有助于鋼價(jià)溫和回升
陳克新
9月14日，中國人民銀行宣布于2023年9月15日下調金融機構存款準備金率0.25個(gè)百分點(diǎn)（不含已執行5%存款準備金率的金融機構）。此次下調后，金融機構加權平均存款準備金率約為7.4%。
這是央行今年初以來(lái)第二次降準，預計釋放中長(cháng)期資金超5000億元。筆者認為，央行時(shí)隔半年后再次降準，將利好鋼材市場(chǎng)，主要體現在以下5個(gè)方面：
一是營(yíng)造出對鋼材市場(chǎng)友好的大環(huán)境。央行在今年初以來(lái)接連放出降息、優(yōu)化房地產(chǎn)金融政策等“大招”后，如今二度降準，保持流動(dòng)性合理充裕，這將進(jìn)一步推動(dòng)經(jīng)濟持續恢復向好，為鋼材市場(chǎng)營(yíng)造出良好的宏觀(guān)經(jīng)濟大環(huán)境。
二是支持實(shí)體經(jīng)濟發(fā)展，刺激更多鋼材需求釋放。此次降準將激勵金融機構增加對實(shí)體經(jīng)濟的資金投入，預計將有大量資金進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟領(lǐng)域，刺激鋼材需求釋放。例如，此次降準有望對房地產(chǎn)行業(yè)帶來(lái)積極影響。據不完全統計，截至9月14日，全國超過(guò)30個(gè)省份出臺房地產(chǎn)行業(yè)優(yōu)化政策，因城施策力度加大，多個(gè)二線(xiàn)城市全面取消限購、限售政策。此次降準落地后，購房者與房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)的合理資金需求有望得到更大力度的支持，房地產(chǎn)市場(chǎng)預期有望進(jìn)一步修復。
三是有利于降低資金使用成本。今年初以來(lái)，通過(guò)央行接連降準、降息，實(shí)體經(jīng)濟融資成本明顯下降。數據顯示，今年前8個(gè)月，全國企業(yè)貸款利率降至歷史低位，個(gè)人住房貸款利率同比也下降0.95個(gè)百分點(diǎn)。此次降準落地后，實(shí)體經(jīng)濟融資成本下降空間有望進(jìn)一步擴大，有利于推動(dòng)企業(yè)融資和居民信貸成本繼續下降，提升經(jīng)濟活躍度。
四是釋放出積極信號。此次央行再降準25個(gè)基點(diǎn)，釋放了積極信號，表明決策部門(mén)穩增長(cháng)方向堅定，逆周期調節力度正在不斷加大，且政策工具充足。接連不斷的寬貨幣“大招”頻出，“保持流動(dòng)性合理充?！背兄Z得以實(shí)現，鋼材市場(chǎng)向好預期也將得到進(jìn)一步強化。
五是支持鋼材及黑色商品價(jià)格溫和回升。自今年6月份以來(lái)，我國鋼材價(jià)格觸底回升。此次降準增強了金融支持擴內需的后勁。隨著(zhù)市場(chǎng)信心恢復及政策傳導效應顯現，經(jīng)濟循環(huán)暢通程度將進(jìn)一步提升，有利于發(fā)揮金融資源的先期帶動(dòng)作用，有助于鋼材價(jià)格溫和回升。
政策“暖意”不可阻擋
吳秀青
“金九”剛過(guò)半，突發(fā)的降準超出了市場(chǎng)預期。從8月15日降息開(kāi)始，經(jīng)歷LPR（貸款市場(chǎng)報價(jià)利率）調整、房地產(chǎn)各項穩市政策出爐，到現在又迎來(lái)超預期降準，政策主動(dòng)出擊的意圖越來(lái)越明顯。受此影響，黑色金屬市場(chǎng)預期也正由觀(guān)望轉向積極。
行業(yè)基本面維持健康水平
