王英廣 今年冬儲要比去年更謹慎
今年冬儲仍要考慮以下方面因素：
首先是鋼企的冬儲政策。冬儲是由鋼企主導的，鋼企冬儲政策對貿易商的盈利有很大影響。比如結算方式，現在有很多鋼企采取后結算方式，一但明年行情下滑，鋼企給予適當追補，貿易商就有了保障，敢于去冬儲。
其次是價(jià)格。當前價(jià)格止跌企穩，是否已經(jīng)到達底部目前做出判斷還尚早。但螺紋鋼、卷板價(jià)格水平普遍較去年同期高13%～15%，所以從冬儲成本上看要高于去年。
再其次是預期。明年需求季節性恢復也是3月份以后的事了，到時(shí)候主要還是看供需關(guān)系。供給方面，今年粗鋼壓減任務(wù)超目標完成基本已成定局，明年是否繼續壓減、壓減多少尚不確定。需求方面，房地產(chǎn)市場(chǎng)復蘇是個(gè)慢過(guò)程，供需關(guān)系仍有“雙弱”可能。
最后是時(shí)間。明年春節時(shí)間早，冬儲政策也早于往年，預計明年1月20日～2月20日這段時(shí)間基本無(wú)需求。
此外，當前鋼企利潤仍然較高，螺紋鋼、卷板毛利潤都在1000元/噸左右，再加上目前螺紋鋼鋼企庫存高于去年同期，因此，今年冬儲應該比去年更謹慎，或者明年春節過(guò)后再冬儲。（作者來(lái)自北京GT研究所）
葛昕 今年冬儲博弈態(tài)勢將明顯
每年歲末，冬儲話(huà)題就會(huì )浮出水面，同時(shí)也是在傳統需求淡季，鋼貿商和鋼企都離不開(kāi)的話(huà)題。供需和價(jià)格是決定能否冬儲的關(guān)鍵。
從供給角度來(lái)看，在“雙碳”（碳達峰、碳中和）背景下，秋冬季區域限產(chǎn)執行力度將更為嚴格，同時(shí)北方環(huán)京區域也會(huì )受到冬奧會(huì )影響，大氣保障措施將對區域產(chǎn)量釋放形成更強的制約。因此，預計未來(lái)冬儲的4個(gè)月（2021年12月份～2022年3月份）里，全國月度粗鋼日產(chǎn)量或將維持在220萬(wàn)噸以下的水平，供給端減量預期明顯。
從需求角度來(lái)看，進(jìn)入冬季后，下游采購需求逐步減少已經(jīng)成為不爭的事實(shí)，尤其是北方地區需求將受到明顯的影響，而南方地區需求仍將維持一定的韌性。今年第3季度以來(lái)，地方債發(fā)行的持續加快和房地產(chǎn)行業(yè)合理融資的提速將加快原有項目施工和新項目開(kāi)工的進(jìn)度，進(jìn)而改善建筑用鋼的需求狀況，但資金到位效果可能要延遲到明年第2季度才能體現出來(lái)。
從價(jià)格角度來(lái)看，相對高的原料成本支撐力度依然較大，同時(shí)也應當考慮用電成本的明顯上升對生產(chǎn)成本的支撐效果。
總體來(lái)看，冬儲期間，鋼市將存在較強的博弈態(tài)勢，不僅有成本和鋼價(jià)之間的博弈，還有鋼企和貿易商之間的博弈。就目前的價(jià)格來(lái)說(shuō)，鋼貿商冬儲意愿并不強，如果在現有價(jià)格基礎上再下跌200元/噸～300元/噸，今年冬儲才有操作空間。（作者來(lái)自蘭格鋼鐵研究中心）
李玥瀅 現階段并非冬儲最佳時(shí)機
在春節后供給縮量預期引導下，適當冬儲是必然選擇。只是，因為價(jià)格和政策尚未兌現，現階段并非冬儲最佳時(shí)機。
就政策而言，當前國內主流鋼企尚未出臺相關(guān)冬儲政策，政策窗口一般在12月中下旬打開(kāi)，屆時(shí)才是冬儲相對適合的窗口期。
就價(jià)格而言，一方面，當前鋼價(jià)尚未調整到位，隨著(zhù)成本重心下移，后期鋼價(jià)仍有回落的可能；另一方面，往年冬儲的心理價(jià)格在3700元/噸～3800元/噸，這與當前市場(chǎng)價(jià)格仍有不小的差距。目前過(guò)高的價(jià)格和走勢的不確定性決定了現階段的冬儲操作應當延后進(jìn)行。當主流價(jià)格回歸4000元/噸附近后，才是冬儲窗口開(kāi)啟之時(shí)。
基于此，現階段的冬儲應當擇機而動(dòng)?？紤]到北京冬奧會(huì )的原因，明年第1季度，我國鋼鐵行業(yè)或將迎來(lái)史上跨度最長(cháng)、力度最大的一次限產(chǎn)，春節后供給將明顯收縮。再加上近期鋼價(jià)持續回調，較年內高點(diǎn)回落明顯，這些影響因素都給春節后鋼價(jià)反彈提供了無(wú)限的想象空間。
特別要提醒的是，切忌盲目對賭行情。一方面，冬奧會(huì )限產(chǎn)疊加房地產(chǎn)等主要用鋼領(lǐng)域復蘇乏力，春節后市場(chǎng)或將延續供需雙弱格局，鋼價(jià)更多將走出“細水長(cháng)流”的態(tài)勢，難有大幅波動(dòng)。貿易商冬儲后出貨要做好打“持久戰”的準備。另一方面，國家對大宗商品價(jià)格的監管力度日漸加大，鋼價(jià)短期內的拉升空間有限。因此，冬儲后的市場(chǎng)價(jià)差存在較大的不確定性，鋼貿企業(yè)想通過(guò)冬儲來(lái)獲利的空間相對有限。
綜上所述，建議今年冬儲要結合自身情況，以?xún)?yōu)化庫存結構、強化優(yōu)勢品類(lèi)為宜，切忌盲目投入大量資金進(jìn)行冬儲。（作者來(lái)自上海好運虎供應鏈管理有限公司）
《中國冶金報》（2021年12月07日 07版七版）
