面對經(jīng)濟數據的“滑坡”，近幾個(gè)月，特別是10月31日中央政治局會(huì )議之后，政策制定開(kāi)始更明顯向“穩增長(cháng)”傾斜。但是，隨著(zhù)原油、黑色金屬等價(jià)格共振下行，通縮風(fēng)險成為市場(chǎng)關(guān)注點(diǎn)。

　　中信建投分析師黃文濤認為，企業(yè)利潤增速的下行，從側面印證了當下我國經(jīng)濟內生動(dòng)力的趨弱。從企業(yè)利潤領(lǐng)先制造業(yè)投資一年的歷史規律來(lái)看，制造業(yè)投資大概率將在明年觸頂回落，這意味著(zhù)明年經(jīng)濟下行壓力將會(huì )有所加劇。

　　“蔬菜價(jià)格沖擊不會(huì )主導CPI（居民消費價(jià)格指數）走勢?！毙聲r(shí)代證券首席經(jīng)濟學(xué)家潘向東認為，應該警惕原油、黑色金屬等價(jià)格共振下行時(shí)，可能面臨通縮風(fēng)險。

　　“11月的基建投資和房地產(chǎn)投資數據將繼續反彈?！?nbsp;國泰君安分析師高瑞東分析，穩增長(cháng)壓力猶存，其中基建是穩增長(cháng)主力，房地產(chǎn)市場(chǎng)明年可能會(huì )邊際放松。

　　數據顯示，10月份上市房企融資規模創(chuàng )下了22個(gè)月來(lái)最低值。10月份40家典型上市房企融資總額為392.65億元，是2018年以來(lái)首次跌破400億元，更是創(chuàng )下自2017年1月以來(lái)融資金額的最低值。而11月份以來(lái)，上市房企融資規模已經(jīng)刷新年內最高點(diǎn)。據初步統計，27家房地產(chǎn)公司發(fā)布的境內外融資公告統計——總規模超過(guò)800億元。

　　在房貸利率方面也出現同樣的邊際變化。截至10月份，全國首套房按揭利率已連續上漲22個(gè)月。從近幾個(gè)月的走勢來(lái)看，上升速度已經(jīng)逐月放緩。10月平均利率為5.71%，相當于基準利率1.165倍，環(huán)比上升0.18個(gè)百分點(diǎn)，已是最小幅度。

　　進(jìn)入11月份之后，市場(chǎng)陸續傳出房貸利率放松、利好剛需的消息。其中，南京、杭州等新一線(xiàn)城市部分銀行出現小幅回調，北京、上海等一線(xiàn)城市維持穩定，但是有下調趨勢。顯然，這是一個(gè)重要信號，是房貸按揭利率已經(jīng)見(jiàn)頂的信號。

　　在基建投資方面，發(fā)改委明顯加快了對于項目審批的限制。數據顯示，今年三季度發(fā)改委審批核準的固定資產(chǎn)投資項目金額是二季度的4.8倍，是一季度的2.6倍。與此同時(shí)，中央陸續發(fā)文，明確PPP（政府和社會(huì )資本合作）項目形成的中長(cháng)期財政支出不屬于地方政府隱性債務(wù)，為PPP進(jìn)一步做大規模創(chuàng )造條件。

　　與此同時(shí)，在引進(jìn)外資方面，大動(dòng)作也不斷。11月22日，財政部、稅務(wù)總局聯(lián)合公布通知，明確境外機構投資境內債券利息收入免稅細則。目前，境外機構在我國國債市場(chǎng)中的占比已經(jīng)達到了8%，截至今年10月末，持有的人民幣債券規模為1.68萬(wàn)億元。

　　“當沒(méi)有‘外力’打斷時(shí)，資產(chǎn)價(jià)格和投資周期具有‘自加速’的特性?！敝薪鸸痉治鰩熞讔`強調，政策調整宜早不宜遲，如果貨幣流動(dòng)速度放緩，提振總需求所需的政策調整力度就會(huì )更大。從另一角度看，如果不及時(shí)引導，物價(jià)（包括房?jì)r(jià)）下行的預期往往會(huì )自加速，為未來(lái)穩增長(cháng)和穩市場(chǎng)帶來(lái)更大挑戰。