馮艷成
回顧2023年，焦煤、焦炭?jì)r(jià)格整體呈“先抑后揚”走勢，價(jià)格重心下移，價(jià)格波動(dòng)幅度顯著(zhù)大于螺紋鋼、鐵礦石等品種。
展望2024年，焦煤供應或保持穩中有增態(tài)勢，國內供應趨于穩定，增量主要來(lái)源于進(jìn)口端，保守預計2024年我國焦煤供應量增加700萬(wàn)噸；需求端焦化產(chǎn)能或呈現凈增加的局面，原料需求受限的預期將得到修復；去庫存速度或將放緩，但在供需緊平衡態(tài)勢下，總體累庫壓力有限，預計2024年焦煤均價(jià)或小幅上移，焦炭?jì)r(jià)格獲得成本的支撐。
2023年“雙焦”市場(chǎng)先抑后揚
從運行邏輯來(lái)看，2023年1月—2月份整體延續2022年11月份以來(lái)全國疫情政策逐步調整后經(jīng)濟向好修復預期強烈、市場(chǎng)對春季行情充滿(mǎn)期待的行情，黑色金屬板塊震蕩偏強，但受澳大利亞煤炭（下稱(chēng)澳煤）進(jìn)口放開(kāi)影響，市場(chǎng)供應增加的預期導致“雙焦”價(jià)格整體表現弱于螺紋鋼、鐵礦石。
進(jìn)入2023年3月份，“雙焦”迎來(lái)一波相對順暢的下跌行情。此階段“雙焦”與螺紋鋼、鐵礦石等其他品種價(jià)格共振下跌，基本反映了經(jīng)濟恢復進(jìn)程相對緩慢、終端需求表現低迷的“弱現實(shí)”情況，旺季需求被證偽。另外，焦煤進(jìn)口量同比大增，下游進(jìn)一步去庫存、上游呈現累庫格局也加劇了市場(chǎng)偏空情緒，價(jià)格下跌一直持續到2023年5月底，至此“雙焦”走完了上半段“先抑”的行情。
2023年6月份，“雙焦”開(kāi)啟了下半段“后揚”的行情。宏觀(guān)層面政策發(fā)力，不斷釋放積極信號，黑色金屬市場(chǎng)偏空情緒逐步修復，同時(shí)煤礦安全檢查升級，對煤價(jià)起到推漲作用。其間市場(chǎng)粗鋼產(chǎn)量調控及鋼廠(chǎng)因虧損主動(dòng)減產(chǎn)的需求負反饋預期對“雙焦”價(jià)格形成擾動(dòng)，促使“雙焦”價(jià)格階段性回調。2023年10月—11月份，國務(wù)院增發(fā)1萬(wàn)億元特別國債及主產(chǎn)地煤礦接連發(fā)生重大生產(chǎn)事故，推動(dòng)煤價(jià)上漲。2023年12月份，市場(chǎng)預期從“煤炭供應收縮”轉向“鋼廠(chǎng)高爐減產(chǎn)、需求負反饋”，“雙焦”價(jià)格震蕩偏弱，不過(guò)雖然價(jià)格回調幅度加大，但目前尚未跌破2023年6月份以來(lái)的上漲趨勢。
整體來(lái)看，2023年依然是以焦煤的邏輯變化為交易重心，包括進(jìn)口增加、國內供應階段性收緊等因素，焦炭自身則缺乏漲跌驅動(dòng)因素，多以被動(dòng)跟隨焦煤走勢為主。展望2024年，“雙焦”品種以焦煤為交易重心的格局不會(huì )改變，那么，煉焦煤進(jìn)口仍將是供應端的重要影響因素，同時(shí)需求端也存在增加預期，預計煉焦煤供需緊平衡的格局將維持。
國內煉焦煤供應趨穩
2023年我國原煤產(chǎn)量進(jìn)一步增長(cháng)，但煉焦原煤受煤質(zhì)、洗選率下滑等因素影響，焦精煤產(chǎn)量增幅有限，2023年前10個(gè)月我國焦精煤產(chǎn)量同比增幅僅為0.5%?？紤]到11月、12月份煉焦煤礦區域安全生產(chǎn)監管進(jìn)一步升級，2023年焦精煤產(chǎn)量同比難有增加。
