逆境中彰顯難得韌性 金融穩健運行有三大支撐

　　大雪壓青松，青松挺且直。面對國際金融市場(chǎng)動(dòng)蕩，中國金融市場(chǎng)表現頗為穩健。人民幣匯率總體穩定，中國股市平穩運行韌性較強，債券市場(chǎng)違約規模保持在正常水平……

　　“我國金融市場(chǎng)經(jīng)受住了考驗，表現出了高度的穩定性，波動(dòng)幅度很小?！敝袊嗣胥y行副行長(cháng)陳雨露認為，目前中國的金融市場(chǎng)運行總體平穩，市場(chǎng)預期也比較穩定。

　　中國已經(jīng)是一個(gè)世界性的金融大國，擁有世界最大規模的信貸市場(chǎng)和外匯儲備規模，擁有世界第二大的股票市場(chǎng)、債券市場(chǎng)和保險市場(chǎng)。中國金融市場(chǎng)的穩健運行，對穩定全球金融市場(chǎng)信心至關(guān)重要。全球看見(jiàn)了，中國經(jīng)濟金融均彰顯出難得的韌性。

　　金融穩健運行的“底氣”源自哪里？這源于國內疫情防控成效明顯，源于中國經(jīng)濟長(cháng)期向好趨勢不改，也源于近年來(lái)中國金融改革的重要進(jìn)展。

　　當前，以武漢市為主戰場(chǎng)的全國本土疫情傳播已基本阻斷。疫情形勢是影響金融市場(chǎng)非常重要的變量。疫情得到有效控制，為恢復經(jīng)濟、穩定金融創(chuàng )造良好環(huán)境。

　　與此同時(shí)，中國經(jīng)濟憑借國內巨大的市場(chǎng)、齊備的生產(chǎn)要素等優(yōu)勢展現出了較強韌性和較大回旋余地，長(cháng)期向好的大趨勢沒(méi)有變。

　　“我國實(shí)體經(jīng)濟已經(jīng)在邊際改善?！标愑曷斗治?，從3月以來(lái)支付結算數據和存貸款數據動(dòng)態(tài)來(lái)看，實(shí)體經(jīng)濟持續向好。

　　隨著(zhù)全國范圍的復工復產(chǎn)正在積極有序推進(jìn)，上市公司復工率已經(jīng)超過(guò)98%，企業(yè)資金往來(lái)和資金周轉速率明顯加快，經(jīng)濟活躍度正在修復。中國作為全球經(jīng)濟增長(cháng)“穩定器”“動(dòng)力源”的作用將進(jìn)一步凸顯，中國經(jīng)濟廣闊的發(fā)展空間將為金融市場(chǎng)穩定發(fā)展奠定基礎，中國資產(chǎn)吸引力也將不斷上升。

　　值得關(guān)注的是，近年來(lái)隨著(zhù)防范化解重大風(fēng)險攻堅戰、金融供給側結構性改革和金融領(lǐng)域開(kāi)放的不斷推進(jìn)，中國金融體系的穩健性不斷提高。

　　數據顯示，當前股票市場(chǎng)的杠桿資金總量與2015年高峰時(shí)相比已經(jīng)下降了80%，高比例質(zhì)押上市公司數量較高峰時(shí)期已經(jīng)下降了1/3，銀行資本充足率和保險公司償付能力充足率分別達14.6%和247%……

　　近年來(lái)，金融改革開(kāi)放不斷深化下好“先手棋”，維護了金融市場(chǎng)平穩運行。

　　金融精準施策 穩定市場(chǎng)支持實(shí)體

　　貨幣金融政策是應對突發(fā)事件沖擊、恢復經(jīng)濟增長(cháng)的重要政策手段。疫情發(fā)生以來(lái)，金融部門(mén)加大逆周期調節的力度，保障流動(dòng)性合理充裕，把支持實(shí)體經(jīng)濟恢復發(fā)展放到更加突出的位置。

　　在金融市場(chǎng)開(kāi)市后，2月3日和4日人民銀行累計開(kāi)展1.7萬(wàn)億元短期逆回購操作投放資金，對維護市場(chǎng)流動(dòng)性和金融市場(chǎng)平穩運行發(fā)揮了關(guān)鍵作用。

　　“超預期提供流動(dòng)性保證了銀行體系和貨幣市場(chǎng)流動(dòng)性的充裕，及時(shí)穩定了市場(chǎng)情緒，確保疫情防控特殊時(shí)期金融市場(chǎng)平穩運行?！敝袊裆y行首席研究員溫彬說(shuō)，同時(shí)堅持不搞大水漫灌式的強刺激，平衡好穩增長(cháng)和防風(fēng)險的關(guān)系。

