問(wèn)：為什么要推出不銹鋼期貨？
答：不銹鋼是特鋼行業(yè)中最主要的鋼鐵品種，2018年我國不銹鋼產(chǎn)量達到2671萬(wàn)噸，產(chǎn)銷(xiāo)量占全球一半以上，同時(shí)已建成從上游鎳鐵、鉻鐵冶煉到中游不銹鋼生產(chǎn)和下游加工的完整產(chǎn)業(yè)鏈，國際競爭力較強。2014年，上期所正式啟動(dòng)不銹鋼期貨品種研發(fā)工作，積極穩妥推進(jìn)上市工作，推出不銹鋼期貨主要是基于以下兩點(diǎn)考慮：
一是為我國不銹鋼產(chǎn)業(yè)鏈提供高效的價(jià)格風(fēng)險管理工具。近年來(lái)不銹鋼價(jià)格波動(dòng)較大，原料與成品價(jià)格平均每日年化波動(dòng)率均超過(guò)10%，不銹鋼生產(chǎn)企業(yè)和消費企業(yè)避險需求強烈。不銹鋼、螺紋鋼和熱軋卷板分屬于不同的鋼材細分市場(chǎng)，需求和成本構成差異大，價(jià)格相關(guān)性不高。同時(shí)，目前由于不銹鋼生產(chǎn)工藝改變以及電解鎳體現動(dòng)力電池溢價(jià)，電解鎳價(jià)格與不銹鋼價(jià)格相關(guān)性降低，因此企業(yè)無(wú)法使用現有的鋼材期貨和鎳期貨進(jìn)行有效的套期保值，迫切需要不銹鋼期貨來(lái)管理價(jià)格風(fēng)險。
二是為我國不銹鋼市場(chǎng)提供有效的價(jià)格參照系。由于國內不銹鋼現貨價(jià)格形成機制不夠透明，信息不對稱(chēng)程度較高，現貨價(jià)格易受到短期市場(chǎng)供求關(guān)系沖擊，給下游企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)造成一定困擾。推出不銹鋼期貨，形成一個(gè)“公平、公正、公開(kāi)”的期貨市場(chǎng)，將完善不銹鋼的定價(jià)機制，用高效的信息傳遞功能和廣泛的影響力，降低信息不對稱(chēng)程度，彌補現貨市場(chǎng)價(jià)格信息傳遞的滯后性和不完全性，推動(dòng)建立公正客觀(guān)的市場(chǎng)化價(jià)格形成機制。
問(wèn)：請簡(jiǎn)要介紹不銹鋼期貨的設計思路？
答：結合不銹鋼兼具黑色金屬和有色金屬的特點(diǎn)，其期貨規則設計既借鑒了有色金屬期貨和鋼材期貨的成功經(jīng)驗，又考慮了品種特性和國內外市場(chǎng)實(shí)際情況。
首先在漲跌停板制度、保證金制度、限倉制度等各個(gè)環(huán)節兼顧市場(chǎng)發(fā)展與風(fēng)險防范，制定了有針對性的風(fēng)險控制措施。同時(shí)也考慮了不銹鋼貼近下游的特點(diǎn)，結合現貨市場(chǎng)貿易習慣和企業(yè)的實(shí)際情況，制定了交割品的包裝要求和可量化的表面質(zhì)量技術(shù)要求。
問(wèn)：不銹鋼期貨合約標的物為什么要選擇304不銹鋼冷軋卷板？
答：不銹鋼按化學(xué)成分可分為鉻系不銹鋼、鉻鎳系不銹鋼和鉻錳系不銹鋼，分別對應于400、300和200系列。其中300系綜合性能最好，使用范圍最廣，在不銹鋼中的產(chǎn)量占比也最大。
304不銹鋼冷軋卷板是300系中的代表鋼種，具有良好的耐蝕性、耐熱性，低溫強度和機械特性，廣泛應用于家庭用品、汽車(chē)配件、醫療器具、建材等領(lǐng)域，已成為不銹鋼產(chǎn)業(yè)最具代表性的品種，既符合不銹鋼產(chǎn)業(yè)未來(lái)發(fā)展趨勢，也反映我國消費升級、產(chǎn)業(yè)升級的需求變化方向，符合作為期貨標的物的各項要求。因此選擇304不銹鋼冷軋卷板作為不銹鋼期貨的標的物。
問(wèn)：不銹鋼期貨在合約及相關(guān)業(yè)務(wù)規則上有哪些值得關(guān)注的地方？
