以關(guān)稅為主要手段，這屆美國政府已向貿易伙伴發(fā)起五輪無(wú)差別貿易戰，歷時(shí)一年有余。但美國的貿易逆差非但沒(méi)有縮小反而繼續擴大，這無(wú)疑讓美國執政團隊頭痛。在關(guān)稅、貿易救濟和技術(shù)限制手段都不靈的情況下，這屆美國政府沒(méi)有忘記貨幣手段。
雖然據IMF報告，目前貨幣因素對國際貿易的影響已經(jīng)式微，美國財政寬松和德國、荷蘭等國財政從緊對貿易的作用遠為顯著(zhù)，但目前美國手中的工具不多。未雨綢繆，美國開(kāi)始動(dòng)用貨幣政策，力圖壓低美元。美國財政部本月初將中國列為“匯率操縱國”，也是美國貨幣政策調整的一部分。按常規，認定匯率操縱后需有一年的磋商期才會(huì )實(shí)施懲戒。但現在的美國政府經(jīng)常不按常理出牌，不排除近期實(shí)施懲罰性舉措。
美國政府一直在醞釀幾套方案。一是美國商務(wù)部正提議制定新法規，將視人為壓低匯率的做法為提供出口補貼，據此向來(lái)自“匯率操縱國”的進(jìn)口商品加征反補貼關(guān)稅。方案的困難在于，這有可能違反WTO現行規則，前幾屆政府正是意識到這一點(diǎn)而沒(méi)動(dòng)手。目前美國財政部已認定中國為“匯率操縱國”，商務(wù)部則可直接援引財政部的標準，對中國加征反補貼關(guān)稅。只是中美關(guān)稅戰已全面開(kāi)打，政策效果會(huì )更加模糊不清。
第二個(gè)方案是有美國金融專(zhuān)家提議，由美財政部動(dòng)用“匯率穩定基金”，根據“操縱國”在外匯市場(chǎng)購買(mǎi)美元的規模，以購入同等規?！安倏v國”貨幣方式進(jìn)行反向干預。這既不違反任何現行國際規則，又不會(huì )顯示出明顯的傷害。但困難是，美國財政部需要掌握一個(gè)數量足夠的美元池。目前財政部手中的證券組合價(jià)值950億美元，其中美元證券為230億。彈藥不一定充足。
另外，這套辦法目前不適用于中國。美國彼德森國際經(jīng)濟研究所前所長(cháng)伯格斯滕明確指出，美國財政部認定中國操縱匯率大錯特錯，中國央行近5年來(lái)的主要任務(wù)是力挺人民幣匯率不貶值，這是在幫助美國提高出口競爭力。再者，據IMF的統計，目前匯率低估的主要貨幣(美國現在需要提防的對手)包括阿根廷、墨西哥和歐元區國家，這些對手的貨幣往往是非主流貨幣，比如當前包括德國在內的歐洲多國以及亞洲的日本，國債收益率要么接近于零，要么為負。美國財政部買(mǎi)入這些國家的貨幣可能是做賠本買(mǎi)賣(mài)。更有甚者，如果美國的干預行動(dòng)引起金融市場(chǎng)震蕩，各國為避險反而會(huì )進(jìn)一步買(mǎi)入美元資產(chǎn)，這將促使美元走強，結果適得其反。
雖然存在這些明顯的困難和風(fēng)險，但面對貿易失衡這個(gè)心頭大患，在多邊體制早被拋棄、單邊關(guān)稅和救濟手段又不靈的窘境下，匯率成了當前這屆美國政府顯而易見(jiàn)的選項。面對歐洲各國放松貨幣政策的動(dòng)向，美國總統特朗普一直施壓美聯(lián)儲改變加息政策。美聯(lián)儲日前終于宣布10年來(lái)首次降息舉措，但特朗普依然不滿(mǎn)意，抨擊美聯(lián)儲降息動(dòng)作太慢、力度太弱。雖然美聯(lián)儲前四任主席聯(lián)名警告不得干預聯(lián)儲獨立性，但如果美元走勢沒(méi)有明顯轉變，美國貿易逆差繼續惡化，特朗普很可能會(huì )直接動(dòng)用行政系統干預貨幣政策。相關(guān)國家在應對美方懲罰性關(guān)稅的同時(shí)，也要做好應對美國貨幣戰、金融戰的準備，也許不久就會(huì )見(jiàn)到弱勢美元周期來(lái)臨。(作者是中國社科院和平發(fā)展研究所常務(wù)副所長(cháng))
