丁根
2020年上半年，螺紋鋼期貨市場(chǎng)的運行態(tài)勢大致可以從其主力合約價(jià)格走勢圖中反映出來(lái)。趨勢線(xiàn)顯示，1月~6月份，螺紋鋼主力合約的平均價(jià)格上升約200元/噸，表明上半年螺紋鋼期貨市場(chǎng)的運行總體呈上升趨勢。分季度來(lái)看，第一季度，螺紋鋼期貨價(jià)格表現為震蕩下行態(tài)勢，但是下行阻力很大；第二季度，螺紋鋼期貨價(jià)格則表現為波動(dòng)上升態(tài)勢，且動(dòng)力強勁，上升勢頭到7月份依然持續不斷。
第一季度期螺價(jià)格震蕩下行
1月份，螺紋鋼期貨價(jià)格震蕩走低。具體來(lái)看，1月上中旬，期貨價(jià)格高位震蕩，主力合約最高價(jià)格為3622元/噸；1月下旬，受疫情因素和春節因素影響，主力合約最低價(jià)格跌至3491元/噸。
2月份，螺紋鋼期貨價(jià)格總體上一路趨高，主力合約價(jià)格由月初的最低價(jià)3207元/噸上漲至月末的最高價(jià)3393元/噸。春節前，新冠肺炎疫情暴發(fā)，導致國內物流運輸及建筑施工陷入停滯，鋼材庫存大幅上升，價(jià)格暴跌。得益于黨中央、國務(wù)院快速、正確的指示和應對措施，全國疫情防控和復工復產(chǎn)兩不誤，市場(chǎng)對終端需求恢復的信心增強，預期向好。于是，市場(chǎng)緩慢復蘇，期螺價(jià)格開(kāi)始小幅探高，并逐步演變?yōu)榇蠓鹗幣矢摺?/span>
3月份，螺紋鋼期貨價(jià)格先揚后抑、前高后低。3月上中旬，螺紋鋼期貨價(jià)格承續2月份價(jià)格走勢，創(chuàng )下新高，3月18日主力合約最高價(jià)達到3592元/噸；3月下旬，螺紋鋼期貨價(jià)格一跌再跌，至3月31日，主力合約價(jià)格創(chuàng )下3220元/噸新低。
第二季度期螺價(jià)格波動(dòng)上升
第二季度，新冠肺炎疫情在我國基本上得到控制，全國各行業(yè)陸續復工復產(chǎn)，新基建、傳統基建以及房地產(chǎn)項目開(kāi)始相繼發(fā)力，拉動(dòng)建筑鋼材價(jià)格持續走強。
3月下旬的跌勢延續至4月初。4月2日，期螺主力合約價(jià)格跌至上半年的最低點(diǎn)3103元/噸。這是上一波行情的終點(diǎn)和尾聲，也是新一波行情的起點(diǎn)和序曲。巧合的是，上半年螺紋鋼期貨行情的轉折點(diǎn)與季度的分割線(xiàn)幾乎重合。
4月2日之后直至5月份，螺紋鋼期貨市場(chǎng)價(jià)格不斷攀高。5月份最后一個(gè)交易日（5月29日），螺紋鋼主力合約最高價(jià)回升至3580元/噸。
6月份，螺紋鋼期貨價(jià)格高位震蕩、小幅趨低。6月初，期螺主力合約承續5月底上漲之勢，價(jià)格繼續上探，最高價(jià)達到3679元/噸。之后，價(jià)格震蕩調整，至6月30日，期螺主力合約最低價(jià)回落至3551元/噸，其價(jià)格最大落差達到128元/噸。然而，這一最低價(jià)格較第二季度最初的起點(diǎn)價(jià)格高出448元/噸。這就是第二季度期螺主力合約價(jià)格上漲的最大幅度。6月底，螺紋鋼主力合約基本上恢復到1月初的價(jià)格水平。單從前后價(jià)位來(lái)看，上半年螺紋鋼期貨算是“扯平了”。盡管新冠疫情對中國和全球市場(chǎng)造成了極為嚴重的不利影響，期螺的市場(chǎng)表現仍舊可觀(guān)。
下半年螺紋鋼期貨市場(chǎng)走勢分析和預測
進(jìn)入7月份，螺紋鋼期貨市場(chǎng)維持上漲行情。由于資本市場(chǎng)預期牛市來(lái)臨，業(yè)內情緒得到強力提振，市場(chǎng)活躍度穩步上升，交易量不斷增加，市場(chǎng)漲聲一片。
7月6日，期螺主力合約最低價(jià)達到3603元/噸；7月9日，最低價(jià)大漲100元/噸，達到3703元/噸；7月22日，主力合約最高價(jià)達到3816元/噸，最低價(jià)達到3765元/噸；7月23日，主力合約最低價(jià)繼續上攻，勢欲再上新臺階……
那么，在下半年后幾個(gè)月里，期螺行情還會(huì )像7月份一樣繼續上漲嗎？這要從2個(gè)方面來(lái)看。
首先是宏觀(guān)政策、經(jīng)濟環(huán)境和國際形勢方面。
