楊莉娜
3月下旬以來(lái)，由于印尼礦山配額RKAB（礦產(chǎn)和煤炭開(kāi)采業(yè)務(wù)活動(dòng)的工作計劃和預算報告）發(fā)放進(jìn)度提速，鎳生鐵供應邊際改善，疊加精煉鎳累庫、宏觀(guān)壓力增大，鎳盤(pán)面出現顯著(zhù)的獲利回吐。但下游需求修復和鎳原料端結構性矛盾將繼續給鎳價(jià)帶來(lái)較大擾動(dòng)，并可能限制鎳價(jià)調整的區間。
印尼供應端擾動(dòng)因素有所消化
2024年以來(lái)，印尼鎳礦配額審批進(jìn)度緩慢，在鎳礦供應緊張的情況下，鎳生鐵供應受到擾動(dòng)。
3月19日，印尼礦業(yè)部官員透露，已批準107家礦商的鎳生產(chǎn)配額，涉及鎳礦產(chǎn)能共計1.5億多噸。該消息的公布立即引發(fā)了本輪鎳價(jià)的顯著(zhù)調整。而且從數據來(lái)看，印尼鎳生鐵的生產(chǎn)及出口發(fā)貨也回歸正常，鎳生鐵價(jià)格先于鎳價(jià)出現回落調整。
此外，近期國內鎳生鐵成交價(jià)顯著(zhù)下跌。從鎳生鐵的下游不銹鋼的情況來(lái)看，市場(chǎng)對于鎳生鐵價(jià)格回調表現出一定的悲觀(guān)情緒，而4月份不銹鋼廠(chǎng)的現貨價(jià)格也明顯下降，給不銹鋼期貨帶來(lái)一定壓力。
精煉鎳供應壓力持續加大
2024年第1季度，我國精煉鎳產(chǎn)量約為7.5萬(wàn)噸，同比增長(cháng)超60%。雖然有季節性的產(chǎn)量波動(dòng)，但精煉鎳產(chǎn)能釋放及已投產(chǎn)鎳產(chǎn)能爬坡繼續增加國內精煉鎳供應。
國內鎳產(chǎn)能釋放，整體供應抬升預期繼續存在。而從現階段來(lái)看，下游交投氛圍以剛需采購為主，且3月末俄羅斯鎳長(cháng)單到貨，進(jìn)一步增加國內鎳供應。鎳期貨、現貨累庫壓力有可能繼續增大，引導盤(pán)面顯著(zhù)調整。
此外，菲律賓鎳礦石出現季節性供應回升，但印尼高品鎳礦供應量下滑，疊加能源價(jià)格居高不下，鎳礦石采購成本可能會(huì )顯著(zhù)回升。
鎳市波動(dòng)的可能性繼續存在
2024年鎳產(chǎn)業(yè)鏈供需發(fā)生變化。印尼不銹鋼產(chǎn)量回升。據相關(guān)機構數據預測，2024年第1季度，印尼不銹鋼產(chǎn)量為134.2萬(wàn)噸，同比增長(cháng)47.3%。印尼不銹鋼產(chǎn)量修復回升對鎳生鐵的本地需求有所增長(cháng)。
鎳生鐵的國內外需求量增加，但印尼自2023年末至2024年第1季度配額發(fā)放進(jìn)程偏慢，影響印尼鎳生鐵供應。同時(shí)高冰鎳產(chǎn)線(xiàn)利潤不佳，印尼高冰鎳在第1季度出現減產(chǎn)。此外，三元電池企業(yè)在2024年迎來(lái)需求修復、訂單回升，原料補庫需求釋放。而受制于原料不足，硫酸鎳供應偏緊，第1季度產(chǎn)量同比下降。硫酸鎳價(jià)格重心抬升，抬高電積鎳成本。
近期印尼有新的MHP（氫氧化鎳鈷）產(chǎn)能進(jìn)入試投產(chǎn)階段，后續MHP供應也有逐漸增加的可能性。不過(guò)，海外高成本MHP產(chǎn)能退出的擾動(dòng)因素仍存，印尼MHP產(chǎn)能釋放需要時(shí)間，鎳結構性問(wèn)題可能繼續存在。
綜上所述，3月份鎳價(jià)沖高回落、顯著(zhù)調整，最終以顯著(zhù)下跌落幕，基本符合近年來(lái)的季節性規律。從未來(lái)情況來(lái)看，印尼鎳礦端擾動(dòng)影響轉弱，菲律賓鎳礦端供應回升，但受能源價(jià)格高企、海運費較高等影響，鎳礦價(jià)格的回落空間不會(huì )太大。預計鎳價(jià)在顯著(zhù)調整之后逐漸表現為滯跌。后期需關(guān)注：國內外電解鎳累庫節奏、印尼鎳礦端擾動(dòng)、印尼鎳中間品供應變化、不銹鋼需求變化、新能源汽車(chē)電池海外需求變化等。
