受春節期間新型冠狀病毒感染的肺炎疫情影響，國內商品期貨市場(chǎng)開(kāi)市后出現大面積下跌，其中螺紋鋼主力2005合約封死跌停，報收于3233元/噸。本次疫情傳播速度快，涉及地區廣，春節假期被迫延長(cháng)，全國范圍內人員流動(dòng)受到明顯限制。市場(chǎng)對疫情可能沖擊實(shí)體經(jīng)濟的擔憂(yōu)加劇，春節后第一天出現大面積恐慌式殺跌。對于螺紋鋼而言，下游需求大概率受到疫情影響，但具體影響程度到3月后可能較為明晰，春節后螺紋鋼將維持弱勢運行。但從估值角度來(lái)看，關(guān)注3200元/噸附近的支撐力度。

　　終端需求受影響程度仍待確定

　　本次疫情導致全國春節假期被動(dòng)延長(cháng)，部分地區假期甚至延長(cháng)至2月底3月初，全國范圍內人員流動(dòng)受到限制，部分地區務(wù)工人員無(wú)法返城。鋼廠(chǎng)會(huì )受到假期延長(cháng)及人員流動(dòng)限制的影響，供應會(huì )有下降。但綜合供需兩方面的情況來(lái)看，我們認為，本次疫情對鋼材需求端的影響要遠大于供給端，有三方面的原因：首先，人員密集程度不同，主要下游建筑和制造業(yè)的人員密集程度遠大于鋼廠(chǎng)；其次，人員結構不同，鋼廠(chǎng)工人主要是以鋼廠(chǎng)所在地工人為主，而下游建筑及制造業(yè)需要大量的外來(lái)務(wù)工人員；最后，生產(chǎn)連續性不同，鋼廠(chǎng)為連續生產(chǎn)，高爐生產(chǎn)一般不會(huì )因為節假日中斷，而其他下游行業(yè)并非連續生產(chǎn)。

　　就螺紋鋼的需求季節性特點(diǎn)來(lái)看，由于螺紋鋼主要用于建筑，屬于戶(hù)外施工，氣溫過(guò)低不利于開(kāi)工，一般來(lái)說(shuō)螺紋鋼需求的釋放從3月份開(kāi)始，2月份僅有南方部分地區開(kāi)工。從目前的情況來(lái)看，此次疫情導致2月份的需求停擺，且大概率會(huì )影響3月份施工，但具體的影響程度要看3月初疫情發(fā)展的情況及全國各地的復工進(jìn)度。

　　疫情沖擊不具備較強的可持續性

　　如果視角放長(cháng)遠一些，那么此次疫情遲早會(huì )得到解決。根據目前權威專(zhuān)家的估計，2月份很可能就會(huì )看到疫情拐點(diǎn)，因此此次疫情的影響更多偏短期，不足以改變螺紋鋼根本的供需格局，僅僅是改變價(jià)格運行的節奏。

　　短期鋼材下游需求停擺，以及外圍市場(chǎng)春節期間暴跌，會(huì )造成鋼材市場(chǎng)信心受挫，成交清淡。春節后的下跌更多體現為短期風(fēng)險的釋放和對疫情不確定性的擔憂(yōu)，暫時(shí)看不到形成趨勢性下跌的條件。

　　若出現非理性殺跌，對于主力2005合約來(lái)說(shuō)，重點(diǎn)關(guān)注3200元/噸附近的支撐，3200元/噸是2017年下半年至今歷次螺紋鋼主力合約恐慌式下跌低點(diǎn)，2018年貿易問(wèn)題及2019年春節大幅累庫引發(fā)的市場(chǎng)恐慌性殺跌，均在3200元/噸附近企穩反彈，且3200元/噸是長(cháng)流程成本剛性支撐。

　　結論

　　總體而言，對螺紋鋼而言，下游需求將大概率受到疫情影響，但具體影響程度到3月后可能較為明晰，春節后螺紋鋼或維持弱勢運行。但從估值角度來(lái)看，關(guān)注3200元/噸附近的支撐力度。