針對權益類(lèi)理財產(chǎn)品的最新發(fā)展趨勢，有觀(guān)點(diǎn)認為，權益類(lèi)理財產(chǎn)品的發(fā)展已迎來(lái)好時(shí)機，一邊是監管的鼓勵，一邊是投資者的需求，都是重大利好。但也有觀(guān)點(diǎn)指出，權益類(lèi)產(chǎn)品發(fā)行不能操之過(guò)急。那么，面對權益類(lèi)理財產(chǎn)品可能迎來(lái)的變化，普通投資者應該如何認識？在挑選產(chǎn)品時(shí)，又該如何做決策？

　　發(fā)行數量或增加

　　當前，銀行及理財子公司發(fā)行權益類(lèi)產(chǎn)品的占比依舊較少。普益標準統計數據顯示，6月份，權益類(lèi)凈值型產(chǎn)品占凈值型產(chǎn)品發(fā)行總量的比例僅為0.72%，低于混合類(lèi)凈值型產(chǎn)品8.41%的占比。相比而言，固定收益類(lèi)產(chǎn)品仍然占據凈值型產(chǎn)品主陣地，今年以來(lái)，各月份發(fā)行數量占比均在90%以上。

　　從產(chǎn)品收益來(lái)看，權益類(lèi)、混合類(lèi)、固定收益類(lèi)產(chǎn)品的平均業(yè)績(jì)比較基準遞減，6月統計全市場(chǎng)發(fā)行的凈值型產(chǎn)品，權益類(lèi)產(chǎn)品的業(yè)績(jì)比較基準平均值較混合類(lèi)高約30個(gè)基點(diǎn)；混合類(lèi)較固定收益類(lèi)高約11個(gè)基點(diǎn)。

　　在不少業(yè)內人士看來(lái)，預計未來(lái)一段時(shí)間，銀行理財權益類(lèi)產(chǎn)品的發(fā)行數量與占比會(huì )增加，尤其理財子公司或將成為中堅力量。從政策層面上看，《商業(yè)銀行理財子公司管理辦法》規定，理財子公司發(fā)行的公募理財產(chǎn)品可直接投資股票；同時(shí)，《商業(yè)銀行理財子公司凈資本管理辦法(試行)》將理財資金投資股票所對應的風(fēng)險資本風(fēng)險系數設置為零。

　　“從完善產(chǎn)品種類(lèi)、豐富產(chǎn)品體系與培育長(cháng)期能力的角度來(lái)講，銀行理財子公司也需要在權益類(lèi)產(chǎn)品上做一些起步工作?！痹趪医鹑谂c發(fā)展實(shí)驗室副主任曾剛看來(lái)，這是銀行理財子公司的重要發(fā)展方向，對長(cháng)遠發(fā)展而言很有必要。他同時(shí)指出，“當下的股市也為權益類(lèi)產(chǎn)品發(fā)行提供了一個(gè)相對好的外部環(huán)境，銀行或許可以用這個(gè)難得窗口做一些嘗試”。

　　新網(wǎng)銀行首席研究員董希淼也認為，理財子公司成立一年多來(lái)，加大了對權益類(lèi)資產(chǎn)配置的研究實(shí)踐，積累了一定經(jīng)驗?！斑@都有助于提升理財子公司權益類(lèi)資產(chǎn)投資能力，發(fā)展壯大機構投資者隊伍，引導理財資金以合法形式投資資本市場(chǎng)，給資本市場(chǎng)帶來(lái)長(cháng)期穩定的增量資金?！?/p>

　　但業(yè)內人士也普遍認為，權益類(lèi)產(chǎn)品的發(fā)行速度很難快速提升?！般y行在理財產(chǎn)品的發(fā)行上是以固收與現金管理類(lèi)產(chǎn)品為主，其在這方面的理財產(chǎn)品也更占優(yōu)勢。權益類(lèi)產(chǎn)品的發(fā)行要依托投研能力，而這并非一朝一夕能建立，還需要時(shí)間積累?！碧K寧金融研究院高級研究員黃大智說(shuō)。

　　發(fā)展掣肘也不少

　　實(shí)際上，對銀行及理財子公司來(lái)說(shuō)，發(fā)行權益類(lèi)產(chǎn)品仍面臨多方挑戰?！半m然，監管逐步放松銀行公募理財投資權益市場(chǎng)限制，但無(wú)論從居民資產(chǎn)配置意愿來(lái)看，還是從銀行理財實(shí)際表現來(lái)看，現階段銀行理財大規模布局權益市場(chǎng)依然尚早?！逼找鏄藴恃芯繂T趙璐表示。

　　與趙璐持有同樣觀(guān)點(diǎn)的業(yè)內人士不在少數。歸納來(lái)看，一是與權益投資能力更強、經(jīng)驗更豐富的資管同業(yè)相比，銀行理財子公司仍面臨著(zhù)權益投資人才不足的問(wèn)題?！霸谄谙掊e配打破、非標資產(chǎn)投資受限的背景下，加大權益類(lèi)資產(chǎn)投資，既是理財子公司提升理財產(chǎn)品收益彈性、滿(mǎn)足客戶(hù)多樣化需求的重要方式，也是支持資本市場(chǎng)發(fā)展的有效措施。但銀行理財子公司擴大權益類(lèi)產(chǎn)品發(fā)行，存在文化沖突、人才不足、能力缺少等問(wèn)題?！倍ｍ嫡f(shuō)。

