大秦線(xiàn)檢修結束之后，北方港口煤炭鐵路調入量顯著(zhù)恢復和提升，但受下游采購熱情較高、港口煤炭調出較好、產(chǎn)地煤炭供應增速受限等因素的影響，北方港口煤炭庫存增長(cháng)較為緩慢，下水煤價(jià)格及煤炭運價(jià)穩中有升。
上周動(dòng)力煤期貨主力2101合約沖高回落，主力資金減倉和進(jìn)口煤消息擾動(dòng)是下跌的導火索。然而，動(dòng)力煤市場(chǎng)低庫存、強需求的基本面格局難以在短時(shí)間內扭轉，預計今冬動(dòng)力煤價(jià)格仍將以偏強運行為主。
煤炭庫存增長(cháng)緩慢
大秦線(xiàn)檢修結束之后，北方港口煤炭鐵路調入量顯著(zhù)恢復和提升，但受下游采購熱情較高、港口煤炭調出較好、產(chǎn)地煤炭供應增速受限等因素的影響，北方港口煤炭庫存增長(cháng)較為緩慢，下水煤價(jià)格及煤炭運價(jià)穩中有升。
近期，國家發(fā)改委表示將繼續推動(dòng)國內煤炭企業(yè)增產(chǎn)增供，但同時(shí)始終堅持把安全作為保供的前提。從主產(chǎn)區煤炭產(chǎn)能利用率來(lái)看，在產(chǎn)產(chǎn)能已經(jīng)處于年內高位，不論是出于政策引導還是生產(chǎn)利潤較好的原因，目前煤企增產(chǎn)積極性較高，只是在安全檢查常態(tài)化的背景下，原煤日產(chǎn)量進(jìn)一步提升的空間比較有限。
而下游煤炭需求逐步開(kāi)啟旺季模式。隨著(zhù)冷空氣活動(dòng)變得頻繁，市場(chǎng)密切關(guān)注的“冷冬”預期即將兌現。本周我國中東部地區迎來(lái)大范圍雨雪降溫天氣，最低氣溫0℃線(xiàn)將南下壓至黃淮中南部。預計未來(lái)二十天，我國大部分地區氣溫都接近或低于常年同期平均水平。
雖然下游電廠(chǎng)已經(jīng)提前將電煤庫存補充至高于往年同期的水平，但是重要中轉港口的煤炭庫存處于低位，而且預計旺季難以累庫，所以市場(chǎng)看漲情緒仍將存在。
進(jìn)口煤增量有限
本周有很多未經(jīng)官方證實(shí)的消息稱(chēng)，進(jìn)口煤的數量限制將放松，以平抑國內煤價(jià)。但也有業(yè)內人士表示，廣東省申請增加2861萬(wàn)噸進(jìn)口額度，但只獲批了300萬(wàn)噸的新增額度，浙江確認新增200萬(wàn)噸，江蘇確認新增300萬(wàn)噸，江西、安徽和廣西各確認新增100萬(wàn)噸?？傮w來(lái)說(shuō)，合計新增額度較為有限，而且多數是為了處理前期滯港未通關(guān)的貨物，澳煤進(jìn)口并沒(méi)有放松跡象。
從國際煤炭?jì)r(jià)格來(lái)看，自從中國嚴控進(jìn)口煤數量以來(lái)，澳大利亞紐卡斯爾港NEWC動(dòng)力煤現貨價(jià)格的運行中樞從100美元/噸左右持續回落至50美元/噸。近期，國際煤炭市場(chǎng)需求向好，國際動(dòng)力煤價(jià)格有所反彈，以南非理查茲港煤價(jià)漲幅最為突出，接著(zhù)是歐洲ARA三港煤價(jià)指數，表現最差的是澳洲紐卡斯爾港煤價(jià)指數。綜合匯率波動(dòng)后，以人民幣計價(jià)的CCI5500進(jìn)口煤價(jià)指數近期也沒(méi)有顯著(zhù)上漲跡象，這不太符合中國放開(kāi)煤炭進(jìn)口的情景。由此推測，進(jìn)口煤平控政策仍是主旋律，不會(huì )構成供應壓力。
主力資金減倉
技術(shù)面上，上周動(dòng)力煤主力2101合約沒(méi)有有效突破前期高點(diǎn)的阻力，短暫沖高之后，多空資金雙雙減倉離場(chǎng)，帶動(dòng)盤(pán)面縮量減倉回撤至40日均線(xiàn)附近。本周盤(pán)面站穩20日均線(xiàn)，表明動(dòng)力煤期貨依然處在多頭市場(chǎng)，但成交量和持倉量增幅不大，上漲動(dòng)能仍在蓄勢階段。由于沿海煤炭?jì)r(jià)格已經(jīng)進(jìn)入紅色區域，有關(guān)部門(mén)啟動(dòng)平抑煤價(jià)異常波動(dòng)的響應機制，并強調今冬煤炭?jì)r(jià)格不具備大幅上漲基礎，因此動(dòng)力煤期貨價(jià)格的漲勢不會(huì )是陡峭的單邊行情。結合基本面支撐因素，建議逢回調分批買(mǎi)入為宜。
