進(jìn)口煤炭?jì)?yōu)勢明顯

　　據煤炭協(xié)會(huì )數據，2018年末，重點(diǎn)煤炭企業(yè)存煤5500萬(wàn)噸，同比減少609萬(wàn)噸，下降10%；全國統調電廠(chǎng)存煤1.31億噸，同比增加2395萬(wàn)噸，增長(cháng)22.4%。庫存結構的變遷當然有保障用電安全、環(huán)保嚴格、坑口存煤受限的政策背景，但總庫存和庫存結構的變遷也符合大宗商品牛熊轉換期的庫存特征。

　　“十三五”煤炭去產(chǎn)能主要目標任務(wù)基本完成。煤炭行業(yè)由總量性去產(chǎn)能轉向系統性產(chǎn)能、結構性?xún)?yōu)產(chǎn)能。據煤炭工業(yè)協(xié)會(huì )數據，年產(chǎn)30萬(wàn)噸以下煤礦產(chǎn)能減少到2.2億噸/年以?xún)?。煤炭生產(chǎn)重心繼續向晉陜蒙新等資源稟賦好、競爭能力強的地區集中。2018年，內蒙古、山西、陜西、新疆等八個(gè)億噸級規模以上企業(yè)原煤產(chǎn)量31.2億噸，占全國的88.1%，同比提高0.9%；其中，晉陜蒙新四?。▍^）原煤產(chǎn)量占全國的74.3%，同比提高1.8個(gè)百分點(diǎn)。全國煤礦數量由2017年的6794處減少到5800多處，全國平均單井規模提高到92萬(wàn)噸/年左右。前8家大型企業(yè)原煤產(chǎn)量14.9億噸，占全國的40.5%，同比提高0.2個(gè)百分點(diǎn)。煤炭開(kāi)采和洗選業(yè)固定資產(chǎn)投資結束自2013年以來(lái)的連續下降，2018年投資同比增長(cháng)5.9%，其中民間投資增長(cháng)14.8%。根據煤炭工業(yè)協(xié)會(huì )3月7日公布的年度報告，協(xié)會(huì )預計2019年企業(yè)排產(chǎn)新增煤炭產(chǎn)量1億噸左右。據煤炭市場(chǎng)網(wǎng)預估，2018至2020年間，年底有效產(chǎn)能分別是40.6億噸、41億噸、42億噸，2017年底有效產(chǎn)能為40.1億噸。

　　2018年，全國規模以上煤炭企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入同比增長(cháng)5.5%；利潤同比增長(cháng)5.2%。應收賬款同比增長(cháng)0.6%，企業(yè)現金流明顯增加。資產(chǎn)負債率65.7%，同比下降2%。而電廠(chǎng)與煤炭企業(yè)處境完全相反。2019年3月5日的政府工作報告中提到，深化電力市場(chǎng)化改革，清理電價(jià)附加收費，降低制造業(yè)用電成本，一般工商業(yè)平均電價(jià)再降低10%。

　　在減稅、降費的政策背景下，電廠(chǎng)面臨的壓力加大，電廠(chǎng)與煤炭企業(yè)之間的利潤平衡調整可能會(huì )成為政策決策思考的重要方向。1月31日以來(lái)，各個(gè)主要海關(guān)煤炭進(jìn)口通關(guān)緩慢，受此影響，進(jìn)口煤炭進(jìn)口優(yōu)勢明顯。長(cháng)線(xiàn)來(lái)看，進(jìn)口通關(guān)緩慢問(wèn)題或得到緩解。

　　中期壓力增大

　　煤礦生產(chǎn)安全一直是影響煤炭供應的重要問(wèn)題，去年10月山東煤礦事故后，安全檢查更加嚴厲。根據煤炭協(xié)會(huì )的數據，全國煤礦百萬(wàn)噸死亡率由2017年的0.106下降到2018年的0.093。從數據來(lái)看，煤礦安全形勢是在優(yōu)化好轉的。近期，陜西煤業(yè)神木地區兩個(gè)大礦張家峁、檸條塔已恢復生產(chǎn)，按照以往先大礦、后小礦的復產(chǎn)節奏，3月下旬產(chǎn)區煤礦預計會(huì )陸續復產(chǎn)。

　　隨著(zhù)北方溫度逐漸回暖，消費旺季逐漸轉換到消費淡季，煤價(jià)中期壓力逐漸增大，但產(chǎn)區與銷(xiāo)區、港口現貨與期貨的倒掛，會(huì )抑制動(dòng)力煤期貨的下行節奏和幅度。