受原油減產(chǎn)談判破裂、全球疫情擴散等影響，上周?chē)鴥仍?、化工期貨大幅走低。相比之下，黑色市?chǎng)似乎“風(fēng)景這邊獨好”。截至上周五（3月13日），鐵礦石、焦炭、螺紋鋼期貨主力合約結算價(jià)分別上漲10%、3%和4%。相關(guān)專(zhuān)家指出，今年春節后開(kāi)盤(pán)，黑色系等品種大幅下跌，在近期市場(chǎng)預期與客觀(guān)現實(shí)的不斷修復下開(kāi)始了補漲。而供需端不確定因素的增加促使鐵礦石價(jià)格波動(dòng)高于成材端。面對價(jià)格風(fēng)險，專(zhuān)家直言鋼鐵企業(yè)要增強相應的風(fēng)險意識和管理水平，主動(dòng)積極參與期貨市場(chǎng)避險。

　　據介紹，春節期間疫情暴發(fā)，市場(chǎng)此前曾預期鋼材需求大面積延期，鋼廠(chǎng)大量檢修減產(chǎn)，鐵礦石海外供給剛性，將面臨嚴重的供需錯配，使整體黑色品種特別是鐵礦估值大幅下移。隨著(zhù)疫情逐步好轉，復工預期不斷前移，政策利好不斷加碼，鋼廠(chǎng)對鐵礦石的需求企穩回升，而海外供給持續受限，在多重因素推動(dòng)下，鐵礦石跟隨整體黑色估值逐步向上修復。

　　永安期貨研究院副院長(cháng)朱世偉告訴記者，2月上中旬開(kāi)始，鋼廠(chǎng)疏港、日耗及產(chǎn)能利用率等數據均企穩回升，鐵礦需求端并沒(méi)有進(jìn)一步惡化。而更超市場(chǎng)預期的是，內礦生產(chǎn)在疫情期間受到了較大影響，外礦發(fā)貨則由于澳洲熱帶氣旋Damien以及巴西東南部暴雨等問(wèn)題持續處于同期低位水平。需求端的企穩與供給端的收縮，使得鐵礦石港口庫存并未出現季節性的累庫，反而是不斷下降并跌破1.2億噸，同時(shí)鋼廠(chǎng)廠(chǎng)庫也去化至同期低位。偏緊的供需與持續去化的低位庫存，驅動(dòng)鐵礦石價(jià)格不斷向上修復。

　　“進(jìn)入2月下旬，國內復工復產(chǎn)逐步啟動(dòng)，鐵礦石及黑色估值整體得到一定修復后開(kāi)始轉為振蕩，等待需求強度的驗證。但由于海外疫情擴散、原油大跌等突發(fā)事件的沖擊，鐵礦石期貨也出現短期下挫和反彈，整體仍維持振蕩格局?！敝焓纻フf(shuō)。

　　眾所周知，回顧節后黑色系行情，鐵礦行情整體仍是跟隨鋼材價(jià)格的。螺紋觸底反彈是從2月4日開(kāi)始，鐵礦石則是在一周后的2月11日。此后，鐵礦石價(jià)格走勢整體跟隨成材。近期螺紋率先突破節后的價(jià)格平臺，而鐵礦還沒(méi)有。這主要是因為在現實(shí)矛盾和預期分歧上，相較于鐵礦石短期的外礦發(fā)運、高爐生產(chǎn)行為可預測性，市場(chǎng)對鋼材不斷積累的巨大庫存和疫情影響下需求回復的時(shí)間和強度存在巨大的分歧。因此，鋼材走勢對黑色整體行情也更有決定性。

　　“但在修復過(guò)程中，鐵礦石期貨相比成材的波動(dòng)大。這主要是由于鐵礦節后下跌更多，修復過(guò)程中上漲幅度也就顯得更大。而在振蕩行情中，由于鋼材是弱現實(shí)強預期，鐵礦石則是強現實(shí)弱預期，一旦出現向下調整，鐵礦調整幅度也會(huì )更大?！敝焓纻ケ硎?，鐵礦石主要靠國際進(jìn)口，受境外供給方市場(chǎng)和外盤(pán)影響較大，這段時(shí)間國外股市、金融資產(chǎn)等都有大幅下跌，所以每次鐵礦石低開(kāi)的幅度也更大。但由于國內鐵礦石需求一直不錯，螺紋價(jià)格恢復后鐵礦石價(jià)格也會(huì )跟著(zhù)回暖的趨勢而有更大幅度的增長(cháng)。

