與1月份數據相比，2月金融數據則是“乍暖還寒”?！芭钡氖?，綜合1、2月份數據來(lái)看，社融持續下滑態(tài)勢得到初步遏制，表內中長(cháng)期貸款投放和企業(yè)債券融資處于較高水平；“寒”的是，社融增量和新增貸款較上月有明顯回落，表外融資收窄對社融總量的影響較為明顯。

　　2月社融數據剛一公布，多空雙方即展開(kāi)激辯，市場(chǎng)解讀也是眾說(shuō)紛紜。此時(shí)，央行三度公開(kāi)釋疑，通過(guò)主動(dòng)發(fā)聲對市場(chǎng)進(jìn)行預期引導。與之對應的是，昨日市場(chǎng)情緒高漲，上證指數重上3000點(diǎn)，可見(jiàn)穩預期成效顯著(zhù)。

　　金融數據乍暖還寒 市場(chǎng)解讀眾說(shuō)紛紜

　　與1月份數據相比，2月金融數據則是“乍暖還寒”?！芭钡氖?，綜合1、2月份數據來(lái)看，社融持續下滑態(tài)勢得到初步遏制，表內中長(cháng)期貸款投放和企業(yè)債券融資處于較高水平；“寒”的是，社融增量和新增貸款較上月有明顯回落，表外融資收窄對社融總量的影響較為明顯。

　　對于2月份金融數據，市場(chǎng)說(shuō)得最多的是“不及預期”。確實(shí)，相比于1月份高達3.23萬(wàn)億元的當月新增貸款，以及4.64萬(wàn)億元的社融數據“開(kāi)門(mén)紅”，2月金融數據讓很多準備跑步入場(chǎng)、迎接牛市的市場(chǎng)人士謹慎有加，有市場(chǎng)聲音甚至喊出，股市將迎“倒春寒”。

　　當然也有分析人士認為，從總量上看，新增信貸數據實(shí)際并不差，只是市場(chǎng)預期太高。對于諸如社融回歸“平庸”、“寬信用”預期弱化等等說(shuō)法，有分析師提出異議：社融數據真的有那么弱嗎？而更多分析人士相當淡定，認為社融企穩回升趨勢不變。

　　市場(chǎng)分析人士關(guān)注的焦點(diǎn)主要在于，春節擾動(dòng)因素年年有，為何今年格外大？表外融資收窄，票據融資降幅大，原因何在？M2增速出現回落，企業(yè)現金流會(huì )否受影響？

　　從2018年開(kāi)始，央行在2月份金融統計數據發(fā)布時(shí)，就注意到將季節性因素加入其中，綜合考慮前2個(gè)月的統計數據。而2019年不僅延續了這一做法，更是三度釋疑穩定市場(chǎng)預期。易綱在答記者問(wèn)時(shí)還提到，應當將前3個(gè)月的數據綜合起來(lái)分析。

　　央行三次釋疑 預期引導主動(dòng)作為

　　上周日上午9時(shí)發(fā)布社融數據后，央行行長(cháng)易綱亮相全國兩會(huì )記者會(huì )，并就市場(chǎng)關(guān)注問(wèn)題答記者問(wèn)，其中就專(zhuān)門(mén)解答了2月份社融數據相關(guān)問(wèn)題。此后央行又分別通過(guò)答《金融時(shí)報》記者問(wèn)、直接發(fā)布數據解讀的方式，解答市場(chǎng)疑問(wèn)，穩定市場(chǎng)預期。

　　全國兩會(huì )記者會(huì )上，央行相關(guān)負責人釋疑稱(chēng)，今年以來(lái)，社融增速連續兩個(gè)月高于2018年底增速，社融持續下滑態(tài)勢得到初步遏制，為2019年經(jīng)濟金融開(kāi)局提供了保障。今年，廣義貨幣M2和社會(huì )融資規模增速及民營(yíng)經(jīng)濟GDP增速要保持一致，另就票據融資問(wèn)題進(jìn)行了詳細解答。

　　在答《金融時(shí)報》記者問(wèn)時(shí)，央行相關(guān)負責人主要解釋了季節性波動(dòng)的問(wèn)題，并表示應當把1、2月份甚至是一季度的數據加以統籌觀(guān)察。而在解讀2月份金融數據時(shí)則表示，今年M2增速繼續保持平穩是前期貨幣政策效果的集中體現。整體看，M1增速回落主要反映全社會(huì )流動(dòng)性的結構變化，不代表流動(dòng)性總量規模的變化。

　　該解讀還表示，與去年四季度相比，今年表外融資情況明顯好轉?？傮w來(lái)看，社會(huì )融資規模中的表外融資降幅將趨于平穩，將更好地服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟融資需求。剔除季節性因素后，票據正常增長(cháng)。2月份票據業(yè)務(wù)量快速下降主要是因為季節性因素。另外，1月份對銀行承兌匯票增長(cháng)的諸多推動(dòng)作用也在減弱。不會(huì )容忍票據融資套利情況。

　　中信證券研究所副所長(cháng)明明表示，央行此舉一方面是出于預期引導的意圖，另一方面也確實(shí)是由于春節因素導致數據比較特殊，需要加以說(shuō)明。綜合前期包括股市、匯市波動(dòng)的主動(dòng)發(fā)聲、單月數據解讀吹風(fēng)會(huì )等，央行的預期引導已經(jīng)獲得市場(chǎng)廣泛認可。