馮艷成
春節假期前，焦煤、焦炭期價(jià)整體呈震蕩偏弱走勢，春節后“雙焦”價(jià)格進(jìn)一步走弱，跌至去年10月底以來(lái)新低，隨后快速反彈。截至2月21日午盤(pán)，焦煤2405合約價(jià)格為1770元/噸左右，焦炭2405合約價(jià)格為2400元/噸左右。
現貨方面，今年初以來(lái)焦炭現貨價(jià)格連降2輪，累計降幅為200元/噸～220元/噸。春節假期前后，受放假等因素影響，市場(chǎng)基本處于休市狀態(tài)，價(jià)格以穩為主。春節后，部分地區鋼企開(kāi)始第3輪調降焦價(jià)，濕熄焦炭?jì)r(jià)格調降100元/噸、干熄焦調降110元/噸，考慮到目前鋼企高爐提產(chǎn)節奏不及預期，預計本輪焦價(jià)調降落地的概率較大。焦煤現貨市場(chǎng)同樣處于休市狀態(tài)，價(jià)格以平穩運行為主。
春節假期期間，國內公布了1月份的社融信貸數據，其中1月份社會(huì )融資規模新增6.5萬(wàn)億元，同比多增加5061億元；1月份新增人民幣貸款4.84萬(wàn)億元，同比少增加913億元；M2（廣義貨幣）同比增長(cháng)8.70%，M1（狹義貨幣）同比增長(cháng)5.90%?？傮w來(lái)看，社融、信貸數據均超市場(chǎng)預期，貨幣政策仍表現為偏寬松，同時(shí)也表明實(shí)體融資需求韌性尚可，當然也存在春節假期時(shí)間較去年延后等季節性因素影響，整體寬松的貨幣政策為大宗商品價(jià)格上漲提供良好氛圍。
房地產(chǎn)方面，進(jìn)入2024年以來(lái)，各地有關(guān)城市房地產(chǎn)融資協(xié)調機制的落地項目加速推進(jìn)。據不完全統計，國有各大銀行當前已累計對接協(xié)調機制項目超8200個(gè)，預計未來(lái)將有更多項目獲得融資支持。
國際方面，因美國1月份CPI（居民消費價(jià)格指數）年率降幅不及預期，美聯(lián)儲降息期望再受打擊。美聯(lián)儲理事鮑曼表示，美聯(lián)儲在抗擊通脹方面仍面臨許多風(fēng)險，現在預測美聯(lián)儲何時(shí)降息及降息幅度為時(shí)過(guò)早。市場(chǎng)預計，美聯(lián)儲在今年3月份召開(kāi)的貨幣政策會(huì )議上維持當前利率的概率飆升至90%以上，在5月份會(huì )議上降息25個(gè)基點(diǎn)的概率降至不足35%，而維持利率的概率超過(guò)60%。美國通脹率持續走低存在壓力，使得美聯(lián)儲下一步貨幣政策走向的不確定性增加，對大宗商品價(jià)格走勢帶來(lái)擾動(dòng)。
回到“雙焦”基本面來(lái)看，受春節假期因素影響，上游煤礦停減產(chǎn)情況較為普遍，中下游焦鋼企業(yè)則基本維持著(zhù)春節前的生產(chǎn)節奏，貨運環(huán)節基本停滯，下游以消耗廠(chǎng)內原料庫存為主。
煤礦減產(chǎn)幅度超往年同期
春節后進(jìn)口量逐步攀升