　　與此同時(shí)，多種貨幣政策工具也為疫情防控和恢復生產(chǎn)提供了資金保障。此次戰“疫”政策指向非常明確，就是支持實(shí)體經(jīng)濟。為此出臺的一系列金融政策也非常具有針對性，核心目的就是保障企業(yè)資金流，同時(shí)降低實(shí)體經(jīng)濟融資成本。

　　——運用定向工具精準支持保供復產(chǎn)。前期設立的3000億元專(zhuān)項再貸款，以及后增加的5000億元再貸款、再貼現額度，已經(jīng)累計使企業(yè)獲得優(yōu)惠利率貸款超3300億元，幫助企業(yè)渡過(guò)難關(guān)。

　　——引導市場(chǎng)利率穩步下行。疫情發(fā)生以來(lái)，公開(kāi)市場(chǎng)逆回購、中期借貸便利中標利率、貸款市場(chǎng)報價(jià)利率先后各下降10個(gè)基點(diǎn)，帶動(dòng)市場(chǎng)整體利率下行。2月一般貸款利率為5.49%，比貸款市場(chǎng)報價(jià)利率（LPR）改革前下降了0.61個(gè)百分點(diǎn)。

　　——間接和直接融資共同發(fā)力。目前我國銀行機構為抗擊疫情提供的信貸支持已超過(guò)1.8萬(wàn)億元，并安排小微企業(yè)到期貸款本息延期還款；今年前兩個(gè)月交易所市場(chǎng)股票、債券合計融資約1.3萬(wàn)億元。

　　金融穩，經(jīng)濟穩。新網(wǎng)銀行首席研究員董希淼表示，在戰“疫”過(guò)程中，中國經(jīng)濟和金融體系之間建立了良性而有效的雙向互動(dòng)。一方面，我國實(shí)體經(jīng)濟復工復產(chǎn)有序開(kāi)展，為金融穩定提供了堅實(shí)的保障；另一方面，金融體系平穩運行為實(shí)體經(jīng)濟提供了強大的支持，金融市場(chǎng)預期的穩定也提振了投資和消費信心。

　　政策空間大彈性足 做好應對挑戰的充分準備

　　當前，我國零星散發(fā)病例和局部暴發(fā)疫情的風(fēng)險仍然存在，全球疫情大流行，對世界經(jīng)濟造成嚴重沖擊，國際金融市場(chǎng)動(dòng)蕩加劇，這對我國的經(jīng)濟金融發(fā)展帶來(lái)新的挑戰。與此同時(shí)，在國內逐步恢復正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)秩序的過(guò)程中，中小微企業(yè)仍然面臨較大壓力。

　　面對國內外挑戰，我們無(wú)懼風(fēng)雨，我國宏觀(guān)政策的空間和工具儲備是充足的。

　　未來(lái)，我國宏觀(guān)政策工具仍然較為豐富，具有較大的操作空間。專(zhuān)家認為，未來(lái)可適時(shí)加大公開(kāi)市場(chǎng)操作，調整MLF中標利率，適時(shí)定向降準等。人民銀行副行長(cháng)劉國強還曾提到，將綜合考慮經(jīng)濟增長(cháng)、物價(jià)水平等基本面情況，適時(shí)適度調整存款基準利率。

　　咬定青山不放松，任爾東南西北風(fēng)。事實(shí)上，面對國際市場(chǎng)風(fēng)云變幻，我國仍堅持改革，用足用好現有政策空間和工具手段，以應對各種潛在的風(fēng)險和挑戰，同時(shí)，著(zhù)力加強國際宏觀(guān)政策協(xié)調。

　　陳雨露表示，金融系統將會(huì )按照既有的政策框架和市場(chǎng)化、法治化的原則，準確把握疫情防控和經(jīng)濟形勢的階段性變化，因時(shí)因勢調整政策的力度、節奏和重點(diǎn)。

　　“在全球降息大潮開(kāi)啟和通脹壓力仍存的情況下，中國貨幣政策調控方向展現出定力，不僅堅持M2和社會(huì )融資規模增速與名義利率增速相匹配的基本思路，也加快推進(jìn)利率市場(chǎng)化改革，保證金融讓利于實(shí)體經(jīng)濟的方向不動(dòng)搖?！惫ゃy國際首席經(jīng)濟學(xué)家程實(shí)認為，這一方面保留了政策空間，另一方面也避免了大水漫灌。

　　當前，我國金融市場(chǎng)面臨的內外形勢依然復雜嚴峻，需要保持清醒頭腦，加強對國際金融市場(chǎng)運行的監測，做好政策儲備，決不可掉以輕心。

　　中國經(jīng)濟金融政策應對及時(shí)、空間大、彈性足，相信下一步中國金融市場(chǎng)將繼續穩定運行，進(jìn)一步發(fā)揮金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟的作用，對穩定全球金融市場(chǎng)信心作出重要貢獻。