據數據監測，受疫情有力防控和1月專(zhuān)項債發(fā)行影響，黑色系在利好與情緒驅動(dòng)下超預期上漲，螺紋鋼、焦炭主力合約已經(jīng)完全收復春節后暴跌的失地，鐵礦石近乎漲停。

　　大漲之后，黑色系盤(pán)面究竟是反轉還是震蕩？筆者更傾向于是震蕩，因為當前成材的核心矛盾是需求受到抑制未啟動(dòng)。預計鋼材庫存將持續高于往年，接下來(lái)的幾周，鋼材庫存仍將持續累積創(chuàng )出新高，所以短期內現貨不會(huì )有大的漲幅。在此期間，期貨也可能被現貨帶動(dòng)下跌。但是由于下游需求只是推遲并不是消失，待到需求恢復時(shí)，做多RB2010合約仍是長(cháng)期策略。

　　分析認為，鐵礦石方面，需求端由于鋼廠(chǎng)庫存高企且運輸受限，部分鋼廠(chǎng)開(kāi)始被動(dòng)減產(chǎn)。但是當前長(cháng)流程利潤在200左右，仍然支持生產(chǎn)，預計被動(dòng)減產(chǎn)力度遜于以往的虧損被動(dòng)減產(chǎn)。供應端由于颶風(fēng)影響，澳洲發(fā)貨量環(huán)比下降32.7%，超出市場(chǎng)預期，而巴西發(fā)貨量環(huán)比只增加7.7%。短期來(lái)看，鐵礦石供需雙弱，需把握好節奏。由于市場(chǎng)悲觀(guān)氛圍出現緩和，疊加供應端發(fā)貨不及預期，鐵礦石階段性低點(diǎn)或已出現。

　　煤焦方面，盡管煤礦復產(chǎn)迅速，但是產(chǎn)量多難達到正常水平。需求端也受制于交通運輸，焦企由于缺少原料而紛紛限產(chǎn)，整體來(lái)看，焦企限產(chǎn)比例大于鋼廠(chǎng)。所以煤焦節后一直相對抗跌，但是隨著(zhù)煤礦產(chǎn)量和通關(guān)量逐步恢復，若后續鋼廠(chǎng)被動(dòng)限產(chǎn)增加，煤焦抗跌優(yōu)勢將逐步消失。