李玥瀅
在2022年首個(gè)完整交易周，鋼市迎來(lái)“開(kāi)門(mén)紅”，期貨多品種價(jià)格迎來(lái)修復性上漲，市場(chǎng)一掃元旦前的低迷態(tài)勢。其中，“雙焦”（焦煤、焦炭）價(jià)格分別突破2300元/噸和3200元/噸的關(guān)口；進(jìn)口鐵礦石價(jià)格漲至725.5元/噸，創(chuàng )下近兩個(gè)月的新高；螺紋鋼和熱軋卷板期貨價(jià)格重回4500元/噸和4600元/噸上方?，F貨市場(chǎng)亦穩中有升，鋼價(jià)漲幅多在100元/噸以?xún)?，表現相對弱于期貨市場(chǎng)。
筆者認為，在低需求、低庫存條件下，元旦后鋼市“翻紅”更多的是消息面加持的結果。一方面，印度尼西亞突然禁止煤炭出口的消息導致市場(chǎng)對原料端供給收緊預期加強，原料端價(jià)格受消息面刺激上揚；另一方面，在工信部近期明確表態(tài)“十四五”期間嚴禁新增鋼鐵產(chǎn)能的消息影響下，螺紋鋼、熱軋卷板期貨“翻紅”。不過(guò)，在需求季節性下降的背景下，期現市場(chǎng)并未形成有效聯(lián)動(dòng)，鋼價(jià)持續上漲的動(dòng)能不足，市場(chǎng)更多的是資金、預期驅動(dòng)的結果。筆者認為，春節前鋼市難有大作為，更多將以震蕩調整為主。
首先，剛性需求進(jìn)入“休眠期”。今年春節比往年早，進(jìn)入今年1月份后，全國各地下游施工逐漸進(jìn)入收尾階段，加上部分地區疫情反彈，下游終端工程難有“趕工潮”出現，以支撐需求集中釋放，相反，提前停工放假或是大概率事件。因此，春節前下游需求難為鋼價(jià)上行提供有效支撐。
其次，冬儲難成鋼價(jià)“壓艙石”。俗話(huà)說(shuō)，需求不夠冬儲來(lái)湊。往年春節前，貿易商的冬儲操作往往能帶動(dòng)市場(chǎng)在春節前出現一輪“小陽(yáng)春”行情。不過(guò)，今年可能很難出現這種行情。這是因為，當前的鋼價(jià)遠高于貿易商冬儲的心理價(jià)位，加上部分鋼企上調冬儲資源價(jià)格，今年冬儲價(jià)格較往年都高。在春節后鋼價(jià)走勢不明的情況下，迫于高價(jià)壓力，除了被動(dòng)冬儲外，貿易商主動(dòng)冬儲的意愿被嚴重抑制。在這種情況下，冬儲規模很難平抑需求季節性收縮給市場(chǎng)帶來(lái)的沖擊。在冬儲需求不及預期的情況下，鋼價(jià)難有持續上漲的機會(huì )。
最后，局部市場(chǎng)復產(chǎn)節奏加快。目前，各主流鋼材品種周度產(chǎn)量均出現不同幅度的增長(cháng)。在今年首個(gè)完整交易周，各主流鋼材品種周度產(chǎn)量平均增幅為2.62%。在需求持續回落的情況下，供給增加必將加劇市場(chǎng)供需矛盾，不利于鋼價(jià)上行，或將改變春節前市場(chǎng)基本面走勢。
綜合來(lái)看，筆者認為春節前鋼價(jià)并不具備趨勢性上漲條件，期貨市場(chǎng)的“火”很難燒熱現貨市場(chǎng)的“灶”。不過(guò)，由于當前焦炭?jì)r(jià)格再度開(kāi)啟調漲趨勢，鋼材成本重心隨之上移，鋼企迫于成本壓力挺價(jià)意愿增強。在鋼企托舉和期貨市場(chǎng)拉動(dòng)的影響下，現貨市場(chǎng)下行空間有限，鋼價(jià)下跌速度也將被拖慢。在沒(méi)有重大利好或利空因素影響下，春節前鋼市難有大作為。隨著(zhù)后期貿易商相繼離場(chǎng)，鋼市很可能進(jìn)入“有價(jià)無(wú)市”的局面。筆者建議，市場(chǎng)參與者對春節前鋼市不宜期待過(guò)高，穩健操作、落袋為安才是上策。
《中國冶金報》（2022年1月11日 07版七版）
