“脫實(shí)向虛”從何而來(lái)？

　　金融是貨幣資金融通的總稱(chēng)，是以貨幣資金融通實(shí)施資源配置的活動(dòng)。馬克思指出，貨幣作為一般等價(jià)物的屬性，一經(jīng)產(chǎn)生，就有了價(jià)值和使用價(jià)值的分離，客觀(guān)上存在二者不相一致的情形。貨幣作為一種特殊商品，既是商品自身內部客觀(guān)存在的“實(shí)”，可以滿(mǎn)足人們的物質(zhì)需求，又是進(jìn)行商品交換的“虛”，用來(lái)與別的商品相交換之對立的外化形式。在市場(chǎng)經(jīng)濟活動(dòng)中，貨幣周而復始地在商品流通中實(shí)現自身的價(jià)值。即使退出流通進(jìn)入消費，尤其當貨幣僅作為紙幣發(fā)行流通時(shí)，往往會(huì )導致貨幣供應與貨幣需求不對應，通貨膨脹或通貨緊縮就有可能發(fā)生。貨幣金融的基本功能是通過(guò)在不同的區域之間、行業(yè)之間、時(shí)序之間分配金融資源，實(shí)現資源的有效配置。如果單純以超發(fā)貨幣、擴張信用來(lái)支持經(jīng)濟增長(cháng)，那么超發(fā)貨幣和信用膨脹就會(huì )造成風(fēng)險積累、杠桿率提高，導致貨幣或金融業(yè)的發(fā)展與實(shí)際經(jīng)濟增長(cháng)、實(shí)體經(jīng)濟發(fā)展疏遠。

　　金融衍生品（股票、債券、期票等）及金融衍生工具（遠期、調期、期貨、期權等）的出現加速了金融與實(shí)體經(jīng)濟的分離。金融是通過(guò)貨幣融通、金融交易活動(dòng)實(shí)現資源配置的。當經(jīng)濟資源的實(shí)際流動(dòng)逐漸被掩蓋在貨幣金融流轉的洪流之下，而貨幣金融交易自身成為目的時(shí)，以經(jīng)營(yíng)貨幣金融為業(yè)的專(zhuān)門(mén)機構和人群就應運而生，且專(zhuān)門(mén)機構或參與者感興趣的只是買(mǎi)賣(mài)資產(chǎn)或資產(chǎn)交易收益，而不是資產(chǎn)本身的用途及其盈利能力，這時(shí)，貨幣或金融活動(dòng)“自我實(shí)現”和“自我強化”的運動(dòng)特征就得以凸顯，其經(jīng)常與其賴(lài)以產(chǎn)生的商品和勞務(wù)價(jià)格相去甚遠，導致資金或金融“脫實(shí)向虛”乃至“以虛生虛”成為常態(tài)。在市場(chǎng)交易中，資金融通借助存（貸）款、發(fā)行債券、發(fā)行股票，能夠有效實(shí)施資源配置，信用風(fēng)險、市場(chǎng)風(fēng)險、利率風(fēng)險、運行風(fēng)險等也將隨之產(chǎn)生。

　　金融衍生品是以金融原生品的價(jià)格波動(dòng)為基礎而生的。在金融原生品上，金融與實(shí)體經(jīng)濟的關(guān)系若即若離；而在金融衍生品上，隨著(zhù)金融衍生工具的廣泛使用，金融與實(shí)體經(jīng)濟的聯(lián)系被徹底割斷了。因此，金融衍生品與金融衍生工具是一把“雙刃劍”，一方面，可以促使經(jīng)濟社會(huì )大規模地規避、轉移風(fēng)險，增強流動(dòng)性，提高資源配置的效率；另一方面，信用膨脹、金融衍生品與金融衍生工具將導致貨幣、金融行為扭曲，加劇經(jīng)濟的虛擬化。要破除“脫實(shí)向虛”的魔咒，金融必須回歸服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟的本源，發(fā)揮貨幣金融的基本職能，實(shí)現有效配置資源。