目前煤礦生產(chǎn)利潤顯著(zhù)好于黑色金屬產(chǎn)業(yè)鏈其他環(huán)節，大大提高了煤礦生產(chǎn)的積極性，是煤炭增產(chǎn)的有力驅動(dòng)因素。但與此同時(shí)，安全生產(chǎn)監管也將只嚴不松。因此綜合來(lái)看，由于主產(chǎn)區仍面臨較為嚴格的整改、指導生產(chǎn)等限制，預計2024年我國煉焦煤供應難有增量。
進(jìn)口煤仍是焦煤供應增量主要來(lái)源
進(jìn)口煤一直是我國煤炭市場(chǎng)供應的重要補充，2023年以來(lái)，為了強化國內煤炭保供措施，國內積極引導企業(yè)穩定煤炭進(jìn)口量，一方面取消澳煤進(jìn)口禁令，另一方面不斷優(yōu)化蒙古國煤炭通關(guān)措施。同時(shí)，為降低進(jìn)口成本，我國延續煤炭進(jìn)口零關(guān)稅政策至2023年底。數據顯示，2023年前11個(gè)月，我國共進(jìn)口煤炭42717萬(wàn)噸，同比增加16475萬(wàn)噸，增幅為62.8%。
近期有關(guān)部門(mén)對部分商品的進(jìn)出口關(guān)稅進(jìn)行調整，但此次調整并未提及煤炭，那么從2024年開(kāi)始，煤炭進(jìn)口將恢復為原有的關(guān)稅政策。對于焦煤來(lái)說(shuō)，關(guān)稅調整后，自蒙古國、俄羅斯、美國及加拿大進(jìn)口焦煤將恢復3%的進(jìn)口關(guān)稅，印尼及澳大利亞因自由貿易協(xié)定仍保持進(jìn)口零關(guān)稅，以當前蒙古國煤炭進(jìn)口為例，恢復關(guān)稅后貿易企業(yè)成本增加約30元/噸，但目前進(jìn)口利潤較好，整體影響相對有限。
預計2024年煉焦煤進(jìn)口仍將保持良好態(tài)勢，但因2023年進(jìn)口基數大，2024年進(jìn)一步增量空間將收窄，其中預計自蒙古國煤炭進(jìn)口增量為500萬(wàn)噸，自俄羅斯煤炭進(jìn)口增量為200萬(wàn)噸，總體保守估計煉焦煤進(jìn)口增量為700萬(wàn)噸，全年煉焦煤進(jìn)口量將突破1億噸大關(guān)。
原料需求預期向好
在需求端，2023年焦炭產(chǎn)量保持穩步增長(cháng)，2023年前11個(gè)月我國累計焦炭產(chǎn)量為45040萬(wàn)噸，同比增加約1439萬(wàn)噸，增幅為3.3%。焦化產(chǎn)能過(guò)剩，致使焦化行業(yè)利潤較差，多數時(shí)間處于盈虧平衡附近，產(chǎn)能無(wú)法得到有效釋放，產(chǎn)能利用率僅為75%左右。2023年10月份，山西省開(kāi)展了4.3米焦爐淘汰退出的工作，退出產(chǎn)能超1500萬(wàn)噸，疊加部分新產(chǎn)能未能如期投產(chǎn)，2023年焦化整體產(chǎn)能呈現凈退出的狀態(tài)，但2024年預計仍將呈現產(chǎn)能凈增加的局面，若產(chǎn)能得以釋放，則有利于拉動(dòng)焦煤需求。
庫存或低位企穩
2023年焦煤整體庫存較2022年減少，但去庫存速度較2022年有所放緩。2024年，焦煤去庫存速度或進(jìn)一步放緩，甚至因供應端的持續增加，焦煤或將重新累庫，不過(guò)由于目前庫存水平較低，整體累庫壓力有限。
此外，盡管下游繼續對原材料采取低庫存策略，但其補庫力度可能會(huì )隨著(zhù)需求的增加而加大，進(jìn)而為煤價(jià)提供偏強支撐。
《中國冶金報》（2024年01月04日 03版三版）
