本報記者 吳勇
繼螺紋鋼、線(xiàn)材和熱軋卷板鋼材期貨之后，我國即將迎來(lái)一個(gè)新的鋼材期貨品種。8月30日，中國證監會(huì )宣布批準上海期貨交易所開(kāi)展不銹鋼期貨交易，合約自2019年9月25日正式掛牌交易，即將成為全球首個(gè)不銹鋼期貨品種。加上正在研發(fā)的鉻鐵期貨，上期所將構建由不銹鋼期貨、鎳期貨、鉻鐵期貨組成的完整產(chǎn)品鏈，有利于推動(dòng)建立公開(kāi)客觀(guān)的市場(chǎng)化價(jià)格形成機制，也為不銹鋼產(chǎn)業(yè)上下游企業(yè)風(fēng)險管理提供了更多選擇。
有利于完善價(jià)格形成機制
日前，不銹鋼產(chǎn)業(yè)資深研究員林軍在上期所舉辦的培訓會(huì )上表示，中國是最近10年全球不銹鋼產(chǎn)量增長(cháng)最快的國家，憑借一己之力帶動(dòng)全球不銹鋼產(chǎn)量的增長(cháng)。2009年，中國不銹鋼粗鋼產(chǎn)量不足1000萬(wàn)噸，占全球產(chǎn)量的比例不到40%。2018年，中國不銹鋼粗鋼產(chǎn)量已增至2670.6萬(wàn)噸，約占全球總量的53%。
不過(guò)，該產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展在滿(mǎn)足下游需求和國民經(jīng)濟發(fā)展需要的同時(shí)，也積累了一些風(fēng)險，主要表現為產(chǎn)能增長(cháng)較快和產(chǎn)能利用率較低。
寶鋼德盛不銹鋼有限公司營(yíng)銷(xiāo)中心副總經(jīng)理何磊表示：“2017年~2018年，不銹鋼冷軋新增產(chǎn)能600萬(wàn)噸，未來(lái)3年將繼續增長(cháng)1066萬(wàn)噸，產(chǎn)能利用率將降至70%以下，不銹鋼冷軋產(chǎn)能將過(guò)剩?！焙卫谡J為，如果2021年全部項目上馬，不銹鋼產(chǎn)能利用率將繼續下滑。
產(chǎn)能相對過(guò)剩加上需求端和原料端的不穩定性，導致不銹鋼市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)明顯。據了解，國內不銹鋼市場(chǎng)定價(jià)體系較為復雜；國外不銹鋼生產(chǎn)企業(yè)定價(jià)多采用合金附加費的方式，即不銹鋼價(jià)格=基價(jià)+合金附加費。國內不銹鋼定價(jià)方式較為多樣，生產(chǎn)企業(yè)根據庫存情況、原料價(jià)格、預期判斷采用一單一議、開(kāi)口結算、每日調價(jià)等多種方式定價(jià)。
林軍表示，中國不銹鋼用原料鎳、鉻的對外依存度高達80%，抵御礦商風(fēng)險的能力不強，不銹鋼市場(chǎng)行情波動(dòng)常態(tài)化。近10年，以304-2B不銹鋼冷軋卷板價(jià)格為例，最高時(shí)為27000元/噸，最低時(shí)僅為12000元/噸，平均年化波動(dòng)率約為10%?！皟r(jià)格波動(dòng)直接影響企業(yè)的生產(chǎn)與經(jīng)營(yíng)，急需有效工具來(lái)規避風(fēng)險，保護企業(yè)的利潤?！彼瑫r(shí)強調，目前，國內不銹鋼價(jià)格未形成體系化機制，不銹鋼期貨上市有利于形成更為合理的價(jià)格，增強對全球不銹鋼價(jià)格的主導性。
上期所公布的合約標準顯示，即將上市的不銹鋼期貨標的為300系奧氏體不銹鋼，交割牌號要求為國標06Cr19Ni10或日標SUS304，主要應用于家電、餐具、廚具、熱水器、鍋爐、食品機械等產(chǎn)品。數據顯示，2009年，中國不銹鋼粗鋼產(chǎn)量為880萬(wàn)噸，其中300系占比為46%。2018年，中國不銹鋼粗鋼產(chǎn)量為2671萬(wàn)噸，其中300系占比接近50%。經(jīng)過(guò)10年發(fā)展，300系牢牢占據了不銹鋼產(chǎn)量的“半壁江山”，極具代表性。
