自11月19日起，在復產(chǎn)預期下，鐵礦石迎來(lái)了久違的上漲行情。雖然最近兩周的鐵水產(chǎn)量并沒(méi)有支持復產(chǎn)預期，鐵礦石出現了下跌，但在多重因素助推下，上周五鐵礦石主力合約2205繼續上攻一舉收復11月初的失地。
多重因素助力
綜合來(lái)看，驅動(dòng)鐵礦石上漲的因素在于復產(chǎn)預期、絕對價(jià)格、品種間的結構矛盾以及疫情等幾個(gè)方面。
雖然成材價(jià)格有所下降，但隨著(zhù)焦炭連續八輪提降的落地和鐵礦石價(jià)格逐步向歷史低位靠近，原料成本大幅下降導致鋼廠(chǎng)利潤有所回升。另外，今年粗鋼產(chǎn)量平控目標在12月已無(wú)壓力。此外，北方天氣相較前期有所好轉，唐山市自11月30日12時(shí)起解除重污染天氣II級響應。理論上看，鋼廠(chǎng)有條件在12月以及3月增加產(chǎn)量?，F貨市場(chǎng)，我的鋼鐵網(wǎng)數據顯示，15港目前已幾無(wú)球團可用，而隨著(zhù)煤炭?jì)r(jià)格的下降，燒結成本降低，鋼廠(chǎng)是時(shí)候補一波已經(jīng)在歷史低位的各主流粉礦。此外，奧密克戎變異毒株引發(fā)的此輪疫情或對國內鐵礦石進(jìn)口產(chǎn)生影響。
高庫存仍需警惕
截至12月3日，進(jìn)口鐵礦石45港港口庫存15456.93萬(wàn)噸，周環(huán)比增加205.46萬(wàn)噸，呈延續累庫趨勢。其中貿易礦庫存9179萬(wàn)噸，周環(huán)比增加65.7萬(wàn)噸，同比增加52.3%。在如此高的庫存下，后續一旦有其他事件驅動(dòng)或情緒爆發(fā)，很容易引發(fā)恐慌性?huà)伿?，這是需要考慮的一個(gè)風(fēng)險點(diǎn)。
從11月25日的疏港量數據來(lái)看，雖然上周成交大幅好轉，但疏港量不升反降，說(shuō)明市場(chǎng)上投機需求超過(guò)實(shí)際需求，鐵水日均產(chǎn)量三周維持在201萬(wàn)噸附近和12月3日疏港量數據不佳也印證了這一點(diǎn)。從復產(chǎn)動(dòng)機上看，上周港口現貨價(jià)格回升，鋼廠(chǎng)港口庫存下降，說(shuō)明鋼廠(chǎng)對貿易礦漲價(jià)存在一定的負反饋。復產(chǎn)條件上，北方天氣不確定因素仍多，復產(chǎn)預期能否照進(jìn)現實(shí)仍舊有待觀(guān)察。
回顧10月底11月初的時(shí)候，彼時(shí)盤(pán)面和現在同一水平。庫存上，目前庫存相對更高；需求上，彼時(shí)鐵水日均產(chǎn)量211萬(wàn)噸，如果接下來(lái)幾周的鐵水日均產(chǎn)量仍舊不能突破210萬(wàn)噸水平，僅憑投機需求和市場(chǎng)情緒的轉好并不能為礦價(jià)提供有力支撐。
綜合以上分析，預計鐵礦石期貨將繼續振蕩偏弱運行。目前情況下，繼續做多鐵礦石性?xún)r(jià)比不高。
