王海洋
進(jìn)入7月份后,受宏觀(guān)預期向好、北方環(huán)保限產(chǎn)以及鋼材成本有效支撐等因素影響,國內鋼材期貨價(jià)格出現震蕩趨強走勢。
以螺紋鋼為例,截至7月17日,螺紋鋼期貨主力合約RB2010收盤(pán)價(jià)格為3735元/噸,較7月初的3566元/噸上漲了169元/噸。受期貨影響,螺紋鋼現貨價(jià)格在傳統淡季出現逆預期上漲,浙江杭州一線(xiàn)品牌螺紋鋼價(jià)格為3670元/噸左右,較7月初的3580元/噸上漲90元/噸。螺紋鋼期貨價(jià)格震蕩偏強,原因主要有3點(diǎn):
一是宏觀(guān)預期向好,帶動(dòng)整個(gè)大宗商品價(jià)格反彈。隨著(zhù)國內疫情得到控制,后疫情時(shí)代的經(jīng)濟復蘇加速推進(jìn),此前為應對疫情沖擊出臺的一系列宏觀(guān)刺激政策的效果逐漸體現,第二季度GDP實(shí)現正增長(cháng),股市大幅反彈,提高了市場(chǎng)對下半年經(jīng)濟復蘇的預期。受此影響,國內有色金屬、化工等大宗商品的價(jià)格出現反彈。
二是鐵礦石價(jià)格持續上漲,長(cháng)流程鋼材成本支撐明顯。受?chē)鴥雀郀t需求旺盛、鐵礦石庫存走低以及鐵礦石主要生產(chǎn)國巴西疫情的影響,國內鐵礦石價(jià)格出現大幅度的上漲。截至7月17日,鐵礦石主力合約價(jià)格為824.5元/噸,較7月初的742元/噸上漲了82.5元/噸,漲幅為11.1%。而同期,螺紋鋼期貨的價(jià)格從3580元/噸上漲至3735元/噸,漲幅僅為4.3%。鐵礦石價(jià)格過(guò)快的上漲持續壓縮了長(cháng)流程鋼廠(chǎng)的利潤空間。據盤(pán)面測算,螺紋鋼虛擬利潤僅為100元/噸,在原料價(jià)格沒(méi)有回落的情況下,鋼廠(chǎng)主動(dòng)降價(jià)的空間不大。
三是板材下游需求的釋放,制約了處于淡季的建筑鋼材價(jià)格調整。后疫情時(shí)代,國內的生產(chǎn)生活秩序基本恢復,國內的消費出現補償性釋放。同時(shí),受到相關(guān)政策的刺激,部分用鋼行業(yè)的生產(chǎn)快速恢復,進(jìn)而帶動(dòng)相關(guān)鋼材需求的增加。例如,受汽車(chē)下鄉和老舊小區改造等政策的帶動(dòng),國內汽車(chē)和電梯產(chǎn)量快速恢復。國家統計局數據顯示,2020年6月份,汽車(chē)產(chǎn)量為231.1萬(wàn)輛,同比增長(cháng)20.4%;電梯、自動(dòng)扶梯及升降機產(chǎn)量為12.4萬(wàn)臺,同比增長(cháng)15.9%。板材需求的增加和價(jià)格的堅挺,使得處于消費淡季的建筑鋼材價(jià)格缺乏下跌動(dòng)力,回落空間不大。
宏觀(guān)的預期、成本的支撐和資金的追捧使得7月份螺紋鋼期貨價(jià)格震蕩偏強運行,現貨價(jià)格跟隨性上漲,原料價(jià)格也螺旋式不斷突破新高。但這些并不意味著(zhù)在旺季到來(lái)之前,市場(chǎng)沒(méi)有回調風(fēng)險。
一是受后期高溫天氣和臺風(fēng)季節的影響,需求旺季短期內難以到來(lái)。經(jīng)過(guò)1個(gè)月左右的梅雨后,后期或將迎來(lái)高溫和臺風(fēng)等極端天氣??箵艉樗?、防范次生災害等工作仍將影響未來(lái)數周工地的開(kāi)工節奏。與此同時(shí),隨著(zhù)高溫天氣臨近,制造業(yè)受夏季限電和高溫避暑的影響,開(kāi)工節奏可能放慢,從而影響下游各類(lèi)鋼材需求的釋放。據統計,截至7月17日,全國建筑鋼材周表觀(guān)需求為357.24萬(wàn)噸,環(huán)比上月的435.17萬(wàn)噸減少77.93萬(wàn)噸,較上半年高點(diǎn)466.5萬(wàn)噸回落109萬(wàn)噸。需求回落的季節性特征比較明顯,制約淡季鋼價(jià)的反彈。
二是在前期需求刺激下,鋼材的供給量持續增加。進(jìn)入7月份后,受期貨拉升的影響,鋼材現貨出現跟隨性上漲,在鋼價(jià)上漲過(guò)程中,鋼廠(chǎng)生產(chǎn)積極性不斷提高。國家統計局數據顯示,6月份,全國粗鋼產(chǎn)量為9157.97萬(wàn)噸,同比增長(cháng)4.5%。1月~6月份,全國粗鋼累計產(chǎn)量為49901.1萬(wàn)噸,同比增長(cháng)1.4%。6月份,全國熱軋帶肋鋼筋產(chǎn)量為2446.5萬(wàn)噸,同比增長(cháng)6.3%。1月~6月份,全國熱軋帶肋鋼筋累計產(chǎn)量為12321.2萬(wàn)噸,同比增長(cháng)2.3%。供給的增加短期對市場(chǎng)價(jià)格大幅上漲形成壓力。
三是鋼材庫存持續上升,影響市場(chǎng)信心。受疫情影響,今年鋼材社會(huì )庫存一直處于歷史相對高位,這是制約今年鋼價(jià)上行的主要變量。進(jìn)入第三季度后,伴隨需求的季節性減少,鋼材庫存出現持續增加。據統計,截至7月17日,全國建筑鋼材的庫存總量(含鋼廠(chǎng)庫存和社會(huì )庫存)為1172.13萬(wàn)噸,較前一周的1158.38萬(wàn)噸增加13.74萬(wàn)噸,較6月的1042.59萬(wàn)噸增加了129.54萬(wàn)噸,較去年同期的805.96萬(wàn)噸增加了366.17萬(wàn)噸,庫存已經(jīng)連續5周增加。
綜上分析,考慮到旺季需求短期內難以到來(lái)、市場(chǎng)預期提前在盤(pán)面體現等因素的影響,預計短期內螺紋鋼期貨價(jià)格仍以震蕩調整為主,不排除在旺季到來(lái)之前出現回調的可能。操作上,建議輕倉或空倉觀(guān)望,等待回調后的買(mǎi)入機會(huì )。
《中國冶金報》(2020年07月22日 07版七版)