2月24日鐵礦石期貨一度達到春節前684.5的高位，但受到疫情全球擴散的影響，市場(chǎng)陷入恐慌情緒，鐵礦石連續下跌，普氏指數從周初的91跌至83.9。目前各地企業(yè)已經(jīng)逐步有序復工，供需兩端已經(jīng)開(kāi)始緩慢復蘇，澳巴發(fā)運總量2047.6萬(wàn)噸，環(huán)比增加531.3萬(wàn)噸，已經(jīng)回復到正常偏低水平，需求端目前Mysteel調研247家鋼廠(chǎng)高爐開(kāi)工率71.89%，環(huán)比增加0.46%，全國45港日均疏港296.24萬(wàn)噸，環(huán)比增加12.87萬(wàn)噸，表明鋼廠(chǎng)補庫有所恢復，但我們認為礦價(jià)整體仍不容樂(lè )觀(guān)，目前礦價(jià)已經(jīng)處于90美金且基差基本處于平水狀態(tài)。從節后期貨市場(chǎng)看，黑色品種尤其是螺礦走勢跟股指走勢尤為相近，這也體現資金對盤(pán)面影響占據主導。目前市場(chǎng)價(jià)格多為資金博弈的結果。

　　現階段礦石處于供需兩弱的狀態(tài)，庫存變化并不明顯，Mysteel全國45港進(jìn)口鐵礦石庫存為12170.16萬(wàn)噸，較上周降224.07；本周庫存下降主要是前期澳洲颶風(fēng)影響以及疏港增加所致，預計下周庫存由于春節期間澳洲發(fā)貨減少的原因，庫存可能會(huì )呈現較大幅度下降，降幅約200~300萬(wàn)噸。后期供應端將逐漸恢復至正常水平，若消費端維持現狀或恢復緩慢，港口庫存將不斷提高，直至消費端大幅改善為止，需要警惕壓港船只變化。

　　從目前的供需情況與庫存情況，結合當前宏觀(guān)政策發(fā)布情況以及疫情變化分析，我們認為3月份國內礦石消費將滯后于成材，而鐵礦石供給端影響因素較少，預計澳洲與巴西發(fā)運將會(huì )有序復蘇，從而導致供需錯配，形成累庫。由于目前各類(lèi)宏觀(guān)調控給市場(chǎng)帶來(lái)了一定的預期，中短期內市場(chǎng)對后市消費將保持樂(lè )觀(guān)，但從長(cháng)期鐵礦石供需看,去年由Vale潰壩事件導致的供給缺口已經(jīng)陸續補上，供大于求的可能性仍然存在，鐵礦石石有從高位下跌的風(fēng)險，當前我們認為鐵礦石石整體中性偏空，具體要看成材消費預期能否兌現，以及中央政府一系列逆周期調控政策能否順利落地，從而決定礦價(jià)當前應處的位置。