今年初以來(lái)，黨中央、國務(wù)院研究和制定了一系列方針政策，使得國內經(jīng)濟得以較快地恢復、穩定和發(fā)展。上半年，全國GDP增速總體上行。第二季度相比第一季度，GDP實(shí)際增速趨于回升。展望下半年，實(shí)際GDP增速將繼續保持上行趨勢。
據國家統計局統計，今年上半年，工業(yè)增加值加速恢復，其實(shí)際增速自4月由負轉正以來(lái)，保持加速狀態(tài)，6月工業(yè)增加值同比增長(cháng)4.8%。上半年工業(yè)增加值累計同比下降1.3%，其中制造業(yè)下降1.4%。制造業(yè)之中，黑色金屬加工行業(yè)同比增長(cháng)3.4%。
固定資產(chǎn)投資降幅逐漸收窄。1月~6月份，固定資產(chǎn)投資累計同比下降3.1%，降幅連續第4個(gè)月收窄?；ㄍ顿Y同比下降2.7%；房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資同比增長(cháng)1.9%，實(shí)現由負轉正。
央行發(fā)布的數據顯示，6月末，廣義貨幣(M2)同比增長(cháng)11.1%，增速同比提高2.6個(gè)百分點(diǎn)；狹義貨幣(M1)同比增長(cháng)6.5%，增速同比提高2.1個(gè)百分點(diǎn)；流通中貨幣(M0)同比增長(cháng)9.5%；人民幣貸款余額同比增長(cháng)13.2%，增速同比提高0.2個(gè)百分點(diǎn)。
今年上半年，中央和地方政府財政對于基建的資金支持力度明顯加大，專(zhuān)項債流入基建領(lǐng)域的比例也有明顯提高，基建強勁勢頭在下半年將得到延續。6月份，建筑業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數為59.8%，建筑業(yè)業(yè)務(wù)活動(dòng)預期指數高達67.8%，環(huán)比5月份提高0.3個(gè)百分點(diǎn)。數據顯示出，業(yè)內對行業(yè)的發(fā)展充滿(mǎn)信心，對市場(chǎng)恢復前景很是樂(lè )觀(guān)。房地產(chǎn)行業(yè)自4月復工后情況不斷好轉，下半年有望持續。
目前，銀行機構面臨著(zhù)不良資產(chǎn)上升壓力大、部分中小金融機構資產(chǎn)質(zhì)量加速“劣變”、一些高風(fēng)險影子銀行死灰復燃、杠桿率上升、部分資金違規流入房市和股市推高資產(chǎn)泡沫等諸多風(fēng)險與挑戰。政府將督促引導資金“脫虛向實(shí)”，嚴禁銀行保險機構違規參與場(chǎng)外配資，嚴查亂加杠桿和投機炒作行為，依法嚴厲打擊資金空轉和違規套利行為。
新冠肺炎疫情的全球流行和原油市場(chǎng)“價(jià)格戰”加劇了全球市場(chǎng)波動(dòng)。上半年，全球場(chǎng)內期貨和期權交易量同比增長(cháng)三成多。預計下半年，股票類(lèi)衍生品將繼續保持較高的活躍度。
其次是資源供應和自然環(huán)境方面。
2020年為鋼鐵產(chǎn)能置換投產(chǎn)高峰年，預計將有大約70%的置換產(chǎn)能在下半年集中釋放，這將帶來(lái)實(shí)際鋼鐵產(chǎn)量的增加和供應過(guò)剩程度的加重。相關(guān)數據顯示，目前國內市場(chǎng)建筑鋼材庫存已經(jīng)連續數周出現增長(cháng)，庫存量越來(lái)越多，供需矛盾日益加重。在鋼廠(chǎng)利潤持續壓縮的背景下，螺紋鋼現貨市場(chǎng)價(jià)格上行阻力很大，強勢表現很難持續。此外，當前及今后一個(gè)時(shí)期，惡劣天氣、洪澇災害、海外疫情、突發(fā)事件等妨礙經(jīng)濟運行的消極因素和不確定因素仍然存在，使得市場(chǎng)變數很大。
綜上所述，下半年，我國經(jīng)濟運行總體復蘇的發(fā)展態(tài)勢將繼續向好。但是，投資、消費等需求尚處于修復進(jìn)程之中，其增長(cháng)速度慢于生產(chǎn)供應。目前的經(jīng)濟環(huán)境、自然環(huán)境和社會(huì )環(huán)境決定著(zhù)市場(chǎng)不可能有長(cháng)期的上升行情存在。因此，筆者認為，下半年，螺紋鋼期貨市場(chǎng)總體上將呈前高后低之勢：前期高位震蕩，后期趨低運行。
《中國冶金報》（2020年07月28日 19版十九版）
