李玥瀅
“銀四”已過(guò)半，鋼材市場(chǎng)頹勢依舊。螺紋鋼和熱軋卷板期貨價(jià)格重回“3”開(kāi)頭的時(shí)代，現貨價(jià)格也在恐慌情緒中一路下行。筆者認為，現實(shí)面主導市場(chǎng)情緒是形成這一輪行情的主要原因。特別是在資本市場(chǎng)持續動(dòng)蕩的背景下，市場(chǎng)恐慌情緒加劇，導致鋼材價(jià)格震蕩下行。目前，在需求釋放緩慢、鋼企托舉意愿不足的情況下，必須有新的外力來(lái)推一把——減產(chǎn)。
隨著(zhù)近期減產(chǎn)消息被不斷曝出，其有望成為后期鋼材價(jià)格演化的核心因素。筆者梳理發(fā)現，當前市場(chǎng)上的減產(chǎn)消息主要有兩種：一是政策性減產(chǎn)，例如，“同比2022年產(chǎn)量持平”或“相較2021年產(chǎn)量持平”等消息。只是，這些都屬于傳言，能否落地具有很大的不確定性。二是市場(chǎng)化的主動(dòng)減產(chǎn)。隨著(zhù)鋼材價(jià)格連續下跌，鋼企盈利狀況惡化，控產(chǎn)保價(jià)成為大概率事件。供給端收縮也有助于改善市場(chǎng)供需矛盾，進(jìn)而緩解鋼材價(jià)格下行壓力。
不過(guò)，筆者認為，短期內，減產(chǎn)之“風(fēng)”很難吹散鋼材市場(chǎng)目前的陰霾。這主要是考慮到當前鋼企主動(dòng)減產(chǎn)的積極性并不足。在過(guò)去的3月份，鋼材價(jià)格一度持續下行，但鐵水產(chǎn)量依然維持高位，這種趨勢在4月份得到延續。數據顯示，4月上旬，重點(diǎn)統計鋼企累計生產(chǎn)粗鋼2321.96萬(wàn)噸、生鐵2042.87萬(wàn)噸。其中，粗鋼日均產(chǎn)量達到232.2萬(wàn)噸，環(huán)比增長(cháng)2.71%；生鐵日均產(chǎn)量達到204.29萬(wàn)噸，環(huán)比增長(cháng)1.85%。這說(shuō)明，當前鋼企主動(dòng)減產(chǎn)的規模和力度均有限，很難為鋼材價(jià)格修復性反彈提供支撐。
考慮到產(chǎn)量調整往往滯后于需求變化，因此，現階段市場(chǎng)減產(chǎn)的效果更多將延后兌現。從中長(cháng)期來(lái)看，如果減產(chǎn)規模擴大，市場(chǎng)出現供需錯配窗口期，不排除鋼材價(jià)格有階段性反彈的可能。因此，減產(chǎn)對鋼材市場(chǎng)長(cháng)期走勢仍有一定提振作用。不過(guò)，鋼企大面積減產(chǎn)同樣會(huì )引發(fā)原燃料價(jià)格下行。這也可能導致鋼材成本中樞下移，進(jìn)而導致其對鋼材價(jià)格的支撐力度減小。
總體來(lái)看，短期內鋼材價(jià)格仍將處于震蕩調整階段，暫時(shí)不具備取得方向性突破的條件。市場(chǎng)參與者要重點(diǎn)關(guān)注市場(chǎng)情緒演變、需求釋放效果等，穩健操作才是首選。
《中國冶金報》（2023年04月18日 07版七版）