　　實(shí)業(yè)興則金融興，金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟是本源。實(shí)體經(jīng)濟是國家經(jīng)濟的立身之本，脫離實(shí)體經(jīng)濟，金融將成為無(wú)源之水、無(wú)本之木。習近平總書(shū)記指出，金融要把為實(shí)體經(jīng)濟服務(wù)作為出發(fā)點(diǎn)和落腳點(diǎn)。一是從起點(diǎn)上，貨幣金融和實(shí)體經(jīng)濟（商品）具有同源性。金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟源于馬克思的重要論述。馬克思指出，貨幣是和其他一切商品相對的一般商品，這從起點(diǎn)上揭示了貨幣金融和實(shí)體經(jīng)濟（商品）的同源性。二是剩余價(jià)值與利潤來(lái)源具有同一性。馬克思指出，剩余價(jià)值不在流通中產(chǎn)生,卻不能離開(kāi)流通而產(chǎn)生。在流通或商品交換中不創(chuàng )造價(jià)值，即等價(jià)交換、不等價(jià)交換均不能產(chǎn)生剩余價(jià)值。從產(chǎn)業(yè)資本中派生出來(lái)的現代商業(yè)資本和生息資本，是從產(chǎn)業(yè)資本中分離出來(lái)的派生形式，參與了利潤分割。三是從貨幣職能看，價(jià)值尺度、流通手段、支付手段等是貨幣的基本職能，有效發(fā)揮貨幣的媒介與資源配置功能，決定了金融業(yè)的內容、方向?；貧w有效配置資源和利用的功能，是金融業(yè)安生立命之本。金融業(yè)的收益源于實(shí)體經(jīng)濟創(chuàng )造剩余價(jià)值的轉化，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟是本源，應把更多金融資源配置到經(jīng)濟社會(huì )發(fā)展的重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節，滿(mǎn)足人民群眾和實(shí)體經(jīng)濟多樣化的金融需求。

　　實(shí)體經(jīng)濟與金融業(yè)的有機統一，構成了現代產(chǎn)業(yè)體系的主體。現代產(chǎn)業(yè)體系是實(shí)體經(jīng)濟、科技創(chuàng )新、現代金融、人力資源協(xié)同發(fā)展的產(chǎn)業(yè)體系，包含了科技創(chuàng )新在實(shí)體經(jīng)濟發(fā)展中的貢獻份額不斷提高，現代金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟的能力不斷增強等基本要求。實(shí)體經(jīng)濟是產(chǎn)業(yè)體系的肌體，金融則是產(chǎn)業(yè)體系的血脈，兩者共生共榮。金融業(yè)中的支付體系、投融資活動(dòng)支撐實(shí)體經(jīng)濟運行，二者密不可分。一是為企業(yè)提供流動(dòng)資金支持、流動(dòng)資金貸款。企業(yè)生產(chǎn)要有原材料、半成品等的投入，生產(chǎn)出的產(chǎn)品還需要經(jīng)庫存、運輸環(huán)節才能賣(mài)出，流動(dòng)資金支持了企業(yè)的連續運轉，與實(shí)體經(jīng)濟緊密相關(guān)。二是與投資實(shí)體經(jīng)濟密切相關(guān)的金融活動(dòng)。如實(shí)體經(jīng)濟進(jìn)行研發(fā)投入、設備更新、技術(shù)工藝提升、產(chǎn)品升級乃至新建企業(yè)等都需要投資，金融的融資服務(wù)（包括銀行提供信貸支持、資本市場(chǎng)融資，以及非銀行金融機構的融資支持和金融市場(chǎng)提供的服務(wù)）能夠支撐實(shí)體經(jīng)濟正常運行。三是圍繞創(chuàng )新驅動(dòng)發(fā)展、新舊動(dòng)能轉換、促進(jìn)“雙創(chuàng )”等，發(fā)揮金融的融資功能，為實(shí)體經(jīng)濟服務(wù)。四是引導資源從低效率的實(shí)體部門(mén)轉入高效率的實(shí)體部門(mén)，更好地服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟的高質(zhì)量發(fā)展，保持對實(shí)體經(jīng)濟的貨幣信貸適度增長(cháng)和流動(dòng)性基本穩定。

