期價(jià)節節攀升

　　近期，鐵礦石期貨延續上漲步伐，多頭氛圍濃厚。

　　光大期貨研究所鐵礦石研究員張巖表示，2019年的鐵礦石市場(chǎng)很是熱鬧，礦難、颶風(fēng)、暴雨相繼而至，鐵礦石價(jià)格在各種消息刺激下一路走高?！皢?wèn)題的本質(zhì)在于市場(chǎng)預期鐵礦石供給有缺口，任何消息利多效應都可能被放大?！?/p>

　　“在巴西淡水河谷礦難發(fā)生之時(shí)，正好是國內鐵礦石消費淡季，雖然鐵礦石價(jià)格出現了上漲，但庫存仍在緩慢增加。當取暖季結束之后，隨著(zhù)下游鋼廠(chǎng)進(jìn)入生產(chǎn)旺季，港口鐵礦石庫存大幅下降，期間鐵礦石現貨價(jià)格震蕩上行，市場(chǎng)認可漲價(jià)去庫存邏輯。而且，庫存的下降疊加淡水河谷供給的減小，提振了多頭信心?！鄙浇鹌谪浹芯克L(cháng)曹有明表示。

　　后市供需矛盾有望緩解

　　從供給方面來(lái)看，張巖表示，2019年，Vale礦難造成的鐵礦石減量大約在5000萬(wàn)噸左右，按60%發(fā)往中國計算，供給中國的鐵礦石減量3000萬(wàn)噸?？紤]到Vale在港口和馬來(lái)西亞的配礦場(chǎng)有大約2000萬(wàn)噸的庫存量，也按照60%的比例發(fā)中國，大約1200萬(wàn)噸。結合CSN增產(chǎn)和Minas復產(chǎn)對中國鐵礦石供給的增加，2019年巴西對中國鐵礦石供給量較2018年減少1500萬(wàn)噸左右。此外，受颶風(fēng)Veronica影響，澳洲三大礦降低了年度發(fā)貨目標，取其目標上限計算，較2018年仍有300萬(wàn)噸增量。另外，羅伊山和礦業(yè)資源大約增加800萬(wàn)噸。以上按85%比例發(fā)中國，澳洲對中國的供給增量大約1000萬(wàn)噸。若非主流鐵礦石進(jìn)口增量以2000萬(wàn)噸計算，疊加內礦1200萬(wàn)噸增量，2019年中國鐵礦石供給增量大約2700萬(wàn)噸。如果2019年中國生鐵產(chǎn)量增加3800萬(wàn)噸，鐵礦石需求增量大約6400萬(wàn)噸，那么2019年中國鐵礦石供給缺口大約3700萬(wàn)噸。

　　3700萬(wàn)噸鐵礦石供給缺口怎么補？張巖表示，最直接的方法是用港口庫存量彌補，2018年底45港口庫存為14156萬(wàn)噸，按以上情況推算，2019年底要降到10456萬(wàn)噸，港口庫存下降的情況，對鐵礦石價(jià)格是個(gè)有力支撐。另一個(gè)情況是鋼廠(chǎng)利潤下降，鋼廠(chǎng)收縮生鐵產(chǎn)量水平，鐵礦石需求增量減少。

　　張巖認為，受礦難、颶風(fēng)和巴西北部暴雨影響，4月初四大礦的發(fā)貨量最少，體現到到貨量是5月中上旬，因此5月中上旬是鐵礦石矛盾集中爆發(fā)時(shí)間段。如果四大礦要完成年度目標，后期發(fā)貨量必然增加。在一季度發(fā)貨水平的基礎上，四大礦后9個(gè)月每月多發(fā)1200萬(wàn)噸才能完成年度目標。后期隨著(zhù)四大礦發(fā)貨量增加，鐵礦石供需矛盾將有所緩解。

　　就短期來(lái)看，曹有明表示，從鐵礦石期貨主力1909合約技術(shù)形態(tài)來(lái)看，短期價(jià)格處于強勢上行階段，下方5日均線(xiàn)支撐作用較強，中長(cháng)期也處于強勢上行趨勢中。此外，近期成交量維持高位，持倉量緩慢增加，說(shuō)明多頭做多意愿仍比較強烈。