今年四月份，中央財經(jīng)委員會(huì )在第一次會(huì )議上首提 “結構性去杠桿”。所謂“結構性去杠桿”，一方面是指通過(guò)解決存在較高杠桿率的國有企業(yè)和地方政府，更多釋放國有經(jīng)濟資源，進(jìn)一步激發(fā)經(jīng)濟活力和創(chuàng )造力以推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展；另一方面是指避免去杠桿中出現“一刀切”現象，誤傷民營(yíng)企業(yè)和中小企業(yè)，影響宏觀(guān)經(jīng)濟的穩定。

　　對此，中國人民大學(xué)副校長(cháng)劉元春昨日在接受《證券日報》記者采訪(fǎng)時(shí)表示，從各項指標來(lái)看當前宏觀(guān)杠桿率趨于穩定，M2/GDP和債務(wù)總量/GDP分別穩定在210%和250%上下水平，企業(yè)資產(chǎn)負債率回落，特別是規模以上工業(yè)企業(yè)資產(chǎn)負債率已回落近兩個(gè)百分點(diǎn)。目前，我國已從去杠桿進(jìn)入穩杠桿階段，凸顯結構性去杠桿。

　　中國銀行原首席經(jīng)濟學(xué)家、中銀國際研究公司董事長(cháng)曹遠征昨日在接受《證券日報》記者采訪(fǎng)時(shí)認為，“穩杠桿”既要避免各相關(guān)監管部門(mén)去杠桿時(shí)齊收緊，又要分領(lǐng)域、分行業(yè)、分企業(yè)，根據實(shí)際情況靈活選擇去杠桿的范圍和方式。最為重要的是，中國宏觀(guān)杠桿率要在未來(lái)經(jīng)濟增長(cháng)中逐步降低，而不是一味強調去杠桿。

　　劉元春認為，盡管很多經(jīng)濟指標保持平穩，但金融風(fēng)險依然沒(méi)有被完全排除。此外，繼續保持穩健中性略偏寬松的貨幣政策，流動(dòng)性不宜過(guò)緊，實(shí)體經(jīng)濟不能在去杠桿過(guò)程中出現明顯緊縮，要保證企業(yè)正常流動(dòng)性。

　　“只要企業(yè)銷(xiāo)售收入維持增長(cháng)，現金流就能付息，利潤增長(cháng)會(huì )降低企業(yè)杠桿率，穩杠桿的核心含義在于現金流能付息?！辈苓h征認為，去杠桿是全面系統性工程，而非僅僅是金融問(wèn)題。

　　劉元春還指出，經(jīng)過(guò)供給側結構性改革，使得整個(gè)宏觀(guān)杠桿率在下降，但是這并不意味著(zhù)每個(gè)部門(mén)都在同時(shí)下降。由于各部門(mén)負債率不一樣，因此要分門(mén)別類(lèi)有針對性地進(jìn)行結構性去杠桿。對于地方政府，要嚴控地方債務(wù)，進(jìn)一步降低杠桿率，但對一些資產(chǎn)負債率良好的省份或地區可適當降低要求。對居民杠桿來(lái)說(shuō)，一些過(guò)快上漲的地方要引起高度關(guān)注。對企業(yè)杠桿來(lái)看，要嚴格降低杠桿率較高的國企，對民企以及中小企業(yè)要通過(guò)進(jìn)一步減稅降費，從而提高盈利降低杠桿。

　　“實(shí)體經(jīng)濟去杠桿必須通過(guò)提升實(shí)體經(jīng)濟發(fā)展實(shí)現，增加企業(yè)資本才能降低杠桿率，而企業(yè)資本的增加需要通過(guò)盈利能力的提高”，曹遠征指出。