　　強化制度安排，讓金融活水更加順暢地流向實(shí)體經(jīng)濟。金融為實(shí)體經(jīng)濟服務(wù)是立業(yè)之本，本固才能枝榮，根深才能葉茂。應準確把握金融與實(shí)體經(jīng)濟的關(guān)系，堅決防止金融衍生品的過(guò)度使用，防止采用過(guò)高的金融杠桿率；防止金融產(chǎn)品的價(jià)格經(jīng)常脫離其賴(lài)以產(chǎn)生的商品和勞務(wù)的價(jià)格，防止“脫實(shí)向虛”乃至“以虛生虛”成為常態(tài)；抑制或打擊對金融產(chǎn)品與衍生品價(jià)格變化的追求甚至操縱，消除金融市場(chǎng)遠離實(shí)體經(jīng)濟的基礎。推進(jìn)金融與實(shí)體經(jīng)濟融合，完善金融資源配置和金融機構布局，積極發(fā)展中小金融機構，著(zhù)力強化實(shí)體經(jīng)濟、抑制虛擬經(jīng)濟，提供更好的金融產(chǎn)品和服務(wù)，讓金融活水更加順暢地流向實(shí)體經(jīng)濟，實(shí)現金融和實(shí)體經(jīng)濟互促共進(jìn)、共生共榮。

　　提升能力的路徑有哪些？

　　完善金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟的制度安排。完善貨幣政策“穩中求進(jìn)”的政策安排，有效發(fā)揮貨幣政策工具的總量與結構雙重功能，引導金融機構加強對實(shí)體經(jīng)濟的支持，引導、鼓勵社會(huì )資本有序流向實(shí)體產(chǎn)業(yè)，為戰略性新興產(chǎn)業(yè)及制造業(yè)轉型升級、現代農業(yè)發(fā)展提供高效的金融支持，提升實(shí)體經(jīng)濟發(fā)展水平與抗風(fēng)險能力。首先，強化金融資源對戰略性新興產(chǎn)業(yè)的支持，完善對新一代信息技術(shù)、生物技術(shù)、新能源、新材料、高端裝備、新能源汽車(chē)、綠色環(huán)保以及航空航天等的資本支持措施，加大對互聯(lián)網(wǎng)、大數據、人工智能等與各產(chǎn)業(yè)深度融合的金融資源支持力度。其次，集中金融資源以改造提升傳統制造業(yè)，推動(dòng)石化、鋼鐵、有色金屬、建材等原材料產(chǎn)業(yè)布局優(yōu)化與結構調整，繼續擴大制造業(yè)中長(cháng)期貸款、信用貸款規模，增加技改貸款，推動(dòng)股權投資、債券融資等向制造業(yè)傾斜等。最后，強化金融助力“三農”發(fā)展，為農業(yè)現代化、新型農業(yè)經(jīng)營(yíng)主體發(fā)展提供金融服務(wù)支持，積極拓展涉農金融產(chǎn)品創(chuàng )新，拓寬推動(dòng)鄉村振興的金融支持渠道。

