趙毅
目前已經(jīng)進(jìn)入鋼材實(shí)際需求的證偽期，實(shí)際需求的變化將很大程度上決定鋼材價(jià)格的走向，這將是未來(lái)一段時(shí)間市場(chǎng)交易的主邏輯，筆者通過(guò)高頻數據對節后供需情況做一簡(jiǎn)析。
春節后需求啟動(dòng)順暢，
未來(lái)恢復情況仍是未知數
據有關(guān)機構調研，截至2月21日，全國施工企業(yè)開(kāi)（復）工率為86.1%，環(huán)比提升9.6個(gè)百分點(diǎn)，同比提升5.7個(gè)百分點(diǎn)；勞務(wù)到位率為83.9%，環(huán)比提升15.7個(gè)百分點(diǎn)，同比提升2.8個(gè)百分點(diǎn)。據相關(guān)統計數據，2月23日，全國建材成交量為14.16萬(wàn)噸，較2月6日已經(jīng)翻倍，其中2月20日更是達到20萬(wàn)噸，為去年10月份以來(lái)的單日最高。
由此來(lái)看，春節后需求啟動(dòng)較為順暢，尤其是在元宵節（2月5日）后呈加速跡象，目前復產(chǎn)復工的狀況已經(jīng)達到市場(chǎng)預期。但春節后各行業(yè)生產(chǎn)生活恢復，需求自底部啟動(dòng)為正?，F象，而建材終端需求的證偽期至少要持續到4月中下旬。那么在常規的復產(chǎn)后，傳統的“金三銀四”需求旺季是否能夠兌現仍是未知數，需求端的不確定性意味著(zhù)鋼價(jià)不具備單邊上漲的基礎。
鋼材庫存量中等偏低，利多鋼價(jià)
根據相關(guān)數據，截至2月23日當周（2月17日—23日），螺紋鋼總庫存為1253.24萬(wàn)噸，較前一周下降11.51萬(wàn)噸，同比下降32.75萬(wàn)噸；熱卷總庫存為386.54萬(wàn)噸，較前一周下降7.86萬(wàn)噸，同比上升16.23萬(wàn)噸。螺紋鋼庫存連續9周上漲后首次下降，熱卷庫存連續2周下降。鋼材兩品種今年的庫存峰值大概率已經(jīng)出現，其中螺紋鋼庫存峰值為2018年以來(lái)的最低水平，熱卷庫存峰值為近5年來(lái)的中等水平。
同時(shí)，由于今年農歷新年的時(shí)間較往年提前，導致累庫周期提前，全年的庫存高點(diǎn)出現在2月中下旬，那么未來(lái)的全年大部分時(shí)間均以去庫存為主。整體看來(lái)，中等偏低的庫存水平利多鋼材價(jià)格。
鋼材產(chǎn)量恢復較確定，
給鋼價(jià)帶來(lái)一定壓力
在沒(méi)有行政限產(chǎn)的情況下，鋼材產(chǎn)量在春節后呈穩步復蘇態(tài)勢。截至2月23日當周（2月16日—22日），螺紋鋼產(chǎn)量為282.17萬(wàn)噸，周環(huán)比上升18.82萬(wàn)噸，同比上升8.62萬(wàn)噸；熱卷產(chǎn)量為307.23萬(wàn)噸，周環(huán)比下降0.53萬(wàn)噸，同比下降4.05萬(wàn)噸。螺紋鋼和熱卷產(chǎn)量在春節后都呈上升趨勢，其中以螺紋鋼尤為明顯，最近的周產(chǎn)量已經(jīng)較春節假期當周（1月19日—26日）回升了24%。
進(jìn)入2月份后，監管層并未公布關(guān)于鋼鐵行業(yè)新一年的產(chǎn)能規劃。在沒(méi)有限產(chǎn)壓力且鋼廠(chǎng)仍有薄利潤的情況下，正常生產(chǎn)甚至小幅增產(chǎn)是主要操作。2月17日—23日當周，河北省唐山市126座高爐的產(chǎn)能利用率為78.09%，較前一周上升0.76%，較1月份同期上升3%，較去年同期上升23.92%。今年是疫情后經(jīng)濟復蘇的一年，從政策層面支持到市場(chǎng)心理預期，各行業(yè)都對全年經(jīng)濟發(fā)展抱有較高期待。對于去年利潤受到嚴重影響的鋼鐵行業(yè)，在沒(méi)有實(shí)質(zhì)性利空的情況下，鋼廠(chǎng)在整個(gè)春季將保持溫和的產(chǎn)量恢復節奏。在需求波動(dòng)不確定的情況下，產(chǎn)量恢復的確定性更高，給鋼材價(jià)格帶來(lái)一定壓力。
房地產(chǎn)利好政策不斷出臺，
偏暖預期有利于鋼材價(jià)格
隨著(zhù)全國兩會(huì )召開(kāi)臨近，市場(chǎng)更關(guān)注未來(lái)針對房地產(chǎn)市場(chǎng)的政策。近日，中國人民銀行、銀保監會(huì )就《關(guān)于金融支持住房租賃市場(chǎng)發(fā)展的意見(jiàn)（征求意見(jiàn)稿）》公開(kāi)征求意見(jiàn)，其中提出加強住房租賃信貸產(chǎn)品和服務(wù)模式創(chuàng )新，支持商業(yè)銀行向各類(lèi)主體新建、改建長(cháng)期租賃住房發(fā)放開(kāi)發(fā)建設貸款，期限一般為3年，最長(cháng)不超過(guò)5年。不久前，證監會(huì )表示為進(jìn)一步發(fā)揮私募基金多元化資產(chǎn)配置、專(zhuān)業(yè)投資運作的優(yōu)勢，滿(mǎn)足不動(dòng)產(chǎn)領(lǐng)域合理融資需求，決定啟動(dòng)不動(dòng)產(chǎn)私募投資基金試點(diǎn)工作。由此可見(jiàn)，監管層在房地產(chǎn)行業(yè)的政策仍在持續出臺，且內容更加細化。盡管從國家統計局公布的2022年12月份數據來(lái)看，房地產(chǎn)行業(yè)仍面臨下行壓力，但利好政策的不斷累積和陸續落地仍為市場(chǎng)注入了良好預期。筆者認為，兩會(huì )期間，偏暖的市場(chǎng)預期將推動(dòng)鋼價(jià)上行。
隨著(zhù)春節后各行業(yè)復產(chǎn)復工，鋼材產(chǎn)量自底部回升，在沒(méi)有停產(chǎn)、限產(chǎn)要求下，未來(lái)一段時(shí)間大概率會(huì )呈穩步上升趨勢，供應端壓力逐漸顯現。今年螺紋鋼和熱卷的庫存量中等偏低，尤其是螺紋鋼庫存峰值低于往年，接下來(lái)以去庫存為主，中低水平的庫存量利多鋼材價(jià)格。目前對鋼材價(jià)格影響最大且最不確定的是終端需求，下游需求已經(jīng)啟動(dòng)，但需求的證偽周期至少要延續到4月中下旬。真實(shí)需求是否能夠達到預期仍是未知數。因此，需求的不確定性和波動(dòng)性意味著(zhù)鋼價(jià)不具備單邊走強的基礎，將反復波動(dòng)運行。
《中國冶金報》（2023年03月02日 03版三版）
