程鵬
短期內鐵礦石供應端有所回落，但中期供給增加預期不變，需求端保持偏弱態(tài)勢。疊加鋼價(jià)大幅下跌后鋼廠(chǎng)利潤壓縮嚴重以及冬季補庫驅動(dòng)較弱，整體來(lái)看，中短期鐵礦石供需趨于寬松預期不變，且缺少向上驅動(dòng)和向上反彈空間，預計短期內期貨盤(pán)面仍將維持低位震蕩格局。
供應方面，主流礦山整體發(fā)運保持中高水平，短期內澳大利亞、巴西發(fā)運略有回落，供應端表現疲弱，但中期繼續回升預期不變。10月11日~10月17日，澳大利亞、巴西19港鐵礦發(fā)運總量為2353.7萬(wàn)噸，環(huán)比減少58.9萬(wàn)噸。澳大利亞發(fā)運量為1765.9萬(wàn)噸，環(huán)比增加61.6萬(wàn)噸；巴西發(fā)運量為587.8萬(wàn)噸，環(huán)比減少120.5萬(wàn)噸。當周，全國45個(gè)港口到港總量為2262.2萬(wàn)噸，環(huán)比減少194.0萬(wàn)噸；北方6個(gè)港口到港總量為1148.4萬(wàn)噸，環(huán)比減少209.8萬(wàn)噸。
需求方面，鐵礦石需求持續低位，粗鋼壓減政策嚴格執行，“2+26”城市的采暖季限產(chǎn)要求產(chǎn)量同期下降30%。疊加采暖季、冬奧會(huì )等因素，鐵水產(chǎn)量難有明顯放量，預期中短期均將維持偏弱趨勢。據10月22日數據調研，247家鋼廠(chǎng)高爐開(kāi)工率為76.55%，環(huán)比上周下降1.52%，同比去年下降11.73%；高爐煉鐵產(chǎn)能利用率為80.05%，環(huán)比下降0.61%，同比下降12.29%；鋼廠(chǎng)盈利率為88.74%，環(huán)比持平，同比下降1.30%；日均鐵水產(chǎn)量為214.58萬(wàn)噸，環(huán)比減少1.64萬(wàn)噸，同比減少31.21萬(wàn)噸。
庫存方面，鐵礦石需求受壓減政策影響下滑嚴重，庫存整體持續累積，中期供給增加預期不變，受秋冬季限產(chǎn)趨嚴影響補庫驅動(dòng)較弱，預計中短期供需將持續轉向寬松。距10月22日數據統計，全國45個(gè)港口進(jìn)口鐵礦石庫存為14045.48萬(wàn)噸，環(huán)比增加147.29萬(wàn)噸；日均疏港量為276.33萬(wàn)噸，環(huán)比增加8.91萬(wàn)噸。
交易提示：逢高做空為主
風(fēng)險提示：限產(chǎn)政策嚴格執行（下行）、終端需求超預期走弱（下行）；主流礦山發(fā)運遠不及預期（上行）、限產(chǎn)政策超預期放松（上行）。
《中國冶金報》（2021年10月28日 03版三版）
