截至29日，7月鋼價(jià)走出沖高回落后震蕩運行的態(tài)勢，鋼材綜合價(jià)格指數比上月底下跌14.15，分品種看，螺紋鋼價(jià)格指數下跌38.81，熱軋價(jià)格指數下跌38.48，但冷軋反彈了24.25；7月價(jià)格高點(diǎn)與6月相比，綜合鋼價(jià)、螺紋、熱軋分別高出57.69、79.23、67.72。62%進(jìn)口鐵礦石價(jià)格美元指數沖高回落，焦煤、焦炭下跌后反彈，原燃料走勢強于成材，基本符合預期。展望8月鋼鐵市場(chǎng)，只有充分的調整，才能迎來(lái)堅實(shí)的企穩反彈。
8月鋼鐵市場(chǎng)仍有承壓下行的空間，主要表現在以下幾個(gè)方面：
首先是成材的基本面壓力階段性逐漸加大。截止7月25日，螺紋、線(xiàn)材、熱軋、中板社會(huì )庫存同比分別增加37.9%、42%、18.5%和11.1%，螺紋、線(xiàn)材、中板鋼廠(chǎng)庫存同比也分別增加40.9%、33.7%、4.5%，5大品種社會(huì )庫存與鋼廠(chǎng)庫存之和增加了344.6萬(wàn)噸，其中螺紋和線(xiàn)材分別增加了239.6萬(wàn)噸和66.1萬(wàn)噸。庫存增加的態(tài)勢，短期難以改變。主要原因：一是唐山環(huán)保限產(chǎn)陸續告一段落，部分限停產(chǎn)的設備復產(chǎn)，供給有望進(jìn)一步回升（雖然8月唐山仍要限產(chǎn)，但根據月底傳出的文件推估，影響的量比7月要少250萬(wàn)噸左右）；二是8月是傳統的高溫季節，對消費的影響加大（雨水影響減小，但高溫影響加大）。從歷史上8月份的產(chǎn)銷(xiāo)表現來(lái)看，大都是一種弱平衡，因此，今年大概率也不例外。7月環(huán)保限產(chǎn)的影響，庫存還增加了146.44萬(wàn)噸，8月份則更不容樂(lè )觀(guān)。7月庫存的持續增加，并沒(méi)有引發(fā)鋼價(jià)相應的調整，主要是大家因為對環(huán)保限產(chǎn)的擾動(dòng)充滿(mǎn)預期，對8、9甚至10月需求充滿(mǎn)樂(lè )觀(guān)預期，從而忽視基本面的壓力，但隨著(zhù)庫存的進(jìn)一步增加，尤其是逐步認識到預期不及現實(shí)，量變很容易引發(fā)質(zhì)變，當越來(lái)越多的人認清了這一點(diǎn)，還是要回歸到當下的事實(shí)中來(lái)。對鋼廠(chǎng)而言，在庫存仍不見(jiàn)好轉，價(jià)格持續倒掛的背景下，也將不得不放棄挺價(jià)政策，轉而順應市場(chǎng)下調價(jià)格，從而進(jìn)一步打破價(jià)格的弱平衡，引發(fā)現貨市場(chǎng)價(jià)格的進(jìn)一步下行。
其次是宏觀(guān)數據預示經(jīng)濟壓力仍在加大，對商品價(jià)格承壓。7月23日IMF公布了更新版的全球經(jīng)濟展望，將2019年全球經(jīng)濟增長(cháng)預期由3.3%下調到3.2%，預示全球經(jīng)濟下行壓力加大；7月24日公布的數據顯示，美國Markit制造業(yè)PMI初值為50.0，創(chuàng )了2009年9月以來(lái)的新低；歐元區7月Markit制造業(yè)PMI初值46.4，創(chuàng )2012年12月以來(lái)新低；剛剛公布的上半年規模以上工業(yè)企業(yè)利潤增速同比下降2.4%，環(huán)比1-5月回落0.1個(gè)百分點(diǎn)；上半年制造業(yè)投資仍然比較乏力，只有3%的增長(cháng)；基建投資也只有4.1%的增長(cháng)；房地產(chǎn)銷(xiāo)售面積同比下降1.8%；進(jìn)出口總值增速回落至3.9%，這至少預示8月鋼鐵消費難有好轉。
