強勢了一個(gè)月的螺紋鋼終于在季節性淡季中出現了寡淡表現。

　　雖然當前屬于季節性需求淡季，但是目前來(lái)看需求端尚未出現明顯變化，依然保持相對堅挺，尚難看到比較明顯的走弱跡象。從高頻數據顯示的當下需求來(lái)看，全國主流貿易商建材成交量和螺紋鋼周表觀(guān)消費量均處高位，上周全國主流貿易商周平均成交量和螺紋鋼周表觀(guān)消費量分別為21.61萬(wàn)噸和399.13萬(wàn)噸，均高于往年同期，保持在較高水平。房地產(chǎn)仍處于“房住不炒”的政策背景下，但房地產(chǎn)市場(chǎng)仍保有一定韌性，且從季節性角度來(lái)講，受房地產(chǎn)企業(yè)的回款需求影響，商品房成交及土地供應和成交在年末普遍出現翹尾的規律。國家發(fā)改委對基建方面的政策規劃力度不減，尤其在西部陸海新通道和加快推進(jìn)127個(gè)重點(diǎn)鐵路專(zhuān)用線(xiàn)建設項目方面，基建投資的托底作用力度依然較強。

　　供給端情況整體也保持在可控范圍之內。一方面，從空氣質(zhì)量來(lái)看，以唐山地區為例，本月空氣質(zhì)量指數變化趨勢相比去年同期而言偏穩，波動(dòng)幅度明顯收窄，幾乎沒(méi)有出現重度污染的情況，表明“藍天保衛戰”仍在起效，環(huán)保政策實(shí)際并無(wú)明顯放松。另一方面，雖然今年整體螺紋鋼產(chǎn)量高于往年同期，上周Mysteel統計螺紋鋼實(shí)際周產(chǎn)量為357萬(wàn)噸，依舊保持往年同期高位水平，但今年產(chǎn)量自年內高點(diǎn)下降的幅度已經(jīng)比較大，且鋼廠(chǎng)高爐開(kāi)工率還算受控制，上周Mysteel調研163家鋼廠(chǎng)高爐開(kāi)工率為65.33%，低于去年同期。

　　目前，在供給端仍受控制和需求超預期的雙重作用下，鋼材去庫存進(jìn)程極其順利，鋼材社會(huì )庫存已達數年同期最低水平。上周Mysteel數據顯示，螺紋鋼社會(huì )庫存周環(huán)比減少28.71萬(wàn)噸，至287.08萬(wàn)噸，自國慶節后連續第七周下降，周環(huán)比降幅9%以上，降幅再度擴大，已低于去年同期庫存；鋼廠(chǎng)庫存連續第四周下降，至216.4萬(wàn)噸，周環(huán)比降幅擴大至6.54%。鋼廠(chǎng)及貿易商目前仍以主動(dòng)降庫的思路運行，囤貨意愿均遜于主動(dòng)出貨意愿，增庫存周期尚未開(kāi)啟。

　　但在此階段，有一現象正在悄然發(fā)生著(zhù)變化，即鋼廠(chǎng)利潤。在市場(chǎng)快速上漲之后，多數螺紋鋼生產(chǎn)企業(yè)的利潤快速恢復，鋼廠(chǎng)噸鋼利潤快速上升至800—900元/噸，短流程煉鋼利潤也已在400元/噸左右，均已超過(guò)去年同期。由此將帶來(lái)的風(fēng)險或將成為引起價(jià)格走勢改變的關(guān)鍵因素。

　　一是鋼廠(chǎng)利潤快速恢復或將賦予鋼企更大的動(dòng)力加大生產(chǎn)。此外，庫存去化到絕對低位水平，雖然短期低庫存會(huì )對盤(pán)面價(jià)格形成一定支撐，但部分地區出現的“缺規格”現象也較為嚴重，這也會(huì )在一定程度上刺激鋼企加大生產(chǎn)。

　　二是鋼廠(chǎng)利潤明顯好轉可能會(huì )促使冬季補庫力度加大。后期螺紋鋼上漲壓力則會(huì )越來(lái)越大。庫存已去化至去年同期水平以下，從量上來(lái)看繼續去化幅度本身已有受限預期，在鋼廠(chǎng)利潤高漲的助推下市場(chǎng)觀(guān)望情緒將更加凸顯。

　　此外，還需要提到的一點(diǎn)是“北材南下”?！?/strong>北材南下船運通”數據顯示，北方港口作業(yè)逐步恢復正常，下水資源有所增多，在途資源增量比較明顯，后續南下資源到貨量存逐步提升的預期，將給市場(chǎng)帶來(lái)一定壓力。再加上隨著(zhù)國內大面積降溫，終端需求由北向南的遞進(jìn)式衰減日漸明顯，對螺紋鋼市場(chǎng)繼續向上的動(dòng)力也是制約。