程鵬

　　上周，鐵礦石主力合約期價(jià)跟隨鋼材期價(jià)沖高回落，盤(pán)面最高達到80美元/噸。一方面，鐵礦石供需矛盾弱化后定價(jià)權再度回歸需求端，鋼材價(jià)格的起落和鋼廠(chǎng)采購節奏的影響加劇，上周，成品鋼材價(jià)格大幅回落帶動(dòng)原材料價(jià)格波動(dòng)加??；另一方面，澳大利亞、巴西鐵礦石發(fā)運情況整體平穩，其中澳大利亞發(fā)運量震蕩上升，但巴西方面持續保持中低位發(fā)運水平，需求端利潤大幅回升，釋放一定的補庫需求。截至11月29日，鐵礦石主力合約收于646.0元/噸，周跌幅為0.69%；港口進(jìn)口主流礦粉價(jià)格上調5元/噸左右，單日成交量較去年同期大幅增加。

　　展望后市，國外主流礦山發(fā)運整體穩中有升的態(tài)勢不變，澳大利亞礦山季節性發(fā)運量增加。從巴西至青島海運費變化來(lái)看，12月份，巴西礦到港情況仍不樂(lè )觀(guān)，淡水河谷潰壩事故的影響仍在，短期發(fā)運增量相對有限。據相關(guān)機構發(fā)布的數據，截至11月24日當周，澳大利亞、巴西鐵礦石發(fā)運總量為2124.6萬(wàn)噸，環(huán)比減少239.3萬(wàn)噸。其中，澳大利亞發(fā)貨總量為1468.6萬(wàn)噸，環(huán)比減少224.2萬(wàn)噸，澳大利亞發(fā)往中國的鐵礦石為1230.8萬(wàn)噸，環(huán)比減少155.8萬(wàn)噸；力拓發(fā)往中國的鐵礦石419.8萬(wàn)噸，環(huán)比減少64.4萬(wàn)噸；FMG發(fā)往中國315.9萬(wàn)噸，環(huán)比減少41.2萬(wàn)噸。從澳大利亞歷史發(fā)運數據來(lái)看，澳大利亞存在季節性發(fā)運增加趨勢。從巴西至中國運期來(lái)看，巴西當前發(fā)運量對鐵礦石2001合約的供給壓力較小。綜合來(lái)看，港口庫存壓力較預期減小，鐵礦石2001合約期價(jià)估值為75美元/噸~80美元/噸。

　　需求方面，鋼廠(chǎng)在高利潤刺激下生產(chǎn)積極性較高，疏港量處于歷年同期高位，生鐵產(chǎn)量保持今年中高水平。短期內，鋼材價(jià)格回落對長(cháng)流程生產(chǎn)影響較小，鐵礦石需求仍有保障。

　　綜合來(lái)看，鐵礦石供需關(guān)系短期相對平衡，黑色系產(chǎn)業(yè)鏈高利潤為原材料價(jià)格提供支撐。預計本周，鐵礦石期價(jià)將跟隨鋼價(jià)運行。