　　積極發(fā)展支持中小微企業(yè)發(fā)展的普惠金融。聚焦解決中小微企業(yè)“融資難、融資貴”的問(wèn)題，健全銀行支持中小微企業(yè)“敢貸、愿貸、能貸”的長(cháng)效機制。首先，以解決融資難、融資貴為抓手，以引導社會(huì )資本服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟為出發(fā)點(diǎn)，通過(guò)引導社會(huì )上龐大、分散和無(wú)序的資本有序流向實(shí)體產(chǎn)業(yè)，為中小微企業(yè)提供便利、低成本、精準有效的支持。我國有上億家中小微企業(yè)，僅有3000余家持牌的中小銀行為其服務(wù)，顯然在數量上是不足的，需要增加專(zhuān)門(mén)服務(wù)中小微企業(yè)信貸的金融機構；用好多種貨幣政策工具，如普惠小微貸款，加大對小微企業(yè)的貸款投放力度。其次，持續開(kāi)展中小微企業(yè)金融服務(wù)能力提升工程，強化金融科技賦能，增強客戶(hù)識別、信用評價(jià)、貸款定價(jià)以及風(fēng)險管理能力。支持金融機構對中小微企業(yè)的專(zhuān)項金融貸款，增強其融資可得性，繼續開(kāi)展清理拖欠中小企業(yè)賬款專(zhuān)項行動(dòng)，保障其權益。最后，推動(dòng)完善中小微企業(yè)融資配套機制，利用云計算、智能化等數字技術(shù)，完善中小微企業(yè)征信系統、財務(wù)數據等，以利于信用貸款。

　　提高金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟的效率。提高金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟的效率，要求金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟的政策措施突出前瞻性、直達性、精準性和引導性，構建常態(tài)化、便捷化、網(wǎng)絡(luò )化的對接機制，擴大企業(yè)信用信息共享覆蓋面，提升服務(wù)效率和精準度；健全市場(chǎng)化利率形成和傳導機制，為實(shí)體經(jīng)濟提供準確的資金成本信號，實(shí)施有效的資金周轉；為實(shí)體經(jīng)濟提供便利的交易方式、有效的風(fēng)險管理手段，提高金融服務(wù)的覆蓋率、便捷度，不斷完善金融產(chǎn)品、創(chuàng )新服務(wù)方式；不斷降低實(shí)體經(jīng)濟融資的門(mén)檻與成本，持續解決實(shí)體經(jīng)濟融資難、融資成本高的問(wèn)題，促進(jìn)企業(yè)綜合融資成本穩中有降。金融要扎根在實(shí)體經(jīng)濟中，在金融產(chǎn)品和服務(wù)不斷滿(mǎn)足實(shí)體經(jīng)濟需求的同時(shí)，作為自身發(fā)展的出發(fā)點(diǎn)，促進(jìn)金融業(yè)發(fā)展同經(jīng)濟社會(huì )發(fā)展相協(xié)調。

　　金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟與防范化解金融風(fēng)險并重。金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟，防范化解風(fēng)險是基本前提。有關(guān)部門(mén)應持續提高金融機構的資產(chǎn)負債管理能力和風(fēng)險定價(jià)能力，引導社會(huì )資本有序流向實(shí)體產(chǎn)業(yè)，提高實(shí)體經(jīng)濟乃至經(jīng)濟體系的抗風(fēng)險能力；著(zhù)力防范化解金融重點(diǎn)領(lǐng)域的風(fēng)險，在提升金融業(yè)對實(shí)體經(jīng)濟的輸血功能時(shí)，能夠有效避免資金在金融系統內空轉導致的風(fēng)險。金融業(yè)應充分運用數字技術(shù)推動(dòng)審貸放貸流程智慧化再造，綜合工商、稅務(wù)等多維數據綜合評估企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況，降低金融運行、風(fēng)控成本，提升其融資服務(wù)效能，掌握企業(yè)經(jīng)營(yíng)全鏈條的“數字足跡”與風(fēng)險情況，提高信貸融資的可得性、安全性。（何立勝 楊志強）

（作者何立勝系中國浦東干部學(xué)院教務(wù)部主任，兼任長(cháng)三角研究院院長(cháng),楊志強系中國浦東干部學(xué)院教研部講師、博士）