8月份以來(lái)，受社會(huì )庫存偏高和部分鋼廠(chǎng)限產(chǎn)等因素的影響，鋼材期貨價(jià)格呈現下跌后小幅反彈走勢。以螺紋鋼期貨主力合約RB2001為例，截至8月30日，該合約夜盤(pán)收盤(pán)價(jià)為3350元/噸，比8月1日的3635元/噸下跌285元/噸，比8月29日的最低點(diǎn)上漲84元/噸?，F貨市場(chǎng)方面，以杭州一線(xiàn)品牌的螺紋鋼為例，價(jià)格從8月初的最高點(diǎn)3950元/噸回落至目前的3630元/噸左右，跌幅約為320元/噸。

　　螺紋鋼期貨和現貨市場(chǎng)均震蕩回落，主要受以下幾個(gè)因素影響：

　　一是鋼材現貨庫存持續維持高位，動(dòng)搖市場(chǎng)信心。此前，在唐山環(huán)保限產(chǎn)政策的刺激下，螺紋鋼期貨價(jià)格快速拉漲。7月~8月份，鋼材現貨需求進(jìn)入淡季，成交相對走弱，螺紋鋼期貨與現貨價(jià)差由原來(lái)的深貼水轉為平水。盡管進(jìn)入8月份后期現價(jià)差略有擴大，但期現套利交易的出貨機會(huì )并不明顯，再加上需求釋放有所放緩，加劇了市場(chǎng)悲觀(guān)情緒的“發(fā)酵”。

　　二是市場(chǎng)供給維持高位，限產(chǎn)效果顯著(zhù)低于預期，造成市場(chǎng)多頭信心不足。伴隨唐山、武安等多地環(huán)保限產(chǎn)政策出臺，市場(chǎng)對限產(chǎn)形成一定的預期，期貨盤(pán)面受此影響提振明顯。然而，隨著(zhù)時(shí)間的推移，鋼材市場(chǎng)庫存不僅沒(méi)有如預期出現的下降，反而依舊持續上升，對多頭形成壓力。

　　三是連續出現的臺風(fēng)、暴雨和高溫等非正常天氣，制約下游開(kāi)工恢復的節奏。進(jìn)入8月份，臺風(fēng)和暴雨等非正常天氣增多，影響范圍逐漸擴大，部分下游需求的釋放受阻，現貨成交相對疲弱。同時(shí)，受部分地區環(huán)保限產(chǎn)政策和高溫天氣影響，下游對后期鋼材現貨市場(chǎng)的信心下降，持貨待漲的積極性降低。部分持有較多現貨的貿易商為了回籠資金，低價(jià)拋售現貨，有的貿易商甚至以大幅低于市場(chǎng)行情的價(jià)格出售遠期現貨，市場(chǎng)悲觀(guān)情緒逐漸加重。

　　此外，中美貿易摩擦加劇、美國長(cháng)短期國債利率倒掛以及全球為應對經(jīng)濟衰退而出現的降息信號，對國內宏觀(guān)情緒產(chǎn)生較大的心理沖擊。這些宏觀(guān)情緒與產(chǎn)業(yè)面的脆弱心態(tài)形成短暫的共振，疊加大量期現套利資金需要在下跌行情中尋找期現價(jià)差拉大的短暫出貨機會(huì )，使得短期鋼材期貨價(jià)格出現了超跌現象。

　　鋼材價(jià)格短期出現超跌，市場(chǎng)信心跌至低點(diǎn)。然而，市場(chǎng)下跌的過(guò)程不僅是市場(chǎng)悲觀(guān)情緒的表現結果，更是市場(chǎng)悲觀(guān)情緒釋放的過(guò)程。隨著(zhù)市場(chǎng)悲觀(guān)情緒的釋放，后期，鋼廠(chǎng)進(jìn)一步限產(chǎn)和即將到來(lái)的傳統鋼材需求旺季將使市場(chǎng)有望趨于穩定。

　　整體來(lái)看，下游主要行業(yè)的用鋼需求仍然值得期待。

　　第一，以基建投資、公共服務(wù)投資為主要抓手的財政刺激政策仍將是宏觀(guān)經(jīng)濟逆周期調控的主要內容，也是穩定宏觀(guān)經(jīng)濟信心的主要支柱。以城鎮老舊小區改造為例，根據住房和城鄉建設部的摸底排查，各地上報需要改造的城鎮老舊小區共有17萬(wàn)個(gè)，涉及居民上億人。老舊小區存量巨大，加裝電梯、無(wú)障礙通道等方面需求巨大。受此政策影響，電梯產(chǎn)量顯著(zhù)增加。7月份，電梯、自動(dòng)扶梯及升降機產(chǎn)量為17萬(wàn)臺，同比增加11.4%；1月~7月份累計產(chǎn)量為64萬(wàn)臺，同比增加4.6%。受此拉動(dòng)，電梯鋼絲繩使用的工業(yè)線(xiàn)材價(jià)格相對堅挺，帶動(dòng)主要工業(yè)優(yōu)線(xiàn)價(jià)格穩定運行。

　　第二，螺紋鋼需求是上半年行情的主要驅動(dòng)力，下半年需求仍將持續發(fā)力。據統計，今年初以來(lái)，螺紋鋼表觀(guān)消費量約為11010.44萬(wàn)噸，同比增加1353.02萬(wàn)噸，增幅超過(guò)14.01%。房地產(chǎn)市場(chǎng)的平穩運行有利于螺紋鋼表觀(guān)需求量保持平穩。1月~7月份，房屋新開(kāi)工面積累計達到125715.88萬(wàn)平方米，同比增加9.5%。后期房地產(chǎn)仍有一定的需求韌性。

　　第三，汽車(chē)消費需求雖有減少，但新增需求有所彌補。受居民消費和相關(guān)補貼政策取消的影響，汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)量出現了一定幅度的下滑。7月份，汽車(chē)產(chǎn)量為185.4萬(wàn)輛，同比下降11.5%；1月~7月份累計產(chǎn)量為1435萬(wàn)輛，同比下降12.8%。按此估算，汽車(chē)年化產(chǎn)量可能減少358萬(wàn)輛左右，扣除新能源汽車(chē)50萬(wàn)輛以上的增量，預計汽車(chē)產(chǎn)量將下降約300萬(wàn)輛，將影響鋼材需求300萬(wàn)噸~450萬(wàn)噸。不過(guò)，受基建投資拉動(dòng)和“一帶一路”政策的影響，主要建筑鋼材需求將有所增加，或可彌補汽車(chē)需求的下滑。

　　綜上分析，雖然宏觀(guān)環(huán)境的不確定因素依舊存在，但從產(chǎn)業(yè)層面看，市場(chǎng)不存在持續大幅下行的基礎。隨著(zhù)供給側結構性改革的進(jìn)一步推進(jìn)，鋼鐵行業(yè)穩步發(fā)展的趨勢依舊未改，鋼材市場(chǎng)價(jià)格將逐步企穩。