歐盟委員會(huì )正式公布碳邊境關(guān)稅（CBAM）政策立法提案。國君環(huán)保團隊分析，為應對CBAM帶來(lái)的歐洲貿易阻礙，中國碳交易市場(chǎng)大概率將與歐洲對標，未來(lái)中國碳交易價(jià)格將超預期。
一、歐盟為限制碳泄露而提出碳邊境調節機制（CBAM），逐步收緊全球范圍內的碳排放總量。
2019年12月，歐盟委員會(huì )公布了應對氣候變化、推動(dòng)可持續發(fā)展的《歐洲綠色協(xié)議》，共同承諾將做出更高的減排目標：2030年溫室氣體排放比1990年減少50%-55%，2050年實(shí)現碳中和。碳邊境調節機制是歐盟《歐洲綠色協(xié)議》的核心，目的是為了避免自身氣候政策的完整性及有效性因為碳泄漏而被破壞。歐盟認為其他與歐盟碳排放目標不一致的國家將造成碳泄露的風(fēng)險，即貿易全球化背景下，一個(gè)區域更嚴格的氣候政策會(huì )導致高碳產(chǎn)品以及相關(guān)碳排放轉移到另一區域。征收碳邊境稅將保障歐盟氣候政策的完整性及有效性，限制碳泄漏，同時(shí)還可以保護歐盟企業(yè)的競爭力。
二、CBAM將于2026年生效，擬對建材、鋼鐵等碳排放密集產(chǎn)品征稅，帶來(lái)中歐貿易“碳障礙”。
2021年7月14日，歐盟委員會(huì )正式公布碳邊境關(guān)稅政策立法提案，正式啟動(dòng)立法進(jìn)程。2023年至2025年為過(guò)渡期，CBAM將配合歐盟排放交易體系政策于2026年起生效。碳邊境調節機制的實(shí)施方式為歐盟各成員國主管部門(mén)向各國高排放商品的進(jìn)口商按需出售CBAM證。CBAM的覆蓋行業(yè)為水泥、鋼鐵、鋁、化肥、電力等。
三、CBAM將帶動(dòng)中國碳交易市場(chǎng)與歐洲對標，未來(lái)全國碳交易價(jià)格有望超預期。
為了避免雙重征稅，CBAM將考慮國外生產(chǎn)者已經(jīng)承擔的碳排放成本，規定進(jìn)口商在應繳的CBAM電子憑證數量中，可扣減進(jìn)口產(chǎn)品在其生產(chǎn)國已實(shí)際支付的碳價(jià)。而我國近兩年加權平均碳價(jià)約在40元人民幣左右，與歐盟目前約50歐元左右每噸的碳價(jià)格仍有較大差距，因此我們預計國內碳配額價(jià)格將有提升的趨勢。碳邊境稅將在EUETS下運作，EUETS設定了碳排放總量的上限，并逐步收緊該上限，隨著(zhù)碳排放總量及相應的碳排放許可證收緊，碳價(jià)格將穩步提升。在頂層設計上，我國碳配額縮減進(jìn)度也將會(huì )盡量與歐洲接軌，交易價(jià)格會(huì )被引導至更高水平，這樣的背景之下，國內碳交易價(jià)格相較目前40元/噸的水平仍有較大的上升空間，碳排放指標和CCER的長(cháng)期交易價(jià)格有望超預期。
綜上所述，國君環(huán)保團隊提示：
1、碳邊境調節機制將帶動(dòng)中國碳交易市場(chǎng)與歐洲對標，在頂層設計上，我國碳配額縮減進(jìn)度將會(huì )盡量與歐洲接軌，交易價(jià)格會(huì )被引導至更高水平，國內碳交易價(jià)格有望超預期。
2、碳中和利好新能源運營(yíng)商，環(huán)保板塊重點(diǎn)推薦垃圾焚燒：碳交易將改善垃圾焚燒公司盈利能力以及現金流，長(cháng)期提升垃圾焚燒行業(yè)天花板。推薦垃圾焚燒龍頭三峰環(huán)境、瀚藍環(huán)境、綠色動(dòng)力、高能環(huán)境、旺能環(huán)境、偉明環(huán)保與上海環(huán)境。
3、具備向歐洲出口隱形碳稅的再生資源產(chǎn)品，如再生油、再生塑料、再生金屬等行業(yè)將會(huì )受益，如卓越新能、浙富控股等。
不過(guò)需要注意碳中和相關(guān)政策低于預期、環(huán)保行業(yè)補貼政策變化等風(fēng)險的出現。