國家統計局最新數據顯示，今年前8個(gè)月，我國粗鋼產(chǎn)量達到71293萬(wàn)噸，同比增長(cháng)2.6%。截至9月14日，全國五大鋼材品種鋼廠(chǎng)庫存、社會(huì )庫存合計為1579.4萬(wàn)噸，略低于去年同期水平?？梢?jiàn)，鋼材庫存并未因市場(chǎng)普遍感受到的“需求疲軟”而增加。
價(jià)格方面，中國鋼材價(jià)格指數有所下降。9月15日當周，中國鋼材價(jià)格指數（CSPI）為108.83點(diǎn)，比8月末下降0.13%，同比下降3.40%。利潤方面，數據顯示，今年上半年，中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì )會(huì )員企業(yè)利潤總額為330億元，同比下降68.8%；虧損面為44.6%，同比上升17.4個(gè)百分點(diǎn)。今年前7個(gè)月，黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)利潤總額為49.6億元，同比下降90.5%。
同時(shí)，鋼材出口依然保持強勢，緩解了國內庫存壓力。今年前7個(gè)月，國內出口鋼材5118.5萬(wàn)噸，同比增加1125.8萬(wàn)噸；鋼材凈出口4689萬(wàn)噸，同比增加1331萬(wàn)噸。這意味著(zhù)，國內鋼材市場(chǎng)庫存因此減少了1331萬(wàn)噸的壓力。
綜合來(lái)看，今年初以來(lái)，我國鋼鐵行業(yè)運行表現出“高產(chǎn)量、低利潤、高出口、低庫存”的特點(diǎn)。從企業(yè)盈利能力來(lái)看，優(yōu)特鋼、板材明顯優(yōu)于長(cháng)材。雖然國家尚未出臺強制性的限產(chǎn)政策，但由于利潤的約束，鋼鐵企業(yè)在生產(chǎn)上也保持了相對克制，企業(yè)盈利能力進(jìn)一步分化。此外，雖然房地產(chǎn)行業(yè)下行嚴重拖累了需求，但造船、電動(dòng)汽車(chē)的超強表現也拉動(dòng)了中厚板需求釋放，我國鋼鐵行業(yè)基本面依然維持健康水平。
我國經(jīng)濟已進(jìn)入筑底回暖階段
近期，降息、“認房不認貸”、降準等各種實(shí)質(zhì)性政策不斷推出，甚至連社會(huì )融資、信貸數據、降準出臺等都打破了常規發(fā)布時(shí)間，足見(jiàn)國家對穩經(jīng)濟的決心之大，目的就是要讓市場(chǎng)參與者恢復信心。
數據顯示，8月份制造業(yè)PMI（采購經(jīng)理指數）為49.7%，接近擴張區間，連續4個(gè)月實(shí)現環(huán)比正增長(cháng)；CPI（消費者物價(jià)指數）為0.1%，同比、環(huán)比均轉正。從下游行業(yè)來(lái)看，7月份，房地產(chǎn)行業(yè)主要指標繼續下降，降幅有所收窄；基建投資保持增長(cháng)，增幅有所收窄；制造業(yè)總體平穩運行，船舶、家電行業(yè)保持較快增長(cháng)，汽車(chē)產(chǎn)量小幅下降，集裝箱產(chǎn)量繼續下降。
通過(guò)上述數據不難看出，我國經(jīng)濟已經(jīng)進(jìn)入筑底回暖階段，此時(shí)就需要政策進(jìn)一步去激活，讓實(shí)體經(jīng)濟尤其是民營(yíng)經(jīng)濟感受到政策的“溫度”，從而抓緊投入到經(jīng)濟發(fā)展中。毋庸置疑，國家當前激活經(jīng)濟的決心是強大的，過(guò)程或許會(huì )曲折，但結果值得期待。
“金九銀十”是我國建筑行業(yè)的黃金季節，也是經(jīng)濟回暖的窗口期，對于后期鋼材價(jià)格走勢，我們要有更加積極的態(tài)度。