從調研數據來(lái)看，今年春節期間，煤礦整體減產(chǎn)幅度大于往年同期水平。2月16日數據顯示，國內523家煉焦煤礦開(kāi)工率為51.7%，較1月份高點(diǎn)下降35.1個(gè)百分點(diǎn)，較去年春節同期下降15.3個(gè)百分點(diǎn)；原煤日均產(chǎn)量為116.5萬(wàn)噸，較1月份高點(diǎn)下降79.2萬(wàn)噸，較去年春節同期下降34.5萬(wàn)噸；精煤日均產(chǎn)量為47.7萬(wàn)噸，較1月份高點(diǎn)下降26.2萬(wàn)噸，較去年春節同期下降5.4萬(wàn)噸。
同時(shí)，洗煤廠(chǎng)整體生產(chǎn)效率也明顯低于去年，目前國內煉焦煤供應處于收緊狀態(tài)。春節后，停產(chǎn)煤礦將陸續復產(chǎn)，但考慮到去年以來(lái)煤礦安全生產(chǎn)監管升級，整體開(kāi)工率偏低，疊加時(shí)間臨近全國兩會(huì )召開(kāi)，預計煤礦復產(chǎn)節奏可能略慢于往年水平。
在煉焦煤進(jìn)口端，春節前蒙古國煤炭（下稱(chēng)蒙煤）通關(guān)量持續下滑，2月5日甘其毛都口岸日通關(guān)量降至600車(chē)以下，農歷正月初一至初三（2月10日—12日），受節日因素影響，中蒙邊境口岸閉關(guān)放假3天，蒙煤進(jìn)口量短暫下滑。春節后，蒙煤進(jìn)口量持續攀升，據了解，2月16日甘其毛都口岸日通關(guān)量回升至千車(chē)以上，總體保持高位，在一定程度上緩解了國內煤礦放假時(shí)供應階段性偏緊的影響。
焦企維持前期限產(chǎn)措施
廠(chǎng)內累庫壓力暫不大
在焦炭供應方面，焦化行業(yè)平均噸焦盈利長(cháng)期處于虧損狀態(tài)，焦企生產(chǎn)積極性不高，前期多數企業(yè)執行減產(chǎn)減虧措施，產(chǎn)能利用率持續下滑，春節期間則維持春節前的生產(chǎn)節奏，產(chǎn)能利用率在70%左右，總體處于同期偏低水平。
受放假影響，物流效率較低，焦炭出貨受到一定阻礙，多數焦企廠(chǎng)內庫存均出現不同程度的累庫，但基本屬正?，F象，且庫存實(shí)際壓力較往年小。2月16日調研數據顯示，全國獨立焦企焦炭庫存為111.55萬(wàn)噸，較1月份低點(diǎn)增加27.8萬(wàn)噸，較去年春節同期下降28.5萬(wàn)噸。預計隨著(zhù)下游在春節后進(jìn)行補庫，焦企將持續去庫存。
鐵水產(chǎn)量基本持平
原料需求不足壓力仍存
需求方面，春節期間鋼企保持正常生產(chǎn)節奏，高爐生產(chǎn)效率基本與春節前持平。數據顯示，全國247家鋼企高爐煉鐵產(chǎn)能利用率為83.97%，同比下降1.78%；日均鐵水產(chǎn)量為224.56萬(wàn)噸，同比減少6.25萬(wàn)噸。
根據有關(guān)信息，鋼企盈利面依然在30%以下，缺乏提產(chǎn)動(dòng)力，預計鐵水產(chǎn)量回升節奏仍將緩慢，對焦炭等原料價(jià)格的提振相對乏力。
在庫存上，鋼企端焦炭處于去庫存的趨勢中，當前庫存絕對量處于往年同期低位，后期需關(guān)注鋼企對焦炭的補庫節奏變化。
整體來(lái)看，春節期間國內金融數據超預期提振市場(chǎng)情緒，但海外降息預期再受沖擊，大宗商品價(jià)格仍受擾動(dòng)。春節期間“雙焦”市場(chǎng)平穩運行，鋼企高爐提產(chǎn)節奏相對緩慢，春節后“雙焦”價(jià)格總體偏弱，預計短期“雙焦”期價(jià)震蕩運行，需關(guān)注煤礦復產(chǎn)節奏。
《中國冶金報》（2024年02月22日 03版三版）