　　二是從投資者角度來(lái)看，長(cháng)期以來(lái)，銀行理財產(chǎn)品投資者更傾向于購買(mǎi)穩健型固收產(chǎn)品?！半S著(zhù)理財子公司發(fā)行產(chǎn)品數量及規模不斷增長(cháng)，且在權益類(lèi)投資領(lǐng)域積累一定投資經(jīng)驗，未來(lái)理財產(chǎn)品權益類(lèi)資產(chǎn)的整體配置比例會(huì )逐漸提升，不過(guò)受銀行理財投資者風(fēng)險偏好影響，純權益類(lèi)產(chǎn)品發(fā)行量不會(huì )太大?！比?60大數據研究院分析師劉銀平說(shuō)。

　　與此同時(shí)，曾剛表示，在理財子公司發(fā)展過(guò)程中，除了要培育投資能力，還要注意投資者教育的問(wèn)題?！坝捎谶^(guò)去銀行理財均以固定收益類(lèi)產(chǎn)品為主，因而在權益類(lèi)產(chǎn)品發(fā)行上會(huì )有一個(gè)投資者教育的過(guò)程。比如，要對不同客戶(hù)開(kāi)展風(fēng)險測試與風(fēng)險匹配，并做好充分信息披露與投資者的風(fēng)險教育等?！?/p>

　　不難看到，就在6月末，受債券市場(chǎng)調整影響，部分固定收益類(lèi)銀行理財產(chǎn)品浮虧，引發(fā)社會(huì )輿論，不少普通大中型投資者均表示“難以接受”。曾剛表示：“對銀行來(lái)說(shuō)，需要認識到普通投資者對固收類(lèi)產(chǎn)品出現風(fēng)險均難以接受，應當思考其面對風(fēng)險更大的股權類(lèi)產(chǎn)品是否能接受呢？換言之，當產(chǎn)品風(fēng)險差異顯現后，清楚告知客戶(hù)產(chǎn)品風(fēng)險變得非常重要?！?/p>

　　能力建設是關(guān)鍵

　　對理財子公司來(lái)說(shuō)，要做好權益類(lèi)產(chǎn)品的發(fā)行，該如何找準發(fā)力點(diǎn)？在董希淼看來(lái)，理財子公司可從3個(gè)方面努力：一是轉變觀(guān)念，改變以往專(zhuān)注固定收益、非標資產(chǎn)投資的習慣與文化，推動(dòng)商業(yè)銀行文化與資管公司投資文化更好地磨合。二是加大專(zhuān)業(yè)人才引進(jìn)與培養，特別是具有較強投資研究能力的投研人才，如銀行之前較少涉及的權益投資、另類(lèi)投資方面的人才。三是構建完整的產(chǎn)品體系。應逐步搭建包括商品類(lèi)、外匯類(lèi)、權益類(lèi)以及另類(lèi)資產(chǎn)等在內的資產(chǎn)體系，開(kāi)展對不同類(lèi)型資產(chǎn)的針對性投資，不斷提升大類(lèi)資產(chǎn)配置能力。

　　“人才布局后，還需不斷提升權益投資團隊對宏觀(guān)經(jīng)濟、行業(yè)投資以及具體權益投資項目的分析研判能力，提升實(shí)操經(jīng)驗；對于當前較火熱的以FOF/MOM進(jìn)軍權益市場(chǎng)的做法，機構需形成較完整的委外機構及投顧篩選機制，并科學(xué)開(kāi)展投后管理評價(jià)?！壁w璐表示，區別于機構傳統固收投資的信用風(fēng)險及流動(dòng)性風(fēng)險管理，權益市場(chǎng)投資的風(fēng)控重點(diǎn)在于市場(chǎng)風(fēng)險管理，風(fēng)險管理機制的完善必須先于產(chǎn)品發(fā)行，這樣才能有效控制產(chǎn)品風(fēng)險，降低凈值波動(dòng)概率，提升產(chǎn)品競爭力與客戶(hù)認可度。

　　在業(yè)內看來(lái)，要做好權益產(chǎn)品發(fā)行，還要完善系統支撐，包括需能滿(mǎn)足權益類(lèi)產(chǎn)品分析、投資交易、調倉、預警等各類(lèi)操作，以及能支撐權益類(lèi)產(chǎn)品的銷(xiāo)售及后續信息披露等。

　　對投資者來(lái)說(shuō)，在購買(mǎi)權益類(lèi)產(chǎn)品時(shí)也需改變傳統思路?！斑^(guò)往投資者購買(mǎi)銀行理財默認是保本保收益的，但隨著(zhù)打破剛兌與凈值化管理后，產(chǎn)品收益波動(dòng)與非剛兌的情況會(huì )越來(lái)越多?！秉S大智表示，權益類(lèi)產(chǎn)品波動(dòng)性更大、風(fēng)險也更大，因此，投資者在購買(mǎi)時(shí)要非常注意風(fēng)險，了解清楚產(chǎn)品風(fēng)險自己是否能夠承受。

　　“投資權益類(lèi)產(chǎn)品，最需要注意的是市場(chǎng)風(fēng)險，即權益市場(chǎng)變動(dòng)對權益產(chǎn)品凈值波動(dòng)的影響?！壁w璐說(shuō)，選購權益類(lèi)產(chǎn)品時(shí)，投資者需理清產(chǎn)品篩選思路：第一步選平臺，選擇投資者自身認可的，并且投資風(fēng)格相互契合的資管機構；第二步選產(chǎn)品、定期限，通過(guò)對資管機構的產(chǎn)品分析，選擇自身認同且具有發(fā)展潛力的領(lǐng)域，綜合產(chǎn)品的歷史凈值走勢與投資經(jīng)理的經(jīng)驗分析，并結合自身可接受的投資期限，確定所投產(chǎn)品。

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