馮艷成
焦炭期貨價(jià)格在經(jīng)歷連續3周的快速下跌后，上周（3月15日~3月19日）焦炭主力J2105合約價(jià)格迎來(lái)小幅反彈。不過(guò)，在上周五（3月19日），因河北省唐山市地區鋼廠(chǎng)限產(chǎn)政策趨嚴的影響，原材料價(jià)格集體走弱，焦價(jià)回落至2250元/噸附近，前幾個(gè)交易日的反彈漲幅基本被跌完，焦價(jià)整體仍處于下跌趨勢中。
焦炭現貨價(jià)格維持弱勢，焦價(jià)自今年2月19日開(kāi)啟調降周期以來(lái)已下調了5輪，累計降幅達500元/噸，并且各地區鋼廠(chǎng)已于3月19日開(kāi)始第6輪調降焦價(jià)100元/噸。貿易價(jià)格方面，日照港口準一級冶金焦報價(jià)跌至2200元/噸，一級冶金焦報價(jià)跌至2300元/噸。利潤方面，截至焦價(jià)第5輪下跌后，全國30家獨立焦企平均噸焦盈利降至635元；下游鋼廠(chǎng)受鋼材漲價(jià)、礦石和焦炭等原材料降價(jià)影響，盈利面逐步趨穩，在90%附近小幅波動(dòng)，前期焦鋼利潤分配嚴重失衡問(wèn)題已有所改善。
近期，焦炭多空消息交織，市場(chǎng)預期出現分化。需求端，河北省唐山市地區鋼企對環(huán)保限產(chǎn)政策執行不力的事件持續發(fā)酵。3月19日，河北省唐山市大氣污染防治工作領(lǐng)導小組辦公室發(fā)布《關(guān)于報送鋼鐵行業(yè)企業(yè)限產(chǎn)減排措施的通知》。文中提到，對全市全流程鋼企施行限產(chǎn)減排措施，其中7家鋼企在3月20日~6月30日執行50%的減排措施，7月1日~12月31日執行30%的減排措施；其余16家鋼企全年執行30%的減排措施。據相關(guān)機構測算，若政策嚴格執行，河北省唐山市3月20日~6月30日日均影響鐵水約10.6萬(wàn)噸，高爐產(chǎn)能利用率將維持在70.61%，較當前下降2.37%；7月1日~12月31日日均影響鐵水產(chǎn)量約10.06萬(wàn)噸，產(chǎn)能利用率將維持在74.37%，較上一階段上升3.76%。這意味著(zhù)，短期當地焦炭需求將出現回落，下半年或逐步恢復，導致鋼廠(chǎng)調降焦價(jià)的節奏明顯加快。
與此同時(shí)，供應端焦企抵觸降價(jià)情緒逐漸升溫。3月19日山西省、河北省、山東省、江蘇省、河南省、陜西省、內蒙古等省區主要焦化企業(yè)召開(kāi)市場(chǎng)形勢分析會(huì )，認為當前焦炭市場(chǎng)疲軟是暫時(shí)的、不正常的，鋼鐵企業(yè)盈利已經(jīng)大幅修復，焦化廠(chǎng)盈利下降明顯，部分已處于低位水平，而個(gè)別鋼廠(chǎng)惡意打壓焦炭?jì)r(jià)格不代表整體需求的減少，并明確表示對于干熄焦等緊缺品種堅決不予降價(jià)。另外，近日山西省呂梁市孝義市地區有環(huán)保督察組進(jìn)駐，已有焦企進(jìn)行小幅減產(chǎn)，限產(chǎn)是否會(huì )進(jìn)一步加嚴成為市場(chǎng)不確定性因素。綜合市場(chǎng)消息來(lái)看，預計后期對焦價(jià)的漲跌，焦鋼企業(yè)將進(jìn)入激烈的博弈階段。
從數據上來(lái)看，上周，焦炭需求降幅明顯，247家鋼廠(chǎng)高爐煉鐵產(chǎn)能利用率為87.16%，環(huán)比下降3.23個(gè)百分點(diǎn)，同比增加5.36個(gè)百分點(diǎn)；高爐日均鐵水產(chǎn)量為232.0萬(wàn)噸，環(huán)比大幅下降8.60萬(wàn)噸，同比增加14.26萬(wàn)噸。日均鐵水產(chǎn)量近2周累計降幅達13萬(wàn)噸，表明河北省唐山市地區限產(chǎn)政策的執行，對焦炭需求的沖擊較為明顯，需求回落成為焦價(jià)下行的主要驅動(dòng)。供應端，焦企整體盈利情況仍相對較好，企業(yè)生產(chǎn)較為穩定。上周，因山西省地區有局部限產(chǎn)，100家獨立焦企樣本產(chǎn)能利用率小幅回落至79%附近。從供需兩端數據變化來(lái)看，焦炭需求回落的趨勢強于供應，意味著(zhù)短期對于焦價(jià)的漲跌，鋼廠(chǎng)仍擁有相對主動(dòng)的議價(jià)權力。
庫存方面，上周，焦炭總庫存為764.41萬(wàn)噸，環(huán)比上升9.23萬(wàn)噸，同比下降96.31萬(wàn)噸。其中，下游鋼廠(chǎng)因廠(chǎng)內焦炭庫存已累積至相對高位，再加上近期高爐開(kāi)工受限，對焦炭采購的積極性不高，多以按需采購為主，上周庫存環(huán)比變化不大。焦企因出貨受阻，繼續呈庫存累積趨勢，庫存處于往年同期的中位水平。近期港口雖然持續庫存累積，但因貿易商集港情緒不高，港口庫存增幅相對較小，近3周僅增14.5萬(wàn)噸，總體依然處于歷史低位水平，有較大的補庫空間。
整體來(lái)看，目前焦炭現貨仍處于價(jià)格調降周期，但焦企端已出現明顯的抵觸情緒，預計近期焦鋼企業(yè)博弈將進(jìn)入白熱化階段。盤(pán)面上，在需求回落的偏空情緒影響下，焦價(jià)反彈略顯乏力，預計仍或維持震蕩偏弱運行。另需注意的是，近期市場(chǎng)多空消息頻出，期貨操作難度隨之增加，建議參與者警惕價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險。
《中國冶金報》（2021年3月25日 03版三版）
