趙毅
鋼材價(jià)格在“五一”假期后沖高回落，宏觀(guān)政策和實(shí)際需求存在時(shí)間上的錯位，導致鋼價(jià)短時(shí)間內波動(dòng)幅度較大。下文對近期影響鋼材價(jià)格走勢的主要因素做一梳理，并探究未來(lái)運行方向。
房地產(chǎn)新政提升市場(chǎng)預期
利多鋼價(jià)
4月30日，中共中央政治局召開(kāi)會(huì )議，提出要結合房地產(chǎn)市場(chǎng)供求關(guān)系的新變化、人民群眾對優(yōu)質(zhì)住房的新期待，統籌研究消化存量房產(chǎn)和優(yōu)化增量住房的政策措施，抓緊構建房地產(chǎn)發(fā)展新模式，促進(jìn)房地產(chǎn)高質(zhì)量發(fā)展。緊接著(zhù)，多個(gè)一、二線(xiàn)城市陸續發(fā)布優(yōu)化調整需求端限購、限貸政策。
5月9日，杭州全面取消住房限購措施，在杭州市取得合法產(chǎn)權住房的非杭州市戶(hù)籍人員，可申請落戶(hù)；西安全面取消住房限購措施，居民家庭在全市范圍內購買(mǎi)新建商品住房、二手住房不再審核購房資格。自2022年底以來(lái)，已有25個(gè)城市宣布全面取消限購，目前除北京、上海、廣州、深圳4個(gè)一線(xiàn)城市外，僅剩海南省、天津市仍處于部分放開(kāi)限購狀態(tài)。
筆者認為，接下來(lái)二線(xiàn)城市限購政策將進(jìn)一步調整優(yōu)化，如降低首付比例、降低貸款利率、稅費等。未來(lái)除北上廣深和較特殊的海南省外，其他省市整體放開(kāi)的概率較大。而一線(xiàn)城市，也將在現有情況下松動(dòng)房地產(chǎn)政策，以促進(jìn)房地產(chǎn)高質(zhì)量發(fā)展。作為建筑鋼材最重要的需求端，房地產(chǎn)政策的放開(kāi)給了市場(chǎng)極大預期，利多鋼材價(jià)格。
產(chǎn)量和庫存雙低
目前庫存結構利好鋼價(jià)
根據鋼聯(lián)數據，截至5月9日當周（5月3日—9日），螺紋鋼總庫存為883.26萬(wàn)噸，周環(huán)比下降31.28萬(wàn)噸，同比下降36.33萬(wàn)噸。至此，螺紋鋼庫存連降7周，基本保持60萬(wàn)噸/周～70萬(wàn)噸/周的去庫存速度。近兩周受“五一”假期影響，去庫存速度降至30萬(wàn)噸/周的水平，今后有望回升至50萬(wàn)噸/周以上。
目前的庫存屬于往年同期的偏低水平，去庫存速度好于往年同期（除疫情期間的2020年和2021年），低庫存和較快的去庫存速度均利好鋼材價(jià)格。當然，去庫存速度較快不完全意味著(zhù)真實(shí)需求好，也與產(chǎn)量低有關(guān)。
截至5月9日當周（5月3日—9日），螺紋鋼產(chǎn)量為230.61萬(wàn)噸，周環(huán)比下降1.18萬(wàn)噸，同比下降37.42萬(wàn)噸；螺紋鋼表觀(guān)需求量為261.89萬(wàn)噸，周環(huán)比下降4.2萬(wàn)噸，同比下降72.03萬(wàn)噸。螺紋鋼產(chǎn)量在春節后呈回升趨勢，盡管如此，目前庫存仍遠低于往年同期。
預期與實(shí)際存在時(shí)間錯配
鋼價(jià)受到擾動(dòng)
近期鋼材價(jià)格上漲的主要驅動(dòng)力是房地產(chǎn)利好政策的不斷釋放，市場(chǎng)基于此對未來(lái)產(chǎn)生了偏暖的預期和更強的風(fēng)險偏好，推動(dòng)鋼價(jià)上漲。但政策從提出到落地仍有一段時(shí)間，落實(shí)到對螺紋鋼需求的增長(cháng)需要更長(cháng)的周期。至少從國家統計局1月—3月份的房地產(chǎn)數據來(lái)看，國內房地產(chǎn)行業(yè)仍處于低谷中，尤其是偏前端的投資、拿地、新開(kāi)工等，想通過(guò)一兩項政策在短時(shí)間內出現巨大改變較難。
從季節性特征來(lái)看，當下終端需求仍有增加的趨勢，但隨著(zhù)進(jìn)入夏季，南方降雨顯著(zhù)增多，屆時(shí)會(huì )對工地施工造成實(shí)質(zhì)影響。由此可知，當前的宏觀(guān)預期和市場(chǎng)需求存在時(shí)間上的錯配，而鋼價(jià)也將同時(shí)受到以上兩個(gè)因素的擾動(dòng)。
年中階段，筆者認為基本面變化將大于預期變化。首先，隨著(zhù)省會(huì )城市全面放開(kāi)限購政策，未來(lái)除了一線(xiàn)城市外，房地產(chǎn)市場(chǎng)大概率會(huì )進(jìn)一步寬松，市場(chǎng)預期偏樂(lè )觀(guān)的情況會(huì )持續。在鋼材基本面方面，低產(chǎn)量、低庫存利多鋼材價(jià)格，短期建議重點(diǎn)關(guān)注去庫存速度，若螺紋鋼能保持較快的去庫存速度，其價(jià)格仍有上升空間；若去庫存速度放緩乃至逐步進(jìn)入累庫階段，后續價(jià)格壓力較大。
《中國冶金報》（2024年05月16日 03版三版）