中國特鋼企業(yè)協(xié)會(huì )不銹鋼分會(huì )秘書(shū)長(cháng)劉艷平認為，不銹鋼是我國特鋼行業(yè)中最主要的鋼鐵品種。我國不銹鋼產(chǎn)銷(xiāo)量約占全球的50%，在世界不銹鋼市場(chǎng)具有重要地位。推出不銹鋼期貨可以發(fā)揮我國第一大不銹鋼消費和生產(chǎn)國的優(yōu)勢，形成一個(gè)參與者眾多、交投活躍的期貨市場(chǎng)，提升中國不銹鋼的全球定價(jià)影響力。
為風(fēng)險管理提供更多可能性
劉艷平認為，不銹鋼期貨上市，能夠幫助相關(guān)企業(yè)結合自身生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)在期貨市場(chǎng)上套期保值，規避價(jià)格風(fēng)險。
中信期貨總經(jīng)理方興表示，不銹鋼期貨的推出對不銹鋼產(chǎn)業(yè)鏈意義重大。首先，彌補了之前只有鎳期貨這個(gè)單一的風(fēng)險管理工具的不足。不銹鋼期貨與鎳期貨組合，徹底做到了產(chǎn)業(yè)鏈的融合貫通。其次，中國是全球最重要的鎳和不銹鋼生產(chǎn)和消費基地，不銹鋼期貨上市將使得中國不銹鋼產(chǎn)業(yè)鏈的價(jià)格發(fā)現與風(fēng)險規避能力得到進(jìn)一步提升。
寶鋼德盛不銹鋼有限公司總經(jīng)理錢(qián)海平表示，近年來(lái)，不銹鋼價(jià)格波動(dòng)較大，市場(chǎng)供需不確定性增強，不銹鋼生產(chǎn)企業(yè)的成本控制和經(jīng)營(yíng)決策壓力進(jìn)一步加大。實(shí)體企業(yè)需要借助不銹鋼期貨來(lái)進(jìn)行風(fēng)險管理。304不銹鋼冷軋卷板是不銹鋼期貨較好的標的物，是具有代表性的品種，符合不銹鋼產(chǎn)業(yè)未來(lái)發(fā)展趨勢。
林軍認為，隨著(zhù)不銹鋼期貨的上市，產(chǎn)業(yè)資本的話(huà)語(yǔ)權將提高，期現結合、實(shí)體與金融結合將成為新的發(fā)展方式。鋼廠(chǎng)對市場(chǎng)價(jià)格的話(huà)語(yǔ)權將被削弱，可通過(guò)交割增加銷(xiāo)售量。部分具有價(jià)格優(yōu)勢的鋼廠(chǎng)影響力將進(jìn)一步提高，依賴(lài)鋼廠(chǎng)資源的貿易企業(yè)的競爭力也將減弱。
國內不銹鋼龍頭企業(yè)——山西太鋼不銹鋼股份有限公司計財部期貨組組長(cháng)常志強認為：“螺紋鋼等普鋼品種期貨上市后，原有的品牌溢價(jià)逐漸消失，預計不銹鋼也會(huì )一樣?！彼硎?，自去年底開(kāi)始，明顯感覺(jué)到市場(chǎng)對不銹鋼期貨的關(guān)注不斷增加，期貨公司、私募機構等都開(kāi)始調研和了解不銹鋼行業(yè)。
常志強告訴《中國冶金報》記者，目前，太鋼不銹主要通過(guò)上期所的鎳期貨對不銹鋼訂單進(jìn)行成本鎖定，從而“保護”利潤。不銹鋼期貨上市以后，在風(fēng)險管理方面，他們有了更多的選擇。
何磊也認為，不銹鋼期貨上市能更好地促進(jìn)市場(chǎng)價(jià)格的形成，有利于企業(yè)進(jìn)行風(fēng)險管理。不銹鋼產(chǎn)業(yè)鏈各方均可參與進(jìn)來(lái)：鎳原料供應商可以通過(guò)不銹鋼期貨價(jià)格判斷下游需求；不銹鋼生產(chǎn)商可以對鎳原料進(jìn)行套期保值，也可對遠期產(chǎn)能進(jìn)行銷(xiāo)售；貿易商和代理商可以建立虛擬庫存，合理利用升貼水；終端用戶(hù)可以直接進(jìn)行套期保值或建立原料的虛擬庫存。
《中國冶金報》（2019年09月10日 06版六版）
