近日，市場(chǎng)人士與期貨公司研究人員就當前不銹鋼市場(chǎng)情況進(jìn)行了分析和交流。
鎳價(jià)下跌，不銹鋼原材料備貨充足
從全球來(lái)看，我國鎳資源占比較低，且主要以硫化礦為主，開(kāi)采難度較大，成本也處在偏高水平。國內的鎳礦主要儲量地在甘肅地區，占比達到62%。2019年全球原生鎳產(chǎn)量為242萬(wàn)噸，國內產(chǎn)量80.5萬(wàn)噸，占比約為33.3%；2019年原生鎳消費量為246萬(wàn)噸，國內需求為130.7萬(wàn)噸，同比增加11.0%。由于國內不銹鋼產(chǎn)能的持續釋放，2020年我國原生鎳需求將出現攀升。另外，目前印尼鎳礦出口缺量難以由其他地區彌補，菲律賓鎳資源面臨枯竭，危地馬拉運輸至我國運費較高，沒(méi)有價(jià)格優(yōu)勢。
事實(shí)上，鎳產(chǎn)業(yè)鏈條相對較短，但由于冶煉工藝較多，下游需求品類(lèi)繁雜，實(shí)際研究需要覆蓋較多產(chǎn)品。從原料端出發(fā)，鎳的生產(chǎn)原料可分為硫化鎳礦和紅土鎳礦兩種，硫化鎳礦主要用于生產(chǎn)電解鎳，紅土鎳礦加工為鎳生鐵后，用于不銹鋼冶煉。兩者在某種情況下也可以進(jìn)行相互轉化，紅土鎳礦生產(chǎn)的鎳生鐵可以轉換為高冰鎳，再進(jìn)一步冶煉為電解鎳，但通過(guò)此法冶煉而成的電解鎳相對會(huì )有更多雜質(zhì)，在高端應用中較少使用。
對于當前不銹鋼市場(chǎng)情況，國聯(lián)期貨不銹鋼研究員李志超表示，目前市場(chǎng)現貨資源尚可，300系少部分規格冷軋產(chǎn)品偶有缺貨，市場(chǎng)氛圍變暖。本月上旬熱軋開(kāi)啟的漲勢逐漸蔓延到冷軋，但經(jīng)銷(xiāo)商穩價(jià)出貨居多，有讓利促成交之意。此外，鋼廠(chǎng)開(kāi)出的期盤(pán)價(jià)格多為平盤(pán)，市場(chǎng)接貨情況踴躍。近期鎳板、鎳鐵、鉻鐵及304廢料等不銹鋼原料價(jià)格均出現了不同程度的下跌，不銹鋼生產(chǎn)成本隨之下降，支撐減弱。
“今年的不銹鋼價(jià)格主要是由原料推動(dòng)上漲，進(jìn)入9月后，隨著(zhù)下游消費量連續兩個(gè)月下滑，價(jià)格上漲變得不可持續，鋼價(jià)快速回落?！庇惺袌?chǎng)人士表示。
李志超還告訴記者，10月份我國鎳礦進(jìn)口同比大幅增長(cháng)，當前鎳鐵廠(chǎng)備庫較為充分，根據市場(chǎng)反饋情況，大部分企業(yè)已備貨至明年3、4月份。與此同時(shí)，目前部分鎳鐵廠(chǎng)開(kāi)始檢修，鎳鐵價(jià)格雖然下挫，但成交量一般。
上海鋼聯(lián)分析師謝新也認為，目前全國大鋼廠(chǎng)因為鎳鐵企業(yè)的減產(chǎn)，逐漸增加鎳鐵的備貨周期。但鋼廠(chǎng)傾向于簽訂長(cháng)單，鎖定遠期價(jià)格，實(shí)際價(jià)格仍存在下移壓力。雖然國內仍有計劃投產(chǎn)的鎳鐵生產(chǎn)線(xiàn)，但受制于近期的環(huán)保限產(chǎn)和企業(yè)虧損，當前產(chǎn)量不及今年7月水平。根據統計，目前鎳鐵整體產(chǎn)量較今年極值預估減少2萬(wàn)噸實(shí)物。
對于此前市場(chǎng)傳出的鋼廠(chǎng)減產(chǎn)消息，謝新表示，目前沒(méi)有出現實(shí)際意義上的減產(chǎn)行為，全市場(chǎng)基本滿(mǎn)產(chǎn)。據統計，2019年32家不銹鋼粗鋼產(chǎn)能3230萬(wàn)噸，其中3月份產(chǎn)能利用率最高，2020年產(chǎn)能增量預計主要會(huì )出現在下半年。在原料方面，預計明年NPI需求將有較大增量，印尼青山的鎳鐵含量能夠達到13%，基本達到冶煉300系不銹鋼的比例。因此，一級鎳在不銹鋼產(chǎn)業(yè)內的需求量或出現回落。
