馮艷成
上周，焦炭期貨主力合約J2005價(jià)格呈震蕩上行走勢，焦價(jià)偏強運行。
焦炭現貨市場(chǎng)情緒樂(lè )觀(guān)，經(jīng)歷前兩輪漲價(jià)后，焦企平均噸焦利潤已上升至140元/噸左右。近期，山東不斷有焦化去產(chǎn)能的消息公布，再加上上游原料端頻發(fā)安全事故，且臨近年底，各地區安全檢查升級，主焦煤供應明顯下滑，價(jià)格不斷探漲，焦企煉焦成本上移。而下游部分鋼廠(chǎng)有補庫行為，致使山西、河北、山東等地焦企開(kāi)始第三輪提出漲價(jià)50元/噸，受焦炭供應下降影響程度較大的江蘇徐州提出漲價(jià)100元/噸，但下游鋼廠(chǎng)暫未有明確回復。從目前形勢看，上述情況依然存在，焦炭仍有較強支撐，預計此輪漲價(jià)大概率落地。
供給方面，上周，全國100家獨立焦企產(chǎn)能利用率為77.70%，周環(huán)比大幅下降1.21個(gè)百分點(diǎn)，其中華東地區下降較為明顯，主要原因是山東部分焦企已停產(chǎn)。據相關(guān)機構調研，山東目前已退出焦炭產(chǎn)能420萬(wàn)噸，另有120萬(wàn)噸產(chǎn)能等待關(guān)停。去產(chǎn)能持續推進(jìn)致使部分地區焦炭供應出現缺口，個(gè)別鋼廠(chǎng)到其他省份進(jìn)貨。
需求方面，全國163家鋼廠(chǎng)高爐開(kāi)工率為65.75%，環(huán)比略降0.14個(gè)百分點(diǎn)，各地區仍受到階段性環(huán)保限產(chǎn)影響。不過(guò)，上周，河北唐山重污染天氣二級響應已經(jīng)解除，鋼廠(chǎng)有復產(chǎn)預期，焦炭需求或稍有回暖。
庫存方面，上周，焦炭總庫存有較大幅度下降，為911.53萬(wàn)噸，周環(huán)比下降20.81萬(wàn)噸，同比上升137.88萬(wàn)噸；港口庫存為389.0萬(wàn)噸，周環(huán)比下降22.0萬(wàn)噸。受焦炭產(chǎn)地價(jià)格上漲影響，港口資源報價(jià)也不斷上漲，出貨較為平穩，但受庫存壓力影響，貿易商采購意向依舊謹慎。目前，港口庫存較前期已有明顯下滑，庫存壓力持續減弱；焦企開(kāi)工積極，庫存整體水平不高，上周有小幅增加，主要是受雨雪天氣影響，部分發(fā)運受阻；主流鋼廠(chǎng)焦炭庫存相對充足，多保持按需采購，而其他非主流鋼廠(chǎng)庫存低，采購補庫意愿增強，尤其是山東地區因出現供給缺口，庫存有一定消耗。
短期來(lái)看，焦炭供需兩端均有好轉，利好焦炭市場(chǎng)，再加上煉焦成本的支撐，焦炭?jì)r(jià)格或仍偏強運行，市場(chǎng)第三輪漲價(jià)也有較大概率落地。目前，時(shí)間已接近年底，要重點(diǎn)關(guān)注山東市場(chǎng)焦化產(chǎn)能變化情況，也要關(guān)注鋼廠(chǎng)的冬儲行為。
2019年，去產(chǎn)能政策對市場(chǎng)有一定程度的影響，但整體來(lái)看，各地壓減焦炭產(chǎn)能任務(wù)完成情況一般。焦化去產(chǎn)能缺少全國性的政策強制要求，實(shí)際執行在于各地區。例如，山東省相關(guān)部門(mén)自7月份就已下發(fā)產(chǎn)能壓減任務(wù)，但地方焦企基本沒(méi)有落實(shí)，直到臨近年底再次發(fā)文，才有部分焦企停產(chǎn)，但距離壓減目標仍有一段距離。同時(shí)，這也是今年焦炭產(chǎn)量出現明顯增量的原因。部分地區產(chǎn)能退出任務(wù)針對的是“僵尸產(chǎn)能”，或者是以產(chǎn)能置換形式進(jìn)行，對在產(chǎn)產(chǎn)能影響較小。因此，盡管去產(chǎn)能消息不斷在市場(chǎng)發(fā)酵，但實(shí)際對焦炭總供給的影響相對有限。此外，焦炭高供給的態(tài)勢與下游需求有一定關(guān)系。1月~11月份，生鐵累計產(chǎn)量73894萬(wàn)噸，同比增加3109萬(wàn)噸，需求好帶動(dòng)焦企生產(chǎn)積極性升高。不過(guò)，盡管下游需求良好，但階段性環(huán)保限產(chǎn)致使鋼廠(chǎng)高爐被動(dòng)減產(chǎn)，對焦炭消耗量仍有一定抑制。2019年，焦炭供需持續偏寬松狀態(tài)壓制焦炭?jì)r(jià)格，整體價(jià)格重心在不斷下移。
從2019年情況來(lái)看，去產(chǎn)能和環(huán)保限產(chǎn)等因素帶來(lái)的供給減量作用已開(kāi)始減弱。預計2020年，焦炭供給端整體維持較高水平。不過(guò)，上半年山東去產(chǎn)能對市場(chǎng)的擾動(dòng)仍然存在，屆時(shí)焦價(jià)或得到一定提振。下游需求端對焦價(jià)的主導作用或進(jìn)一步增強，而終端需求仍然處于回落趨勢，將帶動(dòng)黑色產(chǎn)業(yè)鏈整體需求減少。市場(chǎng)普遍預計，2020年上半年需求好于下半年，因此，焦價(jià)或在上半年有一定上漲空間，而下半年，焦炭?jì)r(jià)格重心或跟隨需求減少而下移，全年整體呈前高后低的態(tài)勢。
