6月下旬，唐山環(huán)保限產(chǎn)措施出臺，刺激螺紋鋼期價(jià)突破前期區間壓力平臺，于7月1日快速上沖至4148元/噸，隨著(zhù)唐山限產(chǎn)政策的改變而開(kāi)始回落，目前圍繞4000元/噸整數關(guān)口振蕩。筆者認為，唐山空氣質(zhì)量較差，環(huán)保有進(jìn)一步趨嚴的可能，并且隨著(zhù)“金九銀十”到來(lái)，在季節性淡季后需求有望回升，加之鐵礦石高成本的支撐，預計螺紋鋼下方空間比較有限，建議投資者回調做多為主。

　　環(huán)保限產(chǎn)有趨嚴可能 

　　6月下旬開(kāi)始，河北地區環(huán)保風(fēng)暴再次來(lái)襲，尤其是唐山、邯鄲地區相繼出臺限產(chǎn)政策。數據顯示，截至7月12日，唐山地區138座高爐中有62座檢修（不含長(cháng)期停產(chǎn)），較上周增加6座；檢修高爐容積合計51930m3，較上周增加7270m3；影響周產(chǎn)量約100.07萬(wàn)噸，較上周增加18.7萬(wàn)噸；產(chǎn)能利用率為62.96%，較上周下降6.92個(gè)百分點(diǎn)。臨近新中國成立70周年慶典，京津冀地區的環(huán)保有進(jìn)一步趨嚴的可能，環(huán)保限產(chǎn)將使得供給邊際放緩。

　　據了解，目前唐山地區產(chǎn)能利用率下降幅度較大，但全國高爐產(chǎn)能利用率和產(chǎn)量下降力度不大。數據顯示，截至7月12日，螺紋鋼周產(chǎn)量為375.52萬(wàn)噸，環(huán)比回落2.14萬(wàn)噸；247家鋼廠(chǎng)高爐開(kāi)工率為79.91%，環(huán)比下降0.23個(gè)百分點(diǎn)；高爐煉鐵產(chǎn)能利用率為80.85%，環(huán)比下降0.28個(gè)百分點(diǎn)；日均鐵水產(chǎn)量為226.08萬(wàn)噸，環(huán)比下降0.79萬(wàn)噸，同比下降1.88萬(wàn)噸。隨著(zhù)環(huán)保限產(chǎn)逐步深入以及鋼廠(chǎng)季節性的檢修，8月底前鋼廠(chǎng)減產(chǎn)預期增強。

　　房地產(chǎn)短期仍具韌性 

　　據悉，房地產(chǎn)信托業(yè)務(wù)的監管日趨嚴格。7月6日，銀保監會(huì )約談了部分近期房地產(chǎn)信托業(yè)務(wù)增速過(guò)快、增量過(guò)大的信托公司，并對這些公司提出警示。7月10日，部分地區銀保監局召集轄區內信托公司開(kāi)會(huì )，進(jìn)一步對房地產(chǎn)信托融資提出要求。7月11日，市場(chǎng)傳出光大信托、國投泰康信托暫停了房地產(chǎn)類(lèi)信托項目。隨著(zhù)房地產(chǎn)信托監管政策持續收緊，監管層對于房住不炒、抑制泡沫的態(tài)度堅定不動(dòng)搖。

　　6月的房地產(chǎn)投資、新開(kāi)工面積均有所下滑，單月商品房銷(xiāo)售面積增速繼續轉負，同比下滑2.25%。長(cháng)期來(lái)看，房地產(chǎn)銷(xiāo)售端的持續下滑傳導至房企拿地走弱，進(jìn)而拖累新項目開(kāi)工，后期鋼材市場(chǎng)需求也將面臨回落壓力。不過(guò)，短期來(lái)看，與螺紋鋼需求緊密相關(guān)的新開(kāi)工依舊處于高位，房地產(chǎn)市場(chǎng)短期仍具韌性，螺紋鋼需求在季節性淡季后有望回升。

　　社會(huì )庫存量處于高位 

　　據統計，7月12日當周，全國鋼材社會(huì )庫存總量回升至1182.35萬(wàn)噸，環(huán)比增加20.28萬(wàn)噸，高于近3年的同期水平。其中，螺紋鋼社會(huì )庫存為578.66萬(wàn)噸，環(huán)比增加3.94萬(wàn)噸；鋼廠(chǎng)庫存為227.3萬(wàn)噸，環(huán)比增加42.8萬(wàn)噸。該數據表明目前需求淡季導致鋼材庫存繼續攀升，這對螺紋鋼盤(pán)面有一定打壓。

　　綜上所述，隨著(zhù)環(huán)保限產(chǎn)逐步深入，鋼材產(chǎn)量將從高位回落，需求在梅雨季后有望回升，供需將重新回歸動(dòng)態(tài)平衡。同時(shí)，短流程鋼廠(chǎng)處于盈虧邊緣以及鐵礦石高成本支撐，螺紋鋼下方空間有限，建議投資者回調做多為主。同時(shí)，我們仍需關(guān)注環(huán)保力度低于預期、需求大幅下滑等潛在風(fēng)險。