動(dòng)力煤需求旺季的到來(lái)，一定程度上改善了市場(chǎng)的悲觀(guān)預期，但隨著(zhù)保供穩價(jià)工作的深入開(kāi)展，國內煤炭供應能力顯著(zhù)提升，短期動(dòng)力煤價(jià)格仍將承壓運行。
國內需求預期增加
強冷空氣影響下，我國大部分地區明顯降溫，伴隨著(zhù)霜凍線(xiàn)向南推進(jìn)，隨著(zhù)氣溫下降，電煤消耗量將因居民用電需求攀升而逐漸增加，步入傳統需求旺季。根據往年電煤消耗量分析，旺季通常會(huì )持續至春節前1—2周，那么旺季電煤需求增量具體如何？我們以9月數據為錨點(diǎn)，按照2019—2020年兩年均值數據測算，11月全國電煤消費量較9月增長(cháng)900萬(wàn)噸標準煤左右，12月全國電煤消費量較9月增長(cháng)3550萬(wàn)噸標準煤，11—12月電煤消費量共增長(cháng)4450萬(wàn)噸標準煤左右。
另一方面，近期下游電廠(chǎng)煤炭庫存明顯增加。11月以來(lái)，電煤裝車(chē)同比增長(cháng)超過(guò)35%，電廠(chǎng)供煤持續大于耗煤。截至11月6日，電廠(chǎng)存煤超過(guò)1.17億噸，較9月底增長(cháng)4000萬(wàn)噸左右。且目前電廠(chǎng)高速進(jìn)煤仍在持續，電廠(chǎng)庫存繼續增加，采購壓力降低。此外，至11月6日，各?。▍^、市）發(fā)電供熱企業(yè)煤炭中長(cháng)期合同覆蓋率均已超過(guò)90%，其中24?。▍^、市）達到100%。
特別需要注意的是，今年10月中旬，電價(jià)市場(chǎng)化進(jìn)一步推進(jìn)，擴大燃煤上網(wǎng)電價(jià)上下浮動(dòng)限制，并且高耗能項目不受上浮20%的限制。據了解，部分省份高耗能項目電價(jià)上浮50%甚至更高水平。在成本端推動(dòng)下，電煤高增速受到遏制，10月以來(lái)，沿海電廠(chǎng)日耗同比增速較9月明顯下降。并且，近期中共中央、國務(wù)院印發(fā)《關(guān)于完整準確全面貫徹新發(fā)展理念做好碳達峰碳中和工作的意見(jiàn)》，嚴格控制高耗能項目盲目發(fā)展。預計電煤消費增速可能會(huì )逐漸走弱。
中間環(huán)節庫存好轉
10月以來(lái)，煤炭產(chǎn)量持續增長(cháng)。11月1—5日煤炭日均調度產(chǎn)量達到1166萬(wàn)噸，較9月底增加超過(guò)120萬(wàn)噸，最高日產(chǎn)量達到1193萬(wàn)噸，創(chuàng )近年來(lái)新高。按照目前產(chǎn)量來(lái)看，預計11月、12月產(chǎn)量保守預計將在3.5億—3.65億噸水平，較9月共計增長(cháng)超過(guò)5000萬(wàn)噸，國內煤炭供應增長(cháng)將基本覆蓋需求增幅。
在國內積極生產(chǎn)的同時(shí)，鐵路方面也積極發(fā)運，特別是10月下旬大秦線(xiàn)集中檢修結束后，鐵路運量基本滿(mǎn)發(fā)，進(jìn)一步促進(jìn)產(chǎn)區煤炭向中間環(huán)節轉移。截至11月5日，環(huán)渤海九港煤炭庫存1909萬(wàn)噸，較9月底增長(cháng)接近150萬(wàn)噸，同比實(shí)現正增長(cháng)，供需形勢進(jìn)一步好轉。
現貨市場(chǎng)價(jià)格顯著(zhù)下挫。截至11月8日，秦皇島山西產(chǎn)5500大卡動(dòng)力煤報價(jià)1080元/噸，較11月中旬最高點(diǎn)下挫超過(guò)57%。隨著(zhù)市場(chǎng)價(jià)向長(cháng)協(xié)價(jià)格靠攏，跌勢有所放緩。
綜合來(lái)看，國內煤炭供應增加，基本可以覆蓋需求增幅。不過(guò)，近期國際煤價(jià)雖然有所回落，但降幅不及國內，進(jìn)口煤報價(jià)倒掛，補充作用減弱。另一方面，冬季嚴寒天氣在加大需求壓力的同時(shí)，也會(huì )影響產(chǎn)區煤炭生產(chǎn)以及外運。后市動(dòng)力煤價(jià)格或振蕩偏弱運行。
