2月中旬以來(lái)，房企發(fā)債節奏明顯加快。貝殼研究院數據顯示，2020年1-2月國內房企實(shí)現股權融資52億元，同比下降64%，債權融資2484億元，同比上升36%。

　　專(zhuān)家表示，房企緊抓窗口期加大債權融資力度，有利于緩解短期現金流壓力，同時(shí)為下半年債券到期高峰提前儲備彈藥。值得注意的是，近期發(fā)行的地產(chǎn)債短期化特征明顯。

　　儲備資金

　　今年以來(lái)，房企在債券市場(chǎng)動(dòng)作頻頻。據克而瑞研究院統計，僅2月份就有建業(yè)地產(chǎn)、合生創(chuàng )展、佳兆業(yè)、中梁控股、中國奧園等多家中資房地產(chǎn)企業(yè)到海外市場(chǎng)發(fā)行1年內到期的短期債券，數額達23.41億美元，發(fā)行總額達2019年全年的47%。

　　克而瑞研究院研究員房玲表示，受疫情影響，不少房企銷(xiāo)售近乎停擺，資金壓力越來(lái)越大，只能從融資方面多想辦法。海外短期債雖然期限較短，但發(fā)行效率較高，發(fā)行限制較少，有助于應對短期流動(dòng)性壓力，備受房地產(chǎn)企業(yè)青睞。

　　中原地產(chǎn)首席分析師張大偉稱(chēng)，房企為應對未來(lái)可能的市場(chǎng)變化，年初加快儲備資金。

　　發(fā)債成本方面，克而瑞數據顯示，2月房企發(fā)行的短債融資成本最高為8.75%，最低為4.80%。部分企業(yè)發(fā)債利率下降較明顯。如佳兆業(yè)發(fā)行的1年期4億美元債券利率6.75%，相比2018年底發(fā)行的同類(lèi)債券下降了5.25個(gè)百分點(diǎn)。

　　張大偉強調，“高負債房企僅靠融資解決不了根本問(wèn)題，長(cháng)期看還得依靠銷(xiāo)售回款。美元債對緩解部分房企資金壓力有好處，但因為額度原因難以成為主要資金來(lái)源?！?/p>

　　同策集團首席分析師張宏偉表示，2月-4月房企主要以線(xiàn)上銷(xiāo)售為主，配合部分的線(xiàn)下接待，真正要形成業(yè)績(jì)和回款恐怕要等到5、6月份；有了業(yè)績(jì)和回款，企業(yè)資金壓力才算真正得到緩解。

　　償債高峰

　　從發(fā)債用途看，貝殼研究院報告指出，在2020年1-2月的159筆債券融資中，僅1家房企的資金用途為“補充運營(yíng)資金”，其余158筆融資用途均涉及全部或部分用于存量債務(wù)償還。2020年作為房企償債高峰年份，疊加疫情影響，債務(wù)再融資壓力預期將貫穿全年。

　　據克而瑞監測的數據，95家典型房企2020年到期債務(wù)達5000億元。3月將迎來(lái)第一個(gè)小高峰，待償總額達330億元。

　　對于房企資金鏈吃緊，償債壓力有所加大的狀況，光大證券固定收益首席分析師張旭表示，目前房地產(chǎn)信用債的違約率并不高。

　　值得注意的是，貝殼研究院數據顯示，除已經(jīng)發(fā)行的債券，2020年1-2月還有43家房企公布了77次債券融資計劃，總規模約2761億元人民幣。其中，國內債券1844億元，海外債券折合人民幣約917億元，預計3月仍將迎來(lái)大量地產(chǎn)債發(fā)行。在固收資產(chǎn)需求旺盛，城投債等品種性?xún)r(jià)比下降的情況下，投資者對地產(chǎn)債的接受度有所上升。未來(lái)一段時(shí)間，地產(chǎn)債或呈現供需兩旺的特征。