簡(jiǎn)介:金融科技將會(huì )成為全球金融發(fā)展史上一顆重要的“金釘子”。展望未來(lái),人類(lèi)金融的演化和發(fā)展將會(huì )在技術(shù)性因素的催化下,呈現出一個(gè)與過(guò)去上千年來(lái)截然不同、更加多彩絢爛的景象。
本書(shū)的目的并非長(cháng)篇大論地探討人類(lèi)金融發(fā)展的歷史,而是在于回答這樣一個(gè)問(wèn)題:如果人類(lèi)金融發(fā)展的歷史能夠按照特定的規律和標準進(jìn)行階段性劃分的話(huà),那么我們當下處在一個(gè)什么位置呢?現代金融業(yè)發(fā)展的歷史是否正在發(fā)生或者將要發(fā)生系統性的變化呢?
顯然,回答這一問(wèn)題的關(guān)鍵在于,按照什么標準對人類(lèi)金融發(fā)展的歷史進(jìn)行階段性劃分。危機是一個(gè)我們耳熟能詳、盡人皆知的劃分金融發(fā)展時(shí)代的標準,那么可否還有其他的標準或者視角呢?
筆者認為,技術(shù)是另外一個(gè)重要的標準。
顯然,如果我們在經(jīng)濟史領(lǐng)域談?wù)撨@個(gè)問(wèn)題,想必不會(huì )有任何爭議。正如我們對歷次工業(yè)革命的劃分,就是以技術(shù)作為標準。蒸汽機車(chē)、電力以及電子計算機分別是目前已有的三次產(chǎn)業(yè)革命的標志性技術(shù)。
然而,從技術(shù)視角討論現代金融業(yè)的演化和發(fā)展,其實(shí)并非金融史研究的主流。但這一情況在近年來(lái)逐漸發(fā)生了變化。一個(gè)十分重要的背景,是2008年全球金融危機以來(lái),全球金融發(fā)展出現了一個(gè)非常重要的趨勢,即傳統金融與一系列新興科技的結合日益緊密,即金融科技(Fintech)的發(fā)展呈現出了十分鮮明的特色,從而誘發(fā)了人們無(wú)限的遐想——傳統金融業(yè)的發(fā)展和變革是否已經(jīng)到了一個(gè)重要的臨界狀態(tài)?
盡管對于這一問(wèn)題的理解目前仍是仁者見(jiàn)仁,甚至眾多傳統金融的堅定支持者對于新技術(shù)的不斷演化和金融科技的迅速發(fā)展仍然嗤之以鼻,但似乎這讓我們回想起了似曾相識的一幕,正如當年那位馳騁在馬背上的牛仔嘲笑剛剛問(wèn)世不久且行進(jìn)速度的確不敢恭維的火車(chē)一般,誰(shuí)敢說(shuō)歷史不會(huì )再次重演呢?正如今日中國的年輕人,拿著(zhù)最新型號的手機暢快淋漓地網(wǎng)購和移動(dòng)支付時(shí),面對還在刷信用卡、寫(xiě)支票和使用現金支付的西方朋友們的不解與質(zhì)疑,將會(huì )心地一笑。
筆者對于當下金融科技的迅速發(fā)展所可能產(chǎn)生的影響,有一個(gè)重要的判斷:技術(shù)性因素將為現代金融業(yè)的發(fā)展帶來(lái)根本性的變革。
一方面,金融業(yè)的效率將會(huì )得到極大的提升,這方面中國迅速發(fā)展的移動(dòng)支付催生無(wú)現金社會(huì )的到來(lái),就是一個(gè)典型的例證,正如汽車(chē)和飛機的出現從根本上改變了人類(lèi)的出行方式一樣,信息技術(shù)的出現將重構現代金融業(yè)。
而另一方面,更為重要的則是,信息技術(shù)與現代金融業(yè)的結合,對金融業(yè)最為核心和重要的一個(gè)功能——匹配信息和解決相互信任問(wèn)題產(chǎn)生了重要沖擊。
