11月以來(lái)，在需求的強勁推動(dòng)下，國內鋼材價(jià)格屢次創(chuàng )出新高，粗鋼產(chǎn)量也高位運行。業(yè)內人士指出，2020年中國鋼材市場(chǎng)體量繼續擴容，表觀(guān)消費量將躍上10億噸粗鋼新臺階，實(shí)現歷史性突破。預計2021年鋼材市場(chǎng)總量需求繼續穩定增長(cháng)，有可能達到11億噸，再創(chuàng )新高。

　　產(chǎn)量維持高位

　　受下游基建、房地產(chǎn)開(kāi)工率提升等因素影響，今年以來(lái)，鋼鐵行業(yè)產(chǎn)銷(xiāo)量整體超預期。特別是“金九銀十”的旺季期間，行業(yè)產(chǎn)銷(xiāo)量同比增長(cháng)幅度明顯。

　　國家統計局數據顯示，2020年10月，粗鋼產(chǎn)量9220萬(wàn)噸，環(huán)比下降0.4%，同比增長(cháng)12.7%；生鐵產(chǎn)量7617萬(wàn)噸，環(huán)比上升0.5%，同比增長(cháng)9.4%；鋼材產(chǎn)量11848萬(wàn)噸，環(huán)比上升0.4%，同比增長(cháng)14.2%。10月，在下游需求明顯放量的帶動(dòng)下，國內鋼材市場(chǎng)呈現震蕩反彈的走勢，雖然環(huán)保限產(chǎn)政策制約著(zhù)鋼鐵企業(yè)的生產(chǎn)，產(chǎn)能釋放速度有所放緩，但鋼鐵產(chǎn)量依舊維持在高位。

　　11月以來(lái)，國內鋼材市場(chǎng)呈現快速拉漲的態(tài)勢，國內鋼材價(jià)格屢次創(chuàng )出新高。在這種氛圍的烘托下，國內鋼鐵生產(chǎn)企業(yè)雖然受到環(huán)保限產(chǎn)政策的制約，但限產(chǎn)效果并不顯著(zhù)。

　　數據顯示，11月前兩周，全國百家中小鋼企高爐開(kāi)工率為86.25%，較10月（86.45%）下降0.2個(gè)百分點(diǎn)，但依然高出去年同期7.75個(gè)百分點(diǎn)。11月鋼鐵產(chǎn)量將可能會(huì )再次沖高，全國粗鋼日產(chǎn)或再次沖上300萬(wàn)噸大關(guān)，其中重點(diǎn)大中型鋼鐵企業(yè)平均粗鋼旬產(chǎn)將維持在216萬(wàn)噸左右。

　　針對短期內鋼鐵行業(yè)的走勢，對于國內鋼材市場(chǎng)而言，基建投資維持小幅回暖態(tài)勢，同時(shí)地產(chǎn)行業(yè)也表現出較強的韌性，而整體制造行業(yè)回升態(tài)勢也較為明顯，從而使得下游需求的釋放明顯超出預期，但傳統需求淡季正在逐步走來(lái)，整體的用鋼需求也將逐步轉淡。

　　中泰證券研報顯示，近期經(jīng)濟基本面好于市場(chǎng)預期，同時(shí)資金面偏緊，疊加海外疫苗等一系列因素，市場(chǎng)風(fēng)格開(kāi)始切換。近期，庫存及成交數據仍然反映需求較強，這一點(diǎn)可能與今年暖冬淡季延遲有關(guān)。隨著(zhù)北方大范圍降雪的開(kāi)始，未來(lái)需求將逐步切換至淡季。預計11月下旬社會(huì )庫存去化將放緩。需求的季節性變化與價(jià)格之間并無(wú)明顯相關(guān)性，此前高企的社會(huì )庫存已經(jīng)在淡季前得到相當程度的消化，庫存壓力緩解，只要需求同比不明顯轉差，價(jià)格就有望在短期維持強勢。

　　需求繼續增長(cháng)

　　業(yè)內人士稱(chēng)，2021年全國鋼材消費需求將繼續增長(cháng)。其中，粗鋼表觀(guān)消費量預計將會(huì )超過(guò)10.6億噸，增幅在4%以上。預計全年粗鋼直接出口量（鋼材折算）8000萬(wàn)噸左右，出口水平由降轉升。上述兩個(gè)方面相加，預計2021年中國全部粗鋼需求量或將達到11億噸，比上年增長(cháng)5%左右。

　　針對粗鋼需求量增長(cháng)的原因，2021年，宏觀(guān)經(jīng)濟將普遍提速，包括國內市場(chǎng)與國際市場(chǎng)兩個(gè)層面。

