7月22日至7月26日，焦炭期貨主力合約J1909價(jià)格呈前抑后揚走勢，主要原因：一是現貨方面第一輪提出漲價(jià)落地后對期貨形成支撐；二是山西、山東、江蘇等個(gè)別地區限產(chǎn)后供給端收縮顯著(zhù)；三是山東省去產(chǎn)能政策針對在產(chǎn)產(chǎn)能淘汰和淘汰時(shí)間節點(diǎn)上超出市場(chǎng)預期。

　　焦炭供給方面，當前多地區環(huán)保限產(chǎn)力度加大，但限產(chǎn)范圍尚未進(jìn)一步擴大。截至7月26日，據相關(guān)機構統計，全國100家獨立焦企樣本產(chǎn)能利用率為78.26%，環(huán)比下降0.11個(gè)百分點(diǎn)。受現貨提出漲價(jià)影響，焦化廠(chǎng)利潤大幅回升，利潤水平接近鋼廠(chǎng)利潤，不受環(huán)保限產(chǎn)區域生產(chǎn)積極性較高，焦化廠(chǎng)庫存處于低位，訂單、發(fā)運狀況良好，部分焦企已停收預付款，預計供給端仍將保持偏緊態(tài)勢。

　　需求方面，唐山重申嚴格執行鋼鐵企業(yè)限產(chǎn)管控措施，當前仍未有放松跡象，短期焦炭需求釋放難度較大。截至7月26日，據相關(guān)機構統計，全國163家鋼廠(chǎng)高爐開(kāi)工率為66.71%，環(huán)比持平，鋼廠(chǎng)需求保持相對穩定。鋼廠(chǎng)庫存水平中高位，短期補庫需求不強，港口庫存受期現投機資金影響繼續攀升，庫存水平再次回到絕對高位。隨著(zhù)期貨盤(pán)面升水幅度縮小，貿易商采購積極性或減弱，預計短期內焦炭需求增量有限。

　　綜上所述，短期內焦炭供給受政策影響顯著(zhù)收縮并有進(jìn)一步收縮預期，需求端增量相對有限。短期內焦炭市場(chǎng)相對高利潤的持續性存在較大的不確定性，港口高庫存仍是限制焦炭?jì)r(jià)格近月合約價(jià)格上行的較大阻力。預計短期內焦炭1909合約價(jià)格進(jìn)一步上行空間有限，不建議追高操作。