答：在上期所現有業(yè)務(wù)規則框架下，上市不銹鋼期貨主要調整以下幾個(gè)方面：一是新上市合約及附件；二是《交割細則》中新增一章，為不銹鋼的交割，涉及交割品管理、標準倉單有效期等；三是制定《指定不銹鋼廠(chǎng)庫交割辦法》，規定不銹鋼廠(chǎng)庫標準倉單的生成、流轉、注銷(xiāo)等；四是在《風(fēng)險控制管理辦法》中增加不銹鋼期貨的風(fēng)險控制參數；五是在《結算細則》《標準倉單管理辦法》《套期保值交易管理辦法》《套利交易管理辦法》中增加不銹鋼交割結算價(jià)、不銹鋼廠(chǎng)庫倉單、套期保值交易、套利交易的相關(guān)內容。
不銹鋼期貨合約及其相關(guān)業(yè)務(wù)規則上有以下兩點(diǎn)值得關(guān)注：
一是制定了不銹鋼期貨交割品質(zhì)量技術(shù)要求。國標與日標對不銹鋼冷軋卷板的表面質(zhì)量?jì)H有模糊的定性描述，缺乏定量標準。且目前現貨市場(chǎng)表面質(zhì)量異議通常由鋼廠(chǎng)質(zhì)檢科根據企業(yè)內部標準檢驗處理，缺乏公開(kāi)的行業(yè)規范。上期所結合各企業(yè)內部標準，制定了統一、可量化的表面質(zhì)量技術(shù)要求。此外，在不銹鋼質(zhì)量異議環(huán)節引入了第三方質(zhì)檢機構，有助于公正、公平地解決表面質(zhì)量異議。
二是采用指定交割倉庫和廠(chǎng)庫交割并行的實(shí)物交割方式。倉庫交割采用標準的出入庫流程管理，入庫商品由倉單實(shí)施定置化管理，以確保在庫商品的質(zhì)量。廠(chǎng)庫交割模式下，廠(chǎng)庫將確保出庫商品質(zhì)量符合要求。作為倉庫交割制度的有益補充，廠(chǎng)庫交割對提高交割效率，優(yōu)化交割機制，切實(shí)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟，都將起到積極作用。
問(wèn)：上期所如何做好風(fēng)險防范，確保不銹鋼期貨平穩運行？
答：上期所始終把服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟，作為一切工作的出發(fā)點(diǎn)和落腳點(diǎn)，對不銹鋼期貨深入開(kāi)展了市場(chǎng)調研和研究論證，制定了有針對性的交易、結算、交割和風(fēng)險控制措施，以推動(dòng)不銹鋼期貨平穩上市和穩健運行。
一是科學(xué)設置漲跌停板和保證金制度。二是合理設置投機頭寸限倉制度。三是根據市場(chǎng)發(fā)展情況，擴大可交割資源，合理布局交割倉庫。四是合理設置交割規則，嚴格控制交割品質(zhì)量，確保出入留痕可追溯，減少質(zhì)量異議糾紛。五是持續深入開(kāi)展投資者教育工作，保障不銹鋼期貨健康穩定運行。
問(wèn)：各類(lèi)市場(chǎng)參與者在進(jìn)行不銹鋼期貨交易時(shí)應注意哪些問(wèn)題？
答：投資者應充分認識到參與期貨交易的風(fēng)險，熟悉不銹鋼期貨合約與相關(guān)業(yè)務(wù)規則，理性參與期貨交易。不銹鋼產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)要了解、熟悉和掌握包括交易、結算、交割等在內的期貨交易規則，在實(shí)踐中不斷提高利用期貨市場(chǎng)進(jìn)行套期保值的水平。會(huì )員單位應充分了解和掌握期貨市場(chǎng)法律法規，做到合規運作、風(fēng)險可控，幫助投資者充分利用不銹鋼期貨套期保值、價(jià)格發(fā)現等功能，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟。
上期所將做好日常風(fēng)險的監測監控及預研預判，及時(shí)采取有效措施化解風(fēng)險隱患，牢牢守住不發(fā)生系統性風(fēng)險的底線(xiàn)。同時(shí)，借鑒我所現有鋼材期貨風(fēng)險控制和產(chǎn)品管理的成功經(jīng)驗，切實(shí)履行一線(xiàn)自律監管職責，嚴厲打擊各類(lèi)違法違規行為，維護期貨市場(chǎng)的正常交易秩序。
不銹鋼期貨市場(chǎng)建設是一個(gè)長(cháng)期的過(guò)程，上期所希望并歡迎廣大投資者能積極參與不銹鋼期貨交易，上期所也將為交易者提供便捷、高效的服務(wù)。