國內供應過(guò)剩壓力顯現
高碳鉻鐵方面，在李志超看來(lái)，出廠(chǎng)價(jià)自10月初開(kāi)始一路下跌，目前跌幅已達600元/噸。鉻鐵的價(jià)格大幅走低與兩個(gè)因素有關(guān)：一是現貨供應充足，北方地區產(chǎn)量恢復；二是寶鋼德盛、太鋼、青山集團等幾大鋼廠(chǎng)近期均下調高碳鉻鐵采購價(jià)。廢不銹鋼方面，11月跌幅較大，已跌破每噸萬(wàn)元關(guān)口。前期不銹鋼價(jià)格開(kāi)始下跌時(shí)，廢料因資源較少，緊俏程度較高，價(jià)格一度平穩，但后期不銹鋼現貨價(jià)格大幅下挫，廢料價(jià)格也隨之下調，跟跌現貨。
“國內不銹鋼市場(chǎng)面臨較為嚴重的產(chǎn)能過(guò)剩問(wèn)題，供應累積明顯?！鄙鲜鍪袌?chǎng)人士告訴期貨日報記者，同時(shí)，熱軋的原料成本占比在74%以上，但利潤率僅為1%左右，行業(yè)利潤被原料端侵蝕。相對于熱軋，冷軋產(chǎn)能過(guò)剩問(wèn)題更為顯著(zhù)。約40%的熱軋不需要經(jīng)過(guò)冷軋加工而直接用于工業(yè)，同時(shí)冷軋產(chǎn)能今年超過(guò)熱軋，并將繼續增加，因此冷軋供應過(guò)剩壓力更大。但從需求端觀(guān)察，數據顯示，2019年不銹鋼表觀(guān)消費同比增速在13.5%，產(chǎn)量增速為11.8%，需求增速高于供應。
不銹鋼市場(chǎng)短期需求疲軟
光大期貨分析師戴默認為，當前國內市場(chǎng)的熱軋白皮供應超需求現象較嚴重，銷(xiāo)售壓力比較大。由于我國消費水平的不斷提高，部分產(chǎn)品實(shí)現了不銹鋼對普碳鋼的替代，短期內不銹鋼終端需求低迷，但長(cháng)期看來(lái)，需求將趨于穩定。
在永安期貨有色分析師毛兆豪看來(lái)，近期隨著(zhù)鎳價(jià)的持續走低，不銹鋼價(jià)格雖然也有下跌，但下跌幅度明顯小于純鎳，不銹鋼利潤得以修復。不銹鋼基本面仍然是高產(chǎn)量和高庫存，12月份鋼廠(chǎng)產(chǎn)量排查有明顯下滑，同時(shí)佛山地區庫存也出現下滑，不銹鋼基本面有邊際改善的跡象。但不銹鋼利潤的修復有可能會(huì )使鋼廠(chǎng)的減產(chǎn)不及預期，春節期間的季節性累庫也會(huì )使不銹鋼基本面繼續惡化，進(jìn)而造成鋼廠(chǎng)和貿易商持續壓貨，資金壓力增加，甚至導致部分鋼廠(chǎng)庫存集中拋售，對不銹鋼形成更大的利空。
“目前屬于常規的淡季行情，現貨成交相對弱勢。特別在前期價(jià)格持續向下的情況下，各方都持謹慎觀(guān)望態(tài)度?！崩钪境硎?，雖然市場(chǎng)頻繁傳出鋼廠(chǎng)減產(chǎn)、檢修等聲音，但目前來(lái)看，產(chǎn)量的削減并沒(méi)有使高企的庫存出現快速下降，說(shuō)明下游需求持續疲軟，庫存去化并不樂(lè )觀(guān)，不銹鋼價(jià)格短期低迷無(wú)法避免。
從行業(yè)整體來(lái)看，毛兆豪認為，當前不銹鋼的產(chǎn)業(yè)整合已接近尾聲，頭部公司的產(chǎn)量集中度空前，對上下游的掌控力度有很大提高。同時(shí)，未來(lái)不銹鋼的消費增長(cháng)依然可期，不銹鋼下游的多樣化也對鋼廠(chǎng)的產(chǎn)品提出新的挑戰?，F階段的不銹鋼企業(yè)各有側重點(diǎn)、各有優(yōu)勢，進(jìn)一步整合的難度較大。未來(lái)鋼廠(chǎng)間競爭壓力緩解之后，不銹鋼利潤勢必將恢復升勢。
在毛兆豪看來(lái)，不銹鋼產(chǎn)業(yè)整合的完成將提出新的課題，如何完善不銹鋼交割制度，加強不銹鋼和鎳之間的套利操作，都是未來(lái)需要面對的問(wèn)題。只有急市場(chǎng)之所急，才能引導市場(chǎng)更好發(fā)展，不銹鋼期貨要走的路還很長(cháng)。
