上周，與石油化工板塊相比，黑色板塊演繹了不一樣的行情。
3月20日當周，鐵礦石期貨主力合約結算價(jià)為669元/噸，周環(huán)比漲幅2%，較之前上漲勢頭有所減緩。此時(shí)有部分市場(chǎng)聲音認為，在新冠肺炎疫情影響復產(chǎn)、鋼材累庫的背景下，鐵礦石等黑色商品期貨價(jià)格高位盤(pán)整與鋼材高庫存、鐵礦石低需求的情況不符。但在業(yè)內專(zhuān)家看來(lái)，疫情對高爐生產(chǎn)的影響有限，反倒是近期境外疫情擴散導致部分外礦轉運的港口可能暫停作業(yè)，引發(fā)市場(chǎng)對供給減少的預期。
“2月底以來(lái)，巴西潰壩、馬來(lái)西亞淡水河谷配礦基地關(guān)閉等預期，導致鐵礦石在低庫存、高疏港量、高需求的供應收縮預期下走強，價(jià)格有基本面支撐?！碧祜L(fēng)期貨黑色事業(yè)部總經(jīng)理周耀臣表示，從數據上看不出“低需求”的影子，反倒是反映鐵礦石需求的疏港量保持節后較高水平，相應的港口庫存處于近年低位。
據我的鋼鐵網(wǎng)監測，截至3月20日當周，國內45個(gè)港口鐵礦石庫存為11844.13萬(wàn)噸，較上一周下降67萬(wàn)噸，已連續六周下降，處于去年8月下旬以來(lái)的最低水平，較去年7月的近4年低點(diǎn)多了400萬(wàn)噸左右，進(jìn)口礦庫存仍處于低位。港口鐵礦石日均疏港量下降1.784萬(wàn)噸至299.33萬(wàn)噸，回落至300萬(wàn)噸下方，但仍處于節后較高水平。
實(shí)際上，雖然市場(chǎng)普遍關(guān)注高企的鋼材庫存，但在周耀臣看來(lái)，目前市場(chǎng)更應該關(guān)注的焦點(diǎn)是，不斷復蘇的、強勁的下游需求與緩慢的出庫量、物流運力瓶頸的矛盾。
以杭州為例，節后隨著(zhù)疫情形勢好轉，杭州市出臺各項支持復產(chǎn)措施，但復工后發(fā)現很多倉庫的貨提不出來(lái)。一邊是日益增長(cháng)的需求，一邊是無(wú)法緩解的低運力和“僵尸”庫存。也就是說(shuō)，市場(chǎng)交易的不是龐大的庫存，而是當下可流通的接貨量。
一位不愿透露姓名的行業(yè)人士告訴記者，近幾周鐵礦石價(jià)格有較強的基本面支撐，“庫存不高、需求不低”是當前鐵礦石市場(chǎng)的真實(shí)寫(xiě)照。
從需求看，Mysteel調研的247家鋼廠(chǎng)高爐開(kāi)工率為73.75%，周環(huán)比增加1.16個(gè)百分點(diǎn)，已連續四周回升；日均鐵水產(chǎn)量210.44萬(wàn)噸，周環(huán)比增加3.81萬(wàn)噸，連續兩周回升。國家統計局公布的數據顯示，今年前兩個(gè)月，我國生鐵產(chǎn)量為13234萬(wàn)噸，同比增長(cháng)3.1%；日均生鐵產(chǎn)量為220.57萬(wàn)噸，較去年12月份增長(cháng)1.96%。顯然，生鐵產(chǎn)量處于高水平，對鐵礦石需求也維持在相對高位。
盡管事實(shí)擺在眼前，但仍有極少數聲音認為，市場(chǎng)存在炒作。對此，上述不愿透露姓名的行業(yè)人士笑稱(chēng)，這個(gè)說(shuō)法缺少最基本的事實(shí)依據和常識。每天鐵礦石、螺紋鋼動(dòng)輒近千億元的成交額，而且交易所有嚴格的限倉等監管制度，少數幾家企業(yè)的行為很難實(shí)現炒作價(jià)格的目的。
據交易所統計，3月份以來(lái)（截至3月20日，下同）鐵礦石期貨日均成交額938.41億元，而今年前3個(gè)月日均成交額為629.14億元。今年2月、3月鐵礦石期貨法人客戶(hù)日均成交量占比分別為27%、26%，與1月份的28%基本持平，法人客戶(hù)節后成交占比并未較節前有明顯提升。同時(shí)，鐵礦石期貨今年前3個(gè)月成交持倉比為1.08，低于去年同期的1.31。
國泰君安期貨黑色系研究員金韜總結了近段時(shí)間鐵礦石期貨價(jià)格高位盤(pán)整的原因：一是期貨價(jià)格顯著(zhù)低于現貨；二是現貨價(jià)格較2019年高點(diǎn)已大幅下跌；三是高爐鐵水成本依然低于電爐成本，使得鋼廠(chǎng)在增產(chǎn)的過(guò)程中會(huì )首選鐵礦而非廢鋼；四是隨著(zhù)3—4月鋼材需求旺季的到來(lái)，鋼材現貨價(jià)格已出現企穩跡象，鋼材庫存大幅下降。在這樣的背景下，鋼廠(chǎng)前期檢修結束，并基于自身的利潤情況復工生產(chǎn)，由于鐵礦石期貨價(jià)格低于現貨，企業(yè)通過(guò)套期保值可以降低采購成本。
周耀臣告訴記者，最近海外市場(chǎng)也出現了一些變化，比如日本、韓國一些鋼廠(chǎng)為保護員工安全，采取了減產(chǎn)措施，但這些國家的鋼鐵生產(chǎn)規模、集中度不如中國，減產(chǎn)效果還沒(méi)顯現出來(lái)。鐵礦石作為庫存周期較長(cháng)的品種，即使海外礦山減產(chǎn)也不能使庫存立即大幅減少。未來(lái)境外鋼廠(chǎng)減產(chǎn)效果可能會(huì )顯現，讓原計劃發(fā)往歐洲、日韓的鐵礦轉運中國，但規模不會(huì )太大。
“下半年鐵礦石供給將逐步恢復增長(cháng)，而需求受疫情蔓延影響或繼續走弱，由此來(lái)看，下半年鐵礦石庫存可能會(huì )明顯回升?！鼻笆霾辉竿嘎缎彰男袠I(yè)人士表示，近期鐵礦石期貨盤(pán)面呈現“現實(shí)強、預期弱”的情況，鐵礦石期貨2005合約走勢明顯強于2009合約和2101合約，后兩者上周結算價(jià)分別下跌3%和4%，近月合約走勢強于遠月合約的市場(chǎng)結構也反映了市場(chǎng)對鐵礦石供需基本面的預期。
不過(guò)，上周五鐵礦石期貨主力合約下跌2.43%，收于661.5元/噸。