8月鋼鐵市場(chǎng)也有些利多的擾動(dòng)，經(jīng)過(guò)充分調整后有望出現企穩反彈的態(tài)勢：
7月15日，國家統計局毛盛勇司長(cháng)表示，宏觀(guān)經(jīng)濟政策要繼續堅持底線(xiàn)思維和逆周期調控思維，切實(shí)做好“六穩”，貨幣政策和財政政策也應相機抉擇、更加注重預調微調；7月24日國常會(huì )要求按照宏觀(guān)政策要求，統籌應用多種工具，推動(dòng)實(shí)際利率下降；30日的政治局會(huì )議，既是對下半年經(jīng)濟工作的定調會(huì )，也是一次總動(dòng)員會(huì )，會(huì )議至少給出幾個(gè)明確信號：一是強調做好下半年經(jīng)濟工作意義重大；二是要堅持穩中求進(jìn)的總基調和供給側結構性改革為主線(xiàn)；三是打好“三大攻堅戰”；四是圍繞“八字方針”，五是全面做好“六個(gè)穩”。深入理解會(huì )議的主要精神，既不能對財政與貨幣政策寄予過(guò)高的期望（要實(shí)施好積極的財政政策和穩健的貨幣政策。財政政策要加力提效，繼續落實(shí)落細減稅降費政策。貨幣政策要松緊適度，保持流動(dòng)性合理充裕。），更不能對基建和地產(chǎn)過(guò)分期待（主要側重補短板的基建，如舊城區改造，城市停車(chē)場(chǎng)、冷鏈物流、信息網(wǎng)絡(luò )以及提升城市群功能；堅持房住不炒），但看好下半年穩經(jīng)濟增長(cháng)的兩大抓手：擴大消費和提振制造業(yè)投資。
此外，美國方面大概率能通過(guò)就未來(lái)兩年聯(lián)邦政府預算和債務(wù)上限協(xié)議；另外美聯(lián)儲7月底的議息會(huì )議，很有可能在8月1日凌晨公布降息政策，這是全球期待已久的利好，期望籍此阻止美國經(jīng)濟放緩的步伐。
再有，6月全國規模以上企業(yè)產(chǎn)成品庫存增速，進(jìn)一步回落至3.5%，存貨增速也只有3.5%，雖然一方面反應了企業(yè)生產(chǎn)積極性不高（我的理解是為了控風(fēng)險），但同時(shí)也說(shuō)明企業(yè)產(chǎn)成品庫存的壓力也不大，一旦需求啟動(dòng)帶動(dòng)原材料補庫，商品價(jià)格就存在反彈動(dòng)力。
還有，從期現聯(lián)動(dòng)的角度看，螺紋期貨已調整至現貨成本附近，進(jìn)一步下跌的空間也比較有限，而一旦期貨反彈，現貨也就大概率會(huì )跟隨表現。
最后，從品種的角度看，冷軋是5大成材產(chǎn)品中唯一的庫存同比下降8.3%的，尤其是鋼廠(chǎng)的庫存同比下降了21.5%，再說(shuō)許多鋼廠(chǎng)已經(jīng)虧損或在虧損邊緣，這個(gè)調整比較充分的品種，大概率會(huì )在8月率先帶動(dòng)板材的反彈。6月汽車(chē)制造業(yè)的存貨增速已降至2012年2月以來(lái)的最低值-2.7%，產(chǎn)成品庫存增速降至最低的-5.7%，而二者的差值連續兩個(gè)月回升，說(shuō)明企業(yè)生產(chǎn)的動(dòng)力在增強，有利于促進(jìn)汽車(chē)用鋼價(jià)格的觸底反彈。
總之，8月鋼鐵市場(chǎng)，基本面繼續承壓，有進(jìn)一步調整的要求，但隨著(zhù)利好政策出臺和宏觀(guān)預期向好，以及季節性消費的好轉，期待能走出企穩反彈的態(tài)勢，板材有望強于建筑材。