　　相關(guān)專(zhuān)家表示，鐵礦石相比鋼材價(jià)格波幅大的原因有多方面。從供給看，鋼廠(chǎng)高爐生產(chǎn)一直較為穩定，受疫情、節假日等因素影響較少，鋼廠(chǎng)高爐開(kāi)工率一直保持較高水平。即使在疫情期間，國內鋼廠(chǎng)也基本保持高負荷生產(chǎn)，個(gè)別鋼廠(chǎng)因原料運輸受限、鋼材庫存滿(mǎn)載等才被動(dòng)減產(chǎn)。但我國鐵礦石主要靠進(jìn)口，國外天氣、海運條件、外礦發(fā)運等都會(huì )對外礦供應產(chǎn)生影響，條件變化或促發(fā)價(jià)格波動(dòng)。從下游需求看，螺紋下游主要為房地產(chǎn)、基建等剛性需求強的行業(yè)，下游需求較為穩定。而鐵礦石在需求上則存在變數，例如節后國內疫情影響了國產(chǎn)礦產(chǎn)量，近期部分電爐減產(chǎn)、停產(chǎn)，廢鋼使用下降，都使鋼廠(chǎng)對外礦需求增加。

　　同時(shí)，不可否認的是黑色商品的金融屬性增強。鐵礦石定價(jià)主要以境外普氏指數為主導，普氏指數以及境外以普氏指數為標的衍生品價(jià)格波動(dòng)大，鐵礦石現貨價(jià)格受普氏指數波動(dòng)影響。而我國鐵礦石期貨很好發(fā)揮了現貨價(jià)格“信號”的功能，因此也相對鋼材價(jià)格波動(dòng)性更強。

　　據公開(kāi)數據，今年前兩個(gè)月鐵礦石期貨成交量同比下降9%，成交規模有所下降的同時(shí)，市場(chǎng)結構的進(jìn)一步優(yōu)化。前兩個(gè)月法人客戶(hù)成交、持倉占比同比分別提升了8個(gè)百分點(diǎn)、4個(gè)百分點(diǎn)。越來(lái)越多的產(chǎn)業(yè)企業(yè)利用鐵礦石期貨工具避險。

　　實(shí)際上，相關(guān)專(zhuān)家建言，越是在價(jià)格波動(dòng)時(shí)，鋼鐵企業(yè)越應該主動(dòng)求變，順應市場(chǎng)趨勢，參與期貨市場(chǎng)對沖風(fēng)險。以南鋼、永鋼等為代表的鋼鐵企業(yè)對期貨的運用已經(jīng)逐漸形成了一套完整的運作體系，去年通過(guò)期貨套保在很大程度上對沖了巴西礦難導致的礦價(jià)上漲風(fēng)險。同時(shí)，用期貨價(jià)格來(lái)定價(jià)也是管理價(jià)格風(fēng)險的有效手段。記者從本鋼集團了解到，該企業(yè)根據實(shí)際情況擇優(yōu)成為基差制定方或點(diǎn)價(jià)方，選擇靈活的點(diǎn)價(jià)期與交貨期，促進(jìn)全產(chǎn)業(yè)貿易模式優(yōu)化和完善。

　　去年以來(lái)的鐵礦石價(jià)格大幅波動(dòng)，給傳統的鋼鐵企業(yè)敲響了警鐘，那就是企業(yè)在日常經(jīng)營(yíng)的同時(shí)，應該嘗試利用衍生品來(lái)管理價(jià)格風(fēng)險。實(shí)際上，當市場(chǎng)價(jià)格大幅波動(dòng)的時(shí)候，期貨市場(chǎng)較好的流動(dòng)性為產(chǎn)業(yè)企業(yè)提供了更安全、有效的套保機會(huì )。目前，我國黑色系期貨品種包括螺紋鋼、鐵礦石、焦煤、焦炭等，覆蓋原料和產(chǎn)品兩端，體系日益完善和豐富，為鋼鐵企業(yè)提供了產(chǎn)銷(xiāo)兩端的避險工具。因此，鋼鐵企業(yè)要發(fā)揮期貨“主場(chǎng)”優(yōu)勢，擔當市場(chǎng)參與的主力角色。