程鵬
中秋、國慶“雙節”前，受鋼廠(chǎng)階段性補庫存、唐山市鋼廠(chǎng)環(huán)保限產(chǎn)對高爐實(shí)際生產(chǎn)影響較小等因素影響，鐵礦石期貨出現較大幅度反彈?！半p節”后，隨著(zhù)鋼廠(chǎng)補庫存熱潮退去，盤(pán)面向供應寬松格局回歸。
鐵礦石供給端在澳大利亞和巴西發(fā)運量穩步回升、非主流礦增加發(fā)運的共同作用下趨于寬松。鐵礦石需求雖然維持在高位，但在高爐利潤持續壓縮和環(huán)保限產(chǎn)政策限制背景下難再有增量，疊加房地產(chǎn)數據遠低于預期，鐵礦石中期終端需求走弱。筆者建議，讀者可采取空頭配置，短期內，鐵礦石大幅下跌之后存在反彈可能性，建議逢反彈回補空頭倉位。
從供應端來(lái)看，澳大利亞和巴西發(fā)運量穩步回升，到港量同比大幅增加。根據相關(guān)機構統計數據，10月12日~18日，澳大利亞和巴西鐵礦石發(fā)運總量為2796.7萬(wàn)噸，環(huán)比增加250.9萬(wàn)噸。中國45個(gè)港口鐵礦石到港總量為2581.6萬(wàn)噸，環(huán)比增加86.6萬(wàn)噸；北方6個(gè)港口鐵礦石到港總量為1357.8萬(wàn)噸，環(huán)比增加43.0萬(wàn)噸。
從需求端來(lái)看，高爐開(kāi)工率和生鐵產(chǎn)量穩定下降，但今年環(huán)保政策擾動(dòng)程度相對較低。若后期鐵礦石需求走弱，更可能緣于鋼廠(chǎng)在利潤接近于0甚至出現虧損時(shí)的主動(dòng)限產(chǎn)動(dòng)作。短期內，鐵礦石需求仍持續較好。根據相關(guān)機構統計數據，10月10日~16日，全國247家鋼廠(chǎng)高爐開(kāi)工率為88.41%，周環(huán)比減少0.78%，同比增長(cháng)5.99%；高爐煉鐵產(chǎn)能利用率為92.91%，周環(huán)比減少0.30%，同比增長(cháng)9.32%；鋼廠(chǎng)盈利率為90.04%，周環(huán)比增長(cháng)0.87%，同比增長(cháng)0.43%；日均鐵水產(chǎn)量為247.30萬(wàn)噸，周環(huán)比減少0.80萬(wàn)噸，同比增加24.80萬(wàn)噸。
目前，我國房地產(chǎn)數據大幅低于預期，中期終端需求走弱，將導致成品鋼材估值降低、鐵礦石價(jià)格重心繼續下移。國家統計局統計數據顯示，1月~9月份，全國房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資103484億元，同比增長(cháng)5.6%，增速比1月~8月份提高1.0個(gè)百分點(diǎn)。其中，與1月~8月份相比，1月~9月份的住宅投資76562億元，增長(cháng)6.1%，增速提高0.8個(gè)百分點(diǎn)。國家統計局數據顯示，前三季度，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資增長(cháng)5.6%，增速比上半年提高3.7個(gè)百分點(diǎn)。全國商品房銷(xiāo)售面積為117073萬(wàn)平方米，較上半年下降1.8%，降幅收窄6.6個(gè)百分點(diǎn)；商品房銷(xiāo)售額達115647億元，較上半年增長(cháng)3.7%。
庫存方面，由于供應不斷提升、需求端環(huán)比小幅下滑以及壓港問(wèn)題（檢疫時(shí)間過(guò)長(cháng)，鐵礦石發(fā)到中國但無(wú)法卸船，導致無(wú)法形成有效供給）逐步緩解，鐵礦石港口庫存自7月初開(kāi)始持續增加。特別是隨著(zhù)粉礦庫存增加，庫存結構性問(wèn)題得到有效緩解。根據相關(guān)機構統計數據，10月10日~16日，全國45個(gè)港口進(jìn)口鐵礦石庫存為12238.52萬(wàn)噸，周環(huán)比增加177.62萬(wàn)噸；日均疏港量為311.85萬(wàn)噸，周環(huán)比下降5.85萬(wàn)噸。
《中國冶金報》（2020年10月22日 03版三版）