　　國內市場(chǎng)方面，預計新一年繼續以補短板、基礎設施投資作為經(jīng)濟穩增長(cháng)的重要抓手，房地產(chǎn)投資依舊保持較高速度增長(cháng)，這將使得2021年中國鋼材國內消費繼續得到強化。據中國工程機械工業(yè)協(xié)會(huì )最新統計數據，2020年10月，國內納入統計的25家主機制造企業(yè)共計銷(xiāo)售各類(lèi)挖掘機械產(chǎn)品27331臺，同比漲幅達到60.5%。這是挖掘機銷(xiāo)售數據連續7個(gè)月同比增速超過(guò)50%。挖掘機銷(xiāo)量連續保持高增長(cháng)，預示我國基建投資項目密集開(kāi)工，基建投資增速進(jìn)一步加快。這不僅預示著(zhù)新一年內鋼材國內總量需求繼續得到強化，還意味著(zhù)建筑用鋼材在需求總量中的強勢地位。

　　國際市場(chǎng)方面，預計新一年內歐美國家有可能實(shí)施大規模財政刺激政策，并且不會(huì )退出極度寬松貨幣政策。在宏觀(guān)經(jīng)濟預期復蘇的同時(shí)，全球制造業(yè)也顯現向好趨勢。全球制造業(yè)趨勢向好，歐美國家大概率會(huì )實(shí)施大規模財政刺激政策等利好，對于世界鋼材需求及中國外需環(huán)境改善，都是一個(gè)好消息，尤其是在鋼材的間接出口方面。2020年，中國鋼材間接出口形勢遠比預期的要好。據海關(guān)統計，今年前10個(gè)月，我國出口機電產(chǎn)品8.45萬(wàn)億元，同比增長(cháng)3.8%，占出口總值的59%。預計新一年內歐美國家機電產(chǎn)品生產(chǎn)會(huì )繼續受到疫情沖擊，中國機電產(chǎn)品出口替代效應增強，刺激中國機電產(chǎn)品出口提速，致使鋼材間接出口獲得強化。

　　需求結構方面，業(yè)內人士指出，預計2021年中國鋼材需求結構將延續2020年的兩大特點(diǎn)：總量需求中突出國內需求；國內需求中突出建筑用鋼材需求。

　　機構建議關(guān)注鋼鐵股行情

　　值得注意的是，“金九銀十”旺季周期以來(lái)，不少鋼鐵類(lèi)上市公司的股價(jià)出現了明顯抬升。短期內，鋼鐵股作為周期性板塊的代表，獲得了不錯的超額收益。

　　中泰證券稱(chēng)，與三季度鋼價(jià)的成本推動(dòng)不同，本輪鋼價(jià)上漲確實(shí)帶來(lái)了噸鋼盈利的改善，尤其是受益于下游汽車(chē)家電景氣及產(chǎn)能增量有限的冷軋品種，盈利已經(jīng)恢復至較高水平，預計四季度行業(yè)盈利將上一個(gè)臺階，可以繼續關(guān)注鋼鐵股行情。

　　中國證券報記者梳理發(fā)現，截至目前，已發(fā)布全年業(yè)績(jì)預告的鋼鐵上市公司整體保持了較高的盈利性。其中，金洲管道預計2020年歸屬于上市公司股東的凈利潤為49589.51萬(wàn)元至63364.38萬(wàn)元，同比增長(cháng)80%至130%。公司稱(chēng)，湖州金洲公司資產(chǎn)被政策性征收，確認大額資產(chǎn)處置收益，致非經(jīng)常性損益大幅增長(cháng)。此外，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)盈利能力持續增強。

　　ST撫鋼則預計2020年全年續盈。公司表示，2020年，公司采取以“產(chǎn)品開(kāi)發(fā)結構調整，挖潛節支降本增效”為主要經(jīng)營(yíng)措施，嚴格控制制造成本，同時(shí)通過(guò)產(chǎn)品結構調整，公司高附加值產(chǎn)品訂單持續增長(cháng)，為公司盈利能力提供了有力支撐。預計2020年度公司將持續保持盈利。

　　中南財經(jīng)政法大學(xué)數字經(jīng)濟研究院執行院長(cháng)盤(pán)和林接受中國證券報記者采訪(fǎng)時(shí)指出，現階段鋼鐵行業(yè)的估值適中，行業(yè)中企業(yè)需要區別對待。鋼鐵行業(yè)是比較成熟的行業(yè)，其估值平穩狀況下應該在10倍-15倍左右。如果全球疫情問(wèn)題解決，在經(jīng)濟復蘇背景下，未來(lái)一段時(shí)間會(huì )引來(lái)不錯的需求提升，所以鋼鐵行業(yè)中期可看好，但長(cháng)期依然是過(guò)剩產(chǎn)業(yè)。

　　盤(pán)和林預計，鋼鐵行業(yè)后市大概率會(huì )分化。其中，受產(chǎn)能過(guò)剩影響，以粗鋼為主要輸出產(chǎn)品的上市公司業(yè)績(jì)將隨著(zhù)鋼材價(jià)格上下起伏，屬于典型的行業(yè)周期特征。但預計部分鋼鐵企業(yè)通過(guò)轉型逐步會(huì )向精鋼領(lǐng)域進(jìn)發(fā)，通過(guò)工藝提升和研發(fā)，向鋼鐵制品的下游延伸，而不是單純輸出粗鋼產(chǎn)品，此類(lèi)企業(yè)未來(lái)會(huì )周期弱化，逐步增強競爭力。