以貨幣為例,貨幣產(chǎn)生和發(fā)展的歷史表明,貨幣的一個(gè)重要功能是解決企業(yè)部門(mén)和居民部門(mén)之間互不信任的問(wèn)題,即企業(yè)部門(mén)難以通過(guò)直接支付其自身發(fā)行的債務(wù)憑證的方法購買(mǎi)家庭部門(mén)的勞動(dòng)進(jìn)行生產(chǎn)。因為這會(huì )令家庭部門(mén)承受巨大的債務(wù)違約風(fēng)險,而且家庭部門(mén)缺乏必要的能力和時(shí)間了解企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況,進(jìn)而確認企業(yè)發(fā)行的債務(wù)憑證的風(fēng)險定價(jià)是否合理。
而銀行之所以出現,本質(zhì)上就是因為銀行能夠解決風(fēng)險定價(jià)和信任問(wèn)題,即銀行能夠通過(guò)現場(chǎng)調查掌握數量龐大的企業(yè)的內部信息,從而能夠給出合理的風(fēng)險定價(jià)。因此,家庭部門(mén)更愿意相信銀行部門(mén)發(fā)行的債務(wù)憑證(銀行券),即貨幣的雛形。企業(yè)只能從銀行申請貸款,獲得銀行券(貨幣)后再支付給居民部門(mén)。與此同時(shí),居民部門(mén)也可以利用獲得的貨幣,進(jìn)行支付能力的跨期轉移。
然而,完全基于數字加密技術(shù)的、去中心化的數字貨幣徹底改變了這一邏輯,這是其在全球范圍內引起軒然大波的重要原因。同樣,如果新的技術(shù)能夠徹底解決企業(yè)部門(mén)和家庭部門(mén)的信息不對稱(chēng)問(wèn)題,那么直接建立信任和連接,并開(kāi)展包括金融在內的更多活動(dòng)便成為可能,試問(wèn)金融中介和傳統的金融市場(chǎng)將處于何種尷尬的位置?
這就是為什么筆者認為,應當對當前金融科技的發(fā)展給予足夠多的重視,深入研究其可能對傳統金融體系和金融市場(chǎng)產(chǎn)生何種影響。之所以本書(shū)以“金釘子”為題,這與“金釘子”的歷史淵源有關(guān)。
“金釘子”一名源于美國的鐵路修建史。1869年5月10日,美國首條橫穿美洲大陸的鐵路釘下了最后一顆釘子,這顆釘子是用18k金制成,它宣告了全長(cháng)1776英里的鐵路勝利竣工。這條鐵路的修建在美國歷史上具有里程碑的意義,對美國政治、經(jīng)濟、文化的影響極其深遠,特別是對于美國西部開(kāi)發(fā)戰略的實(shí)施具有舉足輕重的作用。
全球年代地層單位界線(xiàn)層型剖面和點(diǎn)位在地質(zhì)年代劃分上的意義與美國鐵路修建史上“金釘子”的重要歷史意義和象征意義具有異曲同工之處,因此,“金釘子”就為地質(zhì)學(xué)家所借用,以“金釘子”作為定義和區別地球上不同年代所形成的地層的唯一標準,或者說(shuō)作為確定兩個(gè)時(shí)代地層之間的界線(xiàn)的唯一標志。
顯然,筆者意在指出,金融科技將會(huì )成為全球金融發(fā)展史上一顆重要的“金釘子”。展望未來(lái),人類(lèi)金融的演化和發(fā)展將會(huì )在技術(shù)性因素的催化下,呈現出一個(gè)與過(guò)去上千年來(lái)截然不同、更加多彩絢爛的景象。當然,這需要一個(gè)相當長(cháng)的歷史時(shí)期才能夠證明。無(wú)論如何,站在釘下這顆“金釘子”的歷史方位,回顧過(guò)去,展望未來(lái),探索金融科技為人類(lèi)金融發(fā)展帶來(lái)的種種可能,是一件具有重大意義和充滿(mǎn)樂(lè )趣的事。
(作者系中國人民銀行貨幣政策司司長(cháng),本文摘自《金釘子:中國金融科技變革新坐標》一書(shū)序言,標題為編者所加,該書(shū)獲評2018“第一財經(jīng)·摩根大通年度金融書(shū)籍”年度中文書(shū)籍獎)
