期現貨市場(chǎng)

　　1.供給方面，上周中國鐵礦石到港量1650.7萬(wàn)噸，環(huán)比減少85.3萬(wàn)噸；本期到港減量主要來(lái)源于澳洲與南非，分別下降80.6萬(wàn)噸和90.1萬(wàn)噸。上周澳巴發(fā)運總量2047.6萬(wàn)噸，環(huán)比上漲531.3萬(wàn)噸。澳洲發(fā)運總量1579.9萬(wàn)噸，環(huán)比上漲467.7萬(wàn)噸，基本恢復到月初的發(fā)運水平；巴西發(fā)運總量467.7萬(wàn)噸，環(huán)比上漲63.7萬(wàn)噸，略高于1月周度發(fā)運均值，分礦山來(lái)看，澳洲三大礦山中，除FMG出現季節性的小幅回落外，力拓與BHP發(fā)運量均呈現不同幅度的上漲，其中力拓發(fā)往中國的量低位回升至426.6，漲幅最為明顯，主要在于前期力拓兩個(gè)港口受到氣旋天氣影響最大，目前發(fā)運量基本恢復正常，且高于1月周度發(fā)運水平；巴西礦山來(lái)看，VALE因存在圖巴朗、PDM港口檢修，發(fā)運總量漲幅較小，但略高于上月周度發(fā)運均值，其他礦山發(fā)運量小幅回升。

　　2.需求方面，上周247家鋼廠(chǎng)高爐開(kāi)工率71.89%，環(huán)比上周增0.46%，同比降5.34%；高爐煉鐵產(chǎn)能利用率73.82%，降0.11%，同比降5.05%；鋼廠(chǎng)盈利率82.19%，增0.81%；日均鐵水產(chǎn)量206.42萬(wàn)噸，降0.29萬(wàn)噸，同比降14.15萬(wàn)噸。

　　3.庫存方面：港口庫存，上周庫存12170.16萬(wàn)噸，環(huán)比降224.07萬(wàn)噸；日均疏港量296.24萬(wàn)噸，增12.87萬(wàn)噸；日均轉水量77.43萬(wàn)噸，增0.86萬(wàn)噸。上周到港數據環(huán)比有所減少，疊加疏港增加較多，因此港口庫存降幅較大。鋼廠(chǎng)庫存，上周64家鋼廠(chǎng)進(jìn)口燒結粉總庫存1590.29萬(wàn)噸，環(huán)比上期減少4.42萬(wàn)噸,短期內鋼廠(chǎng)仍以按需補庫為主，無(wú)大范圍增庫意向；上周鋼廠(chǎng)進(jìn)口燒結粉礦日耗54.57萬(wàn)噸，環(huán)比增加3.39萬(wàn)噸，其中唐山、山東增加明顯，主要為部分鋼廠(chǎng)復產(chǎn)導致。整體來(lái)看，鋼廠(chǎng)庫存基本趨于穩定、日耗也略有回升，鋼廠(chǎng)庫存消費比由31.16降至29.14。

　　4.小結：上周海外疫情擴散，加速鐵礦石暴跌，而隨著(zhù)海外市場(chǎng)企穩，本周一鐵礦石盤(pán)面接近漲停。目前鐵礦石供需兩側均呈現弱勢，供給端VALE天氣好轉，且隨著(zhù)港口檢修結束，發(fā)運量有所回升，未來(lái)進(jìn)口礦到港量將季節性回升。而需求端分歧較大，本周前期部分鋼廠(chǎng)檢修復產(chǎn)，高爐開(kāi)工率邊際也有所回升，但是預計持續回升幅度不大。疏港量連續3周回升，目前終端需求尚未啟動(dòng)，鋼廠(chǎng)大幅補庫的意愿較低，多按需采購，預計疏港量上升空間有限。

　　觀(guān)點(diǎn)策略

　　隨著(zhù)未來(lái)四大礦山供給回升，供給端逐漸承壓，不過(guò)由于鐵礦石目前庫存處于相對低位，抑制下行空間，預計跟隨成材寬幅振蕩，行情或有反復。短期鐵礦石依然偏強振蕩，建議觀(guān)望為主，激進(jìn)者可逢高輕倉試空。