程鵬

　　6月3日~6月6日，焦炭期貨主力合約J1909價(jià)格呈前抑后揚的走勢，主要原因一是環(huán)保政策炒作情緒充分釋放，產(chǎn)業(yè)基本面因素主導盤(pán)面價(jià)格，焦炭?jì)r(jià)格理性回歸；二是需求較好疊加焦炭現貨強勢運行，期價(jià)階段性觸底反彈。綜合來(lái)看，焦炭?jì)r(jià)格中期上升趨勢不變，短期支撐有效，仍有反彈空間。

　　焦炭供給方面，臨近山西政策方案發(fā)布時(shí)間節點(diǎn)，上周，山西河津以及韓城區域焦企受到環(huán)保影響，其他區域生產(chǎn)正常，整體開(kāi)工率仍保持高位。焦化廠(chǎng)庫存持續下降，焦化廠(chǎng)利潤位于中高位，發(fā)運正常，銷(xiāo)售壓力較小，焦企生產(chǎn)積極性很高，預計短期內供給端仍將保持高水平，后市要關(guān)注山西地區環(huán)保政策要求的變化。

　　焦炭需求方面，近期，鋼廠(chǎng)受政策擾動(dòng)較少，高爐開(kāi)工率穩中有升。截至6月6日，全國163家鋼廠(chǎng)高爐開(kāi)工率為71.41%，環(huán)比下降0.28個(gè)百分點(diǎn)，接近去年最高水平。港口貿易商出貨意向增強，個(gè)別成交價(jià)格滑落。下游鋼廠(chǎng)受焦炭和鐵礦石價(jià)格上漲等因素影響，利潤明顯壓縮。部分鋼廠(chǎng)采購意愿減弱，庫存水平相對合理。預計短期內，焦炭需求將保持旺盛但有減弱風(fēng)險。

　　宏觀(guān)方面，國家政策工具箱豐富，有能力應對中國經(jīng)濟的各種不確定性。中國人民銀行行長(cháng)易綱表示，中國經(jīng)濟運行穩中有進(jìn)，經(jīng)濟基本面良好，人民銀行將保持廣義貨幣和社會(huì )融資規模存量增速與名義GDP（國內生產(chǎn)總值）增速基本匹配，將繼續深化匯率市場(chǎng)化改革，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定。

　　綜上所述，宏觀(guān)經(jīng)濟的不確定性穩定可控，大宗商品價(jià)格大幅下行的風(fēng)險較小，環(huán)保政策趨嚴預期仍在，焦炭短期內將保持高供給，需求保持旺盛但有下降風(fēng)險，港口高庫存結構導致價(jià)格上行壓力較大。短期內，預計J1909合約將以區間震蕩運行為主。

　　《中國冶金報》（2019年06月11日 06版六版）