有望提振市場(chǎng)信心
李玥瀅
隨著(zhù)此次央行降準，釋放資金流動(dòng)性，宏觀(guān)政策的刺激效應有望提振市場(chǎng)信心，進(jìn)而助力鋼材價(jià)格迎來(lái)階段性筑底反彈。目前來(lái)看，9月下旬至10月份將成為穩增長(cháng)、穩經(jīng)濟政策出臺的關(guān)鍵期。
回顧已走過(guò)半程的“金九”，鋼材市場(chǎng)未能上演預期中的上漲行情，鋼材價(jià)格基本漲跌互現。以期貨市場(chǎng)為例，螺紋鋼主力合約價(jià)格在3800元/噸的關(guān)口反復拉扯，始終沒(méi)有形成向上突破的動(dòng)力。鋼材現貨市場(chǎng)受期貨市場(chǎng)波動(dòng)影響，各品種價(jià)格漲跌不一，在10元/噸～50元/噸的范圍反復震蕩。
筆者認為，鋼材市場(chǎng)在“金九”未能兌現旺季預期的原因主要有以下方面：
一是需求不及預期，拖累鋼材價(jià)格上行。進(jìn)入9月份后，需求未能實(shí)現超預期修復，需求規模與往年同期相比處于低位水平。在需求支撐不足的影響下，市場(chǎng)悲觀(guān)情緒加濃，導致鋼材價(jià)格無(wú)法向上突破，只能被動(dòng)下調，尋找新的突破點(diǎn)。
二是宏觀(guān)層面缺乏新的利好政策支撐。9月上旬，宏觀(guān)層面并未出臺更多的利好政策，前期政策利好被市場(chǎng)持續消化后，市場(chǎng)缺乏新的支撐因素。尤其是在房地產(chǎn)行業(yè)持續低迷的情況下，資本市場(chǎng)看空情緒增多，前期獲利兌現離場(chǎng)增多，直接導致期貨市場(chǎng)震蕩，進(jìn)而帶動(dòng)現貨市場(chǎng)出現情緒性回調。
綜合來(lái)看，階段性政策刺激不足疊加需求釋放不及預期，導致了鋼材市場(chǎng)在“金九”開(kāi)局受挫。不過(guò)，筆者認為，經(jīng)歷了開(kāi)局的震蕩調整，隨著(zhù)此次央行降準落地，后市尤其是“銀十”市場(chǎng)行情依然值得期待。
一是粗鋼產(chǎn)量“平控”效果逐漸顯現。國家統計局最新數據顯示，8月份，我國粗鋼日均產(chǎn)量達到278.74萬(wàn)噸，環(huán)比下降4.8%。這表明當前市場(chǎng)供給端“平控”效果開(kāi)始顯現。后期，隨著(zhù)多地粗鋼產(chǎn)量“平控”政策持續推進(jìn)，供給端有望進(jìn)一步收縮，有利于改善市場(chǎng)供需矛盾，為鋼材價(jià)格上行提供有效動(dòng)能。
二是需求有望出現修復性增長(cháng)，市場(chǎng)成交情況有望改善。據筆者調研了解，當前市場(chǎng)需求雖然沒(méi)有出現超預期兌現，但需求韌性仍在。后期，市場(chǎng)需求有望逐步修復增長(cháng)。在粗鋼產(chǎn)量壓減趨勢不可逆的情況下，需求回暖將改善基本面供需矛盾，利好鋼材價(jià)格企穩。
總體來(lái)看，強預期與弱現實(shí)博弈仍是當前鋼材市場(chǎng)行情的主線(xiàn)。在多地粗鋼產(chǎn)量“平控”政策落地的背景下，后期供給端有望持續收縮。同時(shí)，在政策刺激下，后期鋼材需求大概率好轉，市場(chǎng)供需環(huán)境有望改善，鋼材價(jià)格有望在階段性觸底后迎來(lái)反彈?？紤]到需求強度仍具有不確定性，預計后期鋼材價(jià)格更多以震蕩偏強運行為主。同時(shí)，政策端也將繼續偏暖，助力市場(chǎng)情緒修復。
《中國冶金報》（2023年09月19日 07版七版）
