本周鐵礦石期貨沖高回落?，F貨方面，62%指數基本走平。金步巴粉小幅下挫，盤(pán)面價(jià)格跌至750元/噸。

　　國內需求復蘇較快

　　從宏觀(guān)經(jīng)濟指標來(lái)看，鋼鐵終端需求復蘇較快。數據顯示，1—4月基礎設施建設投資（不含電力）累計同比增長(cháng)-11.8%，較1—3月大幅回升7.9個(gè)百分點(diǎn)。今年財政赤字率目標為3.6%，同比增加0.8個(gè)百分點(diǎn)，規模增加0.93萬(wàn)億元。專(zhuān)項債規模3.75萬(wàn)億元，同比增加1.6萬(wàn)億元。由此可見(jiàn)，今年基建相關(guān)資金充足，去年資金不足限制基建復蘇的情況將大幅緩解，基建增速回升仍將持續。

　　1—4月房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資累計同比增長(cháng)-3.3%，較1—3月回升4.4個(gè)百分點(diǎn)。1—4月商品房銷(xiāo)售面積累計同比增長(cháng)-19.3%，環(huán)比1—3月回升7個(gè)百分點(diǎn)。房屋新開(kāi)工面積累計同比增長(cháng)-18.4%，環(huán)比1—3月回升8.8個(gè)百分點(diǎn)。目前房地產(chǎn)企業(yè)都在加快趕工速度，希望將疫情期間的誤工追回，這也是短期建筑鋼材需求良好的原因之一。

　　鋼鐵產(chǎn)量保持平穩

　　近期高爐產(chǎn)能利用率平穩上升，據我的鋼鐵網(wǎng)統計，全國鋼廠(chǎng)實(shí)際高爐產(chǎn)能利用率為86.1%，環(huán)比提高0.2個(gè)百分點(diǎn)，較4月初提高了4個(gè)百分點(diǎn)。鐵水產(chǎn)量也進(jìn)一步回升，上周日均鐵水產(chǎn)量為242.1萬(wàn)噸，環(huán)比回升2.7萬(wàn)噸。五大品種鋼材產(chǎn)量1064萬(wàn)噸，環(huán)比回升8萬(wàn)噸，較去年同期降低2%。

　　而廢鋼價(jià)格在經(jīng)歷了一段明顯上漲后，漲勢趨穩，目前廢鋼與鐵水價(jià)差回到每噸零元之上。廢鋼經(jīng)濟性減弱，對鐵礦石價(jià)格有進(jìn)一步支撐。

　　巴西發(fā)運意外回升

　　本周鐵礦石發(fā)運量回升。澳洲、巴西發(fā)運量共3074.1萬(wàn)噸，環(huán)比上周增加349.4萬(wàn)噸。其中，澳洲發(fā)運量1917.1萬(wàn)噸，環(huán)比增加175.5萬(wàn)噸。包括力拓發(fā)運量631.9萬(wàn)噸，環(huán)比上周增加21.7萬(wàn)噸；必和必拓發(fā)運量652.6萬(wàn)噸，環(huán)比上周增加146.3萬(wàn)噸；FMG發(fā)運量355.1萬(wàn)噸，環(huán)比上周減少17.5萬(wàn)噸。巴西發(fā)運量686.3萬(wàn)噸，環(huán)比增加232.2萬(wàn)噸。其中，淡水河谷發(fā)貨量512.2萬(wàn)噸，環(huán)比增加152.8萬(wàn)噸。由于澳洲三大礦山都沒(méi)有在近期調低2020年生產(chǎn)指引，預計未來(lái)澳洲礦山的發(fā)運量仍將維持高位，從而補償2月發(fā)運減量。

　　但是，淡水河谷將全年指引從3.5億噸調整到3.3億—3.1億噸，其中一季度減少700萬(wàn)噸。就目前來(lái)看，淡水河谷要想完成全年3.2億噸左右的中性目標仍然比較困難，預計鐵礦石供應全年仍將偏緊。

　　綜上所述，整個(gè)黑色產(chǎn)業(yè)鏈中，鐵礦石供需矛盾一定程度上已經(jīng)體現在當前價(jià)格中。后期仍需關(guān)注下游需求的持續性?；ǘ耸芑萦谪斦叱掷m發(fā)力，資金充足，預計將加快基建增速回升。地產(chǎn)端受到本年度銷(xiāo)售均值回歸的壓力，以及企業(yè)資金相對較緊影響，地產(chǎn)開(kāi)工持續性存疑。鐵礦石供給端主要關(guān)注巴西經(jīng)濟復蘇情況。整體上看，鐵礦石價(jià)格仍將維持寬幅振蕩格局。（作者單位：前海期貨）