程鵬
上周，鐵礦石期現價(jià)格共振上漲。港口進(jìn)口主流粉礦價(jià)格上漲約30元/噸，港口現貨成交量維持高位水平，成品鋼材盤(pán)面在原材料端強勢上行情況下被動(dòng)推高，盤(pán)面利潤持續被壓縮；鐵礦石價(jià)格進(jìn)入高位后，對利空和利多消息反應敏感，澳大利亞和巴西發(fā)運量回升，盤(pán)面價(jià)格下跌50元/噸，但隨后受巴西因疫情將封鎖3個(gè)礦區的消息刺激，盤(pán)面價(jià)格迅速回升并創(chuàng )出新高。
整體看，鐵礦石當前符合高位筑頂特征，鋼廠(chǎng)在鐵礦石價(jià)格不斷上漲和低利潤格局下尋求進(jìn)口低價(jià)資源以及國產(chǎn)鐵礦石替代，整體仍保持隨采隨用、按需采購模式。截至5月29日，鐵礦石主力合約收于752.0元/噸，周環(huán)比上漲35.5元/噸，漲幅為4.95%。
展望后市，主流鐵礦山供應存在季節性回升，供應增量主要來(lái)自澳大利亞必和必拓、FMG礦山完成財年任務(wù)目標的沖量；巴西方面，在部分港口檢修完成后，發(fā)運量有所恢復，但增量仍存在不確定性。發(fā)運增量對6月份到港量不存在影響，短期無(wú)法對國內供應形成有效補充。
上周，澳大利亞和巴西的鐵礦石發(fā)運總量為2603.4萬(wàn)噸，周環(huán)比增加407.7萬(wàn)噸。其中，澳大利亞發(fā)運總量為1917.1萬(wàn)噸，周環(huán)比增加175.5萬(wàn)噸；巴西發(fā)運總量為686.3萬(wàn)噸，周環(huán)比增加232.2萬(wàn)噸。全國45個(gè)港口的鐵礦石到港總量為2207.3萬(wàn)噸，周環(huán)比減少58.5萬(wàn)噸。5月30日，巴西淡水河谷伊塔比拉礦區因疫情被封鎖。若該礦區持續被封鎖，將加重國內鐵礦石供應的短缺，后期需繼續關(guān)注。
從需求端來(lái)看，近期受焦炭、鐵礦石原材料價(jià)格上漲影響，高爐生產(chǎn)利潤壓縮嚴重，高爐生產(chǎn)利用率及生鐵產(chǎn)量均達到近年高點(diǎn)，疊加成品鋼材去庫存速率出現下降跡象，終端需求在旺季之后有減弱可能，預計需求仍存在韌性但增量有限。根據相關(guān)機構統計數據，247家鋼廠(chǎng)高爐開(kāi)工率為91.02%，周環(huán)比提高0.52%，同比提高0.52%；高爐煉鐵產(chǎn)能利用率為91.38%，周環(huán)比提高0.43%，同比提高1.60%；鋼廠(chǎng)盈利率為92.64%，周環(huán)比提高0.87%，同比下降3.03%；日均鐵水產(chǎn)量為243.24萬(wàn)噸，周環(huán)比增加1.15萬(wàn)噸，同比增加4.25萬(wàn)噸。
港口庫存方面，低供給和高需求使得庫存持續消化，短期內或維持較低水平。全國45個(gè)港口的進(jìn)口鐵礦石庫存為10784.85萬(wàn)噸，周環(huán)比下降141.23萬(wàn)噸；日均疏港量為301.94萬(wàn)噸，周環(huán)比下降6.20萬(wàn)噸。
綜合看，短期鐵礦石偏緊的基本面為盤(pán)面上漲提供主要驅動(dòng)力，資金做多情緒為行情推波助瀾。經(jīng)歷上周寬幅調整和部分做多資金獲利離場(chǎng)后，多空力量再次進(jìn)入相對平衡狀態(tài)。隨著(zhù)主流鐵礦山供應改善和需求端增量受限，鐵礦石低庫存、高需求的格局有望維持，但供需關(guān)系繼續走強難度較大，高基差也出現較大程度修復，盤(pán)面價(jià)格連續拉漲后，估值處于高位區間，繼續上漲空間較為有限，預計短期內將維持高位盤(pán)整。
《中國冶金報》（2020年06月03日 07版七版）
