隨后，河南、山東、貴州、黑龍江等多省紛紛開(kāi)展安全隱患排查整治緊急行動(dòng)，新一輪環(huán)保及安全風(fēng)暴已經(jīng)迅速開(kāi)啟。

　　環(huán)保趨嚴焦炭拐點(diǎn)已現

　　在三立期貨黑色研究員孟繁超看來(lái)，宏觀(guān)壓力向能源以及原材料行業(yè)傳導的情況持續存在，使得黑色系整體呈壓。從庫存角度來(lái)看，孟繁超表示，對焦炭而言，由于上游受限于環(huán)保等問(wèn)題，庫存集中向下游傳導，部分隱性庫存顯性化，疊加以河北為主的鋼鐵企業(yè)面臨最嚴限產(chǎn)，推高焦炭整體庫存。山西焦化企業(yè)外銷(xiāo)占比大，影響更為突出。

　　根據三立期貨近期調研情況得知，過(guò)去兩年山西焦化企業(yè)長(cháng)時(shí)間的環(huán)保投入已見(jiàn)成效，排放基本達標，此次檢查力度較大但整體影響較小，矛盾主要集中在臨汾地區的相關(guān)焦化產(chǎn)能?！坝捎谌ツ晗蕻a(chǎn)松動(dòng)，導致空氣質(zhì)量排名墊底，因此今年環(huán)保要求再上新高度要求對標河北地區的超低排放，涉及到相關(guān)的安裝實(shí)時(shí)檢測設備，濕熄焦改造為干熄焦等措施，時(shí)間緊任務(wù)重，但從產(chǎn)能角度看，臨汾焦化總產(chǎn)能僅占到全省的14%，對供應實(shí)質(zhì)影響有待觀(guān)察?！泵戏背f(shuō)。

　　對此，他認為后期價(jià)格走勢還要回到真實(shí)需求上來(lái)，關(guān)注下游鋼廠(chǎng)的停復產(chǎn)情況以及4-5月份的鋼材需求，如果情況較為樂(lè )觀(guān)，或許會(huì )出現“焦炭庫存加速去化+焦企限產(chǎn)”的情況，那么未來(lái)焦炭供應會(huì )由目前的過(guò)剩轉變?yōu)榇嬖陔A段性的缺口。

　　實(shí)際上，建信期貨黑色產(chǎn)業(yè)研究主管翟賀攀表示，自去年11月下旬焦炭期貨反彈以來(lái)，整體上較黑色系其他品種相對偏弱，主要是部分大中型焦化企業(yè)承擔供暖等保民生任務(wù)，焦化行業(yè)開(kāi)工率相對較高，1月至2月份焦炭產(chǎn)量增幅創(chuàng )5年來(lái)新高。同時(shí)鋼廠(chǎng)吸取2017年至2018年采暖季教訓，鋼廠(chǎng)焦炭庫存相對充足，大中型鋼廠(chǎng)平均焦炭庫存可用天數與2017年10月份高點(diǎn)的12.5天基本持平。而隨著(zhù)采暖季臨近結束，山西等焦化行業(yè)重點(diǎn)省份供暖保民生壓力減輕，為完成2020年藍天保衛戰任務(wù)，焦化行業(yè)去產(chǎn)能和環(huán)保治理任務(wù)緊迫。目前焦炭和焦煤期貨主力合約已基本反映前期供應壓力較大的邏輯。翟賀攀認為，若焦化大省山西著(zhù)力加強焦化行業(yè)去產(chǎn)能和環(huán)保治理，后期焦炭和焦煤的供應情況會(huì )發(fā)生改變，后期雙焦將大概率由弱轉強。

　　“短期來(lái)看，焦炭供需還有一點(diǎn)問(wèn)題?！迸d證期貨黑色產(chǎn)業(yè)鏈研究總監李文婧表示，焦化廠(chǎng)目前出貨速度很低，港口庫存高位，貿易商采購很謹慎，需求還沒(méi)恢復。焦化廠(chǎng)二輪提降后，利潤基本沒(méi)有，對降價(jià)的抵觸心理也比較大，在下游鋼廠(chǎng)需求和終端需求還沒(méi)有完全恢復的情況下，下周焦炭?jì)r(jià)格有繼續下行的預期。但長(cháng)期來(lái)看，焦炭的環(huán)保壓力增加，焦化污染較重，環(huán)保趨嚴使得焦炭下行空間較為有限。如果下跌或許是建多的好機會(huì )。

　　需求不溫不火螺紋鋼面臨回調壓力

　　據翟賀攀介紹，2月下旬鋼廠(chǎng)鋼材庫存旬環(huán)比下降42.61萬(wàn)噸或2.90%，但仍高于去年4月中旬至今年2月上旬庫存水平。說(shuō)明目前鋼廠(chǎng)庫存水平仍偏高，但需求已開(kāi)始啟動(dòng)，只是庫存去化速度不大，下游需求相對是不溫不火的狀態(tài)。后期鋼材價(jià)格走勢取決于庫存去化與供應上升這兩種力量的對比。目前看需求側并無(wú)太多亮點(diǎn)，房地產(chǎn)需求不及去年，而基建需求溫和上升，難以補足房地產(chǎn)投資缺口。短期螺紋鋼在需求啟動(dòng)與供應上升博弈后有一定回調壓力，但二季度基建投資釋放后螺紋鋼價(jià)格會(huì )再度走強。

　　從行業(yè)利潤角度來(lái)看，孟繁超表示，近期鋼廠(chǎng)噸鋼利潤已達600元，符合鋼廠(chǎng)的心里預期，焦化利潤由于鋼廠(chǎng)的打壓和其附帶化產(chǎn)利潤的收縮，如果不是此番上游煤企的讓利，早已沒(méi)有下降的空間，如果后期有第三輪的提降聲音出現，勢必會(huì )加劇鋼焦博弈的劇烈程度，反彈預期空間會(huì )變大。

　　“降稅在四月一日以后實(shí)施，短期貿易商會(huì )有惜售的心態(tài)。鋼廠(chǎng)庫存不大，所以鋼廠(chǎng)這邊仍然強勢，價(jià)格不太會(huì )跌破高爐鋼廠(chǎng)成本。上周五宏觀(guān)風(fēng)險凸顯，風(fēng)險資產(chǎn)下跌，本周螺紋鋼期貨可能往下運行?！崩钗逆赫f